链家注册资本缩水,万科融创腾讯百度均撤出!对赌压力下左晖慌了

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  3月25日,一条链家注册资本缩水34%、22名股东撤出的消息不胫而走。

  天眼查显示,22家投资人从链家撤出投资,包括万科、融创、腾讯、百度、高瓴等众多资本。

  此时,距离链家对赌上市还剩2年时间,对此小伙伴们猜测,链家此番作为,是不是控制人左晖有点慌了?

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  左晖动刀:22家资本撤出链家

  成立2001年的链家,在房地产中介市场上占据着半壁江山。

  目前,在全国不仅拥有8000多家门店,而且旗下经纪人也超13万名。

  但在利益面前,左晖还是对链家动刀了。

  数据显示,左晖将链家的注册资本由2054.02万元变更至1355.82万元,注册资本减少33.99%。

  同时,管理层也出现重大变化:4名链家董事在3月20日退出链家管理层,包括万科祥裕董事长刘肖、融创中国董事会主席孙宏斌、华兴资本创始人包凡以及新希望地产总裁张明贵。

  

  其中,万科祥裕、融创茂联、新希望投资、百度、腾讯、华兴、高瓴等资本在2017年6月进入股东名单,孙宏斌、刘肖于2017年11月进入北京链家管理层担任董事。

  对于资本的撤离,业内均认为是链家和左晖主动“换叫”此前,左晖已连续卸任了链家四家子公司法人。

  作为受益者贝壳找房也回应称:“本次减资目的在于企业发展所需,原投资方在链家的股份将通过协议镜像平移到贝壳找房。”

  2

  左晖为何放弃估值466亿的链家?

  在22名股东撤离链家之后,有关贝壳找房准备上市的消息也被挖出。

  据时代周报报道称,贝壳找房准备上市的工作或已做好,通过镜像协议,各个投资者在链家的股份将被平移到贝壳找房中。而且,贝壳找房在股权结构上将高于链家。

  作为投资人之一腾讯将会增持贝壳找房的股权,并通过自身向贝壳找房导流,而链家或处于比较尴尬的地位,沦为二级公司。

  最明显的信号就是,2月28日,贝壳找房已经上线了微信九宫格。

  

  要知道,若不是嫡子,微信的这一资源是绝对不可能对其开放。

  但问题是,左晖为何要放弃原本已经做的好的链家,转而向去打造贝壳找房呢?

  资料显示,从2011年成立的链家,已经获得了8轮融资,估值达到466亿。按照标准,已经是一个不折不扣的独角兽了。

  对此,有业内人士表示,在房地产市场的调控下,A股市场已基本对房地产相关企业关上了大门,再加上房地产中介行业存在的不规范性、政策监管层面等制约。因此左晖想要上市就不得不另想办法。

  因此,左晖精心设计的VIE架构浮出水面。

  简单来说,第一步就是把链家“掏空”,业务全部装入新的主体中,也就是大伙儿看到的贝壳找房。

  之后,再通过VIE架构在海外注册公司,通过一些协议控制中国的内资公司,最终实现上市。

  其中,阿里巴巴、新浪、百度等互联网企业均通过VIE架构成功上市。

  而这也正好解释了:贝壳找房的业务范围,几乎与链家完全一致,但左晖为何全力推进的原因了。

  3

  对赌协议还剩2年,左晖慌不慌?

  既然想上市,资本最喜欢玩的对赌协议也少不了。

  2016年4月,链家在B轮融资中,曝出左晖签下对赌协议。

  根据条款,若链家未能在B轮交割日后5周年内完成合格的首次公开发行,即在上海、深圳、美国纳斯达克/纽约以及香港上市,包括但不限于通过借壳等方式,或在经持有1/2或以上B轮股权及B+轮股权的投资人认可的其他证券交易场所公开交易,投资人有权在该情形发生后的任何时间要求回购;回购价格为基本投资价格+每年8%(单利)的回报。

  也就是说,链家如果在2021年4月之前不能上市,那就不但要把融来的60亿还回去,还要另外单加8%的利息。

  算下来,如果不能成功在约定时间内上市,左晖届时将还本付息84亿

  此前,大S的婆婆张兰就因俏江南的对赌协议失败,惨遭失去控制权,直接从创始人到退出董事会。

  前首富王健林也是因在约定时间内无法回A上市,输掉对赌协议,进而在寻求新的接盘方中,签下严厉的盈利条件。

  因此对于左晖来说,距离对赌的最后期限还剩2年,IPO的压力还是较大。

  最新消息显示,贝壳找房已经启动D轮融资,此次融资由腾讯8亿美元领投。

  在不需要考虑业绩的VIE构架下,不知作为资本宠儿的贝壳找房,能否让左晖赢得这次对赌,成为互联网经济下的又一赢家?

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