美团的“雷”终于炸了!

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  来源:牛头财经(ntcaijing)

  作者 树高

  一、

  最近一段时间,美团点评,这家在港股上市的独角兽公司,股价的走势却不那么“美”。

  3月11日,美团发布上市以来首份财报后,股价三日累计跌幅达到18%,虽然3月15日低位反弹,但总市值3053亿港元已经较去年上市首日蒸发936亿港元。

  

  

  美团点评的利空来自于其糟糕的经营状况。2018年经营亏损额110.86亿元,经调整净利润亏损为85.17亿元。美团也解释了亏损的主要原因:共享单车业务亏损严重。

  亏损85.17亿元是什么概念?我们来拿老A的上市公司来做个比对。今年上半年关注A股的投资者应该对年前的那波暴雷潮心有余悸,在那段滚滚惊雷炸出个无数个跌停板的日子里,A股的亏损王天神娱乐引爆的雷可谓惊天地、泣鬼神——亏损75亿元。

  相比天神娱乐,美团的糟糕业绩有过之而无不及,尽管一个是商誉减值,一个是被收购的公司拖了后腿,两者体量不同,行业不同,但都输在了并购上。

  美团输的这么惨,受益者是谁?滴滴吗?真相不然,美团的竞争者之一滴滴去年一整年的业绩更惨,巨亏109亿。

  

  笔者粗略估算了下,截止2019年3月15日,有2423家A股上市公司市值小于85亿元,而小于109亿的则有2682家。两大互联网巨头,亏损的钱轻轻松松就可以买下一家上市公司。你说任性不任性?

  摩拜单车业务为美团糟糕的财报做出了很大的“贡献”:亏损45.5亿元,几乎占了总亏损的一半。而摩拜2018年给美团带来的收入多少呢?15.07亿元。

  要知道美团点评2018年的总营业收入达到了652亿元。摩拜对其收入贡献度仅仅为2%左右,营收不及预期,亏损领跑各业务,不知道美团此时是否后悔2018年以155.64亿元巨资(含128亿商誉)拿下摩拜单车?

  罪魁祸首是摩拜单车吗?心甘情愿把10亿债务揽在身上收购的摩拜单车究竟是“大礼包”还是“炸药包”?

  

  二、

  先撇开摩拜单车不谈,看看共享单车2018年一整年的惨状。整个共享单车行业实现盈利的仅仅永安行(603776)一家。(永安行2018年业绩预告营收利润余额为1.11亿元至1.5亿元)

  1号单车宣布破产倒闭掀开了2018年共享单车寒潮的序幕,而后有小鸣单车12元“卖身”给废品回收中心,OFO退款排队排到“月球表面”等各种雷人事件。

  整个行业一度噤若寒蝉。甚至风投行业已经对贡献单车模式转变了原先的看法:原先的通过流量垄断行业获得利润已经行不通,唯一能成功的,就是将流量转化为“生态”的支持。说白了,砸锅卖铁早单车,逼迫消费者骑的路子已经行不通了!

  摩拜的睿智“卖身”,可谓给自己留足了后路,不然,谁来保证摩拜不会成为下一个OFO?何况摩拜和OFO在运营模式上有很多共同点,因此也注定了两者同时出现财务问题的可能性很大。

  果然摩拜这个雷在“卖身”后引爆,不过有美团这个巨无霸来处理善后,摩拜平稳度过困难时期不成问题,至少目前已经开始有所行动:关闭国际业务,停止对外扩张,裁掉冗余人员。毕竟步子大了扯着蛋的感觉,OFO可以给你绘声绘色地讲一天一夜。

  

  哈罗单车寄身的永安行则堪称业界的一股清流。有单车制造商作为自营的上游产品制造基地,加上丰富的有桩单车运维经验,永安行一开始的底气就很足。

  加之永安行选择了在摩拜和OFO搞价格补贴杀得头破血流的时候避其锋芒,悄然沉淀在三四线城市默默积攒用户,并通过良好的使用体验锁定用户,减少获客成本……后来居上的永安行能实现“逆袭”绝对不是偶然。

  在这一点上,摩拜虽卖身名贵,拥有着更为强大的靠山和更为稳定的平台,但运营管理能力尚有差距,还有继续提升的空间。

  三、

  除了烧钱不太好的单车业务,我们也要看到美团成功的一面。例如外卖业务,美团仅2018年四季度的外卖收入就达到了饿了么的两倍之多,市场占有率超过60%。而到店和酒旅业务方面,国内酒店预订间夜量2.84亿,这点比起酒旅龙头携程可谓毫不逊色。

  

  然而,美团的网约车业务却不能不说是其头疼的一个问题,投资回报比明显较差。大面积推广上线网约车,每天烧钱1200万补贴司机……虽然拿下了一部分山头,但是发现“血战钢锯岭”后拿到的领地花的代价太大。

  滴滴作为打车行业的老大似乎铆足了劲要和美团干一场“你补贴10块,我就补贴11块”,颇有一副“永远比你多出一块钱”的架势。在意识到价格战行不通时,美团似乎有所收敛,但仍不死心。

  笔者今时今日打开美团APP,还是经常收到美团打车无缘无故塞给我的优惠券,而滴滴却少了很多。恐怕王兴的心里,网约车的地位还是很重要的。

  美团的经营如何,发展前景如何,从财报数据上来看,目前为止的确是喜忧参半,不好分辨。单论在客户群体眼中,甚至也是褒贬不一。

  喜爱美团的自不必说,作为“百团大战”的领军者,美团的确给很多消费者带来了实实在在的优惠,也成功让部分商家享受到了互联网经济的一轮红利。

  

  但讨伐美团之声近来也是此起彼伏,“恶意上调佣金”“高额抽成”的消息铺天盖地,矛头直指美团外卖。2018年佣金从15%一调再调,到现如今的22%,美团的“薅羊毛”手段不可谓不凌厉,引得外卖商家怨声载道。

  美团失败了吗?不好说。到店、酒店、旅游业务的持续增长也是实实在在的。美团成功了吗?更难言。摩拜的窟窿还没补上,外卖的合作商户还在因为高佣金而流失。

  作为一家巨无霸互联网上市企业,美团的确难以处理好各业务的齐头并进问题,“丢了西瓜捡了芝麻”的事儿极有可能发生。不过有着从“百团大战”中生存到最后的经验,想必王兴一定会比我们更了解美团的优势和痛点,竭尽全力将美团做的更加“美美的”,以应对各路投资者的“大众点评”。从这个角度而言,美团这个“雷”炸的未尝没有好处。

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