国泰君安年报透露玄机:救市资金去年大亏12%,2017年浮盈悉数赔光

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去年亏损12%

今日(3月20)晚间,国泰君安发布了2018年年报显示,公司2018年度实现净利润67亿元,同比下降32.11%;拟10派2.75元。

值得注意的是年报中公布的“对证金公司专户投资的公允价值”一项为123.93亿元,较2017年底的140.78亿元下降11.97%。

证金公司的专户投资账户成立于2015年7月“股灾”发生时,券商共分两批出资给证金公司用于投资。第一批是2015年7月初,21家券商以2015年6月底净资产15%出资,合计1280亿元,交予证金公司用于投资蓝筹股ETF。

随后在2015年8月,A股市场再度下跌,券商第二轮救市随即展开,于2015年9月初50家券商(包括首批21家)继续出资救市,按截至2015年7月31日,净资本的20%出资筹集1000亿元,继续交予证金公司进行权益类证券投资。

不过第二轮注入的资金在2017年半年报前已经收回,目前只有首批救市资金还在运作。

2015年后,参与救市的21家券商都会在半年报与年报中披露“对证金公司专户投资的公允价值”这一项目,该项目其实就是救市资金的市值水平,能直观反映救市资金当年的投资收益状况。

因为各家券商是按比例进行注资,由证金公司进行统一运作与投资管理,因此各家专户的投资收益水平基本一致。比如申万宏源已经于2月28日披露了年报,其中公布的年末专户公允价值为62.42亿元,较去年同期的70.9亿元减少11.96%,与国泰君安专户的数据基本一致。因此可以推断去年救市资金的亏损幅度整体在12%左右。

重仓白马股受拖累

根据国泰君安历年的年报,可以梳理出历年来救市资金的运营状况。

(国泰君安专户历年表现情况)

由上表可以看出,救市资金最近3年多基本都跑赢了大盘,尤其是2017年白马大行情时期盈利状况相当不错,当年盈利17.33%,累计盈利达到10.96%。但2018年A股持续下跌,全年跌幅达到了24.59%,救市资金也受到拖累,全年亏损11.97%,不仅将2017年的盈利悉数亏光,累计还亏损了2.33%。

救市资金由证金公司操盘,风格较为稳健,偏爱大盘白马股,2017获得了较好的收益,但在2018年就难以维持了。2018年白马股表现不尽人意,累计跌幅也超过25%。救市资金整体12%的亏损也并不算很差的成绩。

目前救市资金的持仓情况还无法推断,但2019年以来收益应该较为理想,预计能实现扭亏为盈。具体情况等到年报整体披露后我们将继续追踪。

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