富力地产年增负债630亿，每日付息逾1400万元！

作者：沈庹 内容来源：斑马消费

在国内房地产商里，富力地产已被跑得更快的同行远远甩在了身后。

2018年报显示，公司全年实现营业额768.6亿元，股东应占利润83.71亿元，同比分别增长30%和下滑60.4%。公司表示，净利下降与收购万达集团酒店资产等有关。

富力地产更亟待解决的问题是债务。2018年公司负债同比增加631亿元，总额达到2963亿元。

与此同时，公司支出收购土地储备资金从2017年的584亿元降至2018年的371亿元。

每天偿息逾1400万

3月上旬，富力地产（02777.HK）以105亿元竞得广州白云区“陈田村”改造项目，和2017年199亿元收购万达集团酒店资产一样，出手一鸣惊人。

出手阔绰背后，公司已背上沉重的包袱。

2018年报显示，公司负债总额2963.33亿元，其中，流动负债从2017年的1126.66亿元增至1777.19亿元，同比增长57.6%，资产负债率从78.23%升至80.9%。

数据显示，2015年至2017年，公司负债总额分别为1345亿元、1795亿元、2332亿元。

2018年期末，虽然公司在手资金有347.1亿元，足以覆盖短期借款137.88亿元等债务，但项目发展资金和即将到来的债务偿付等形成的资金缺口，还得靠融资来实现。

斑马消费梳理发现，公司大规模融资在2018年异常频繁，先后发行境内公司债143亿元、超短期融资82亿元、资产证券化产品14亿元以及发行17.5亿美元的优先票据。票面利率在5-9%之间。

在信贷政策收紧的情况下，这样的票面利息并不低。年报披露，2018年，公司融资成本为52.12亿元，2017年融资成本16.73亿元，同比增长212%。以2018年融资成本测算，平均每天仅偿还利息就超过1400万元。

然而，上述融资力度并不能满足公司对资金需求，加之公司在前10年内五次回“A”失败，只得另谋渠道获得资金。2018年底，公司股东大会通过发行新H股的融资方案，已提请证监会批准。

2019年以来，公司及子公司继续加大融资力度，在1月至2月，先后7次发行融资券，合计发行金额108.2亿元人民币和16.25亿美元。

一个明显的变化是，公司放缓了拿地速度，2018年，土地收储资金支出371亿元；2017年支出584亿元；公司预计2019年将拿出400亿元用于收储土地。

债务偿付高峰将至

如今，富力地产负债飙升，外界多认为是在2017年以199亿“鲸吞”万达集团74家酒店所致，这宗世纪大收购也直接导致公司2018年净利润同比锐减。

公司虽然是全球最大规模高端酒店业主，但酒店板块业务连亏6年，已然成为业绩包袱。

更可惜的是，公司完美错过了地产黄金十年快速做大的机会。

早在2007年，公司即在全国房地产企业中排名第四，仅次于万科、绿地和中海地产。到了2017年，其排名已降至第19位。以前追赶它的碧桂园、恒大已远远将富力甩在身后，甚至正荣地产和泰禾集团距离富力地产也只有百亿元营收差距。

富力地产是广州一家老牌房企，起初是以城中村改造为主要业务发迹，是当年地产“华南五虎”之首。

在地产黄金十年里，当大多数房企转向住宅开发、实施高周转做大规模之时，富力地产反而效仿新鸿基，发展持有物业，在商业地产和住宅开发业务中原地踏步。

在房地产行业下半场，高负债会是让公司持续钱紧，特别是2019年至2022年，富力地产即将进入债务偿付高峰期。

对于连亏6年的酒店板块，公司董事长李思廉在2018年度业绩会上表示，已考虑将酒店资产做成资产包成为融资工具。