民宿短租上市之年，爱彼迎与途家的难题

本文作者：曹倩

一度传出资本合作消息的Airbnb和途家，如今各自奔向了上市之路。

途家CEO杨昌乐日前谈及公司上市计划时表示，目前已在准备状态，应该不会太久，未来可能在海外上市。而2018年7月，杨昌乐在接受36氪独家专访时也曾提到，途家可能会在2019年末IPO，从途家的股权结构来看，更可能是赴美。

再看民宿短租领域的先行者Airbnb，其1月中旬发布的内部邮件显示，Airbnb目前也在准备IPO，最新估值达到310亿美元。Airbnb CEO Brian Chesky此前已承诺，将在2020年之前推动公司上市。

几乎是同一年，共享短租领域一次性跑出来两家上市公司，但在业务模式、覆盖广度、体量和估值，以及与在线旅游巨头网站的关系上，双方仍十分迥异，且各有挑战。

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换角儿vs挖角儿

2月26日，携程董事长梁建章通过一封内部信宣布，罗军正式卸任途家CEO，由原途家COO杨昌乐来接替该职位。

此举可以视为途家更加彻底的“携程化”。短租民宿是大住宿的细分市场，如果不能依托携程的大流量，很难独自生存。而这种“依托”需要的是懂携程、懂大住宿业务、懂得如何协调和调动集团资源的领导者。杨昌乐在履新时表示，他的目标是把途家在携程系大住宿搜索流量中的需求占比，以及和途家在携程中的流量转化率，都提升至15%。

杨昌乐曾担任去哪儿网大住宿事业部的副总经理。2016年携程合并去哪儿网，途家合并携程和去哪儿网的公寓民宿业务，杨昌乐就出任途家COO；2017年，途家将线上线下业务分拆后，途家网运营事宜即由杨昌乐一手负责。

此次调整后，途家创始人罗军在途家的身份除董事外，不再担任任何职位，全面投入到分拆后的线下业务斯维登酒店一块。少了创始人罗军这一层纽带关系，途家与斯维登之间除去少数几个共同股东外，已无更多关联，是两家完全独立的公司。

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同一时间段里，展开重大人事变动的还有Airbnb。

2018年2月初，Airbnb CFO Laurence Tosi因在公司发展愿景上与Brian Chesky产生分歧，最终离职。一年后，Airbnb不仅填补了CFO的职位空缺，还频繁挖角儿亚马逊、谷歌、特斯拉、Uber等公司高管，组建起一支足够强大的管理团队。

这其实都是两家公司紧锣密鼓筹备上市的信号。

从财务方面来看，途家目前还处于亏损当中。据杨昌乐透露，途家预计2019年在保持高速增长的情况下，亏损收窄为2018年的三分之一，但极有可能做到季度/月度净利润为正。

Airbnb则早在2016年下半年实现盈利，并于2017年实现全年盈利。最新内部信显示，Airbnb已连续第二年实现未计利息、税项、折旧及摊销前（EBITDA）盈利。但Airbnb的中国区业务还面临亏损现状，据The Information援引消息人士，Airbnb 2018年在中国的亏损额预计约2000万美元，收入将增长50%，达到1.3亿美元。

困顿之兽

民宿短租行业诞生至今，走过的时光已10年有余，但它仍然算不上高度成熟的行业。

最基本的问题是，行业无法给“民宿短租”一个足够准确的定义来区隔民宿、旅馆和酒店。这意味着它无法给消费者留下清晰的、差异化的“品类”印象，不利于用户的积累和巩固。

民宿合法化是扔给短租行业的另一个难题。具体到企业身上，Airbnb受到的影响显然更大些。Airbnb在多个国家和地区面临政策拦路难题，这并不排除中国。

比如日本推动民宿短租合法化后，对民宿管制提出了更高要求，民宿主必须注册房源信息获得备案号码，严苛的规定使得大量房源从Airbnb平台下架。

再看Airbnb尤其重视的中国市场。中国是Airbnb在全球范围内，本土订单增长最快、出境游增长第二快的市场，但Airbnb的本土化问题一直被诟病：基础服务跟不上、未建立标准化服务体系、支付手段不完善、团队之间沟通迟缓、业务线单一，与本土企业之间的沟通合作也较少，几乎是在孤军奋战。除了Airbnb自己的主站，没有第三方平台来为Airbnb引流。

相比之下，途家由于海外业务盘子较小，主要集中在东南亚市场，且暂不在欧美市场做深度布局，因而在政策方面受到的影响没有Airbnb那么大。

逐渐“携程化”后的途家，不仅依靠携程资源来为自己开辟新的流量入口，还在飞猪、同程艺龙等平台上开启了民宿入口。但这同时意味着，依靠携程流量扶持的途家没有太多自主性。据杨昌乐透露，在途家主站上产生的交易量，实则比携程集团带来的交易量少。如何减少对外部渠道的依赖，将主站交易占比提上去，是途家需要思考的问题。

冲破“封锁线”

比起长出第一、第二家上市公司，民宿短租行业更需要的是突破。比如，把它做成一件足以撼动酒店业地位的生意。

与依附于OTA巨头携程谋求发展的途家相比，Airbnb是更有机会的那一个。Airbnb在全球拥有500多万套房源，是途家的4倍还要多；其310亿美元的最新估值，也比完成E轮融资后15亿美元估值的途家高出几个量级。

而事实上，此前Airbnb在多个国家和地区的业务扩张遭遇拦路，本质上就是因为触及了酒店行业利益。

2018年7月份，纽约市出台了针对短租市场的新法规，强制Airbnb披露房东姓名等信息。这被曾是美国总统克林顿顾问的Chris Lehane解读为“明显是在为酒店行业谋取利益，将酒店所有者、工会利益摆在普通纽约市民之上”。更早的4月份，Airbnb也在香港地区受到酒店业抵制。香港酒店业主批评所谓共享经济是“糖衣毒药”，Airbnb的违法运营使得租住者权益不受保障，对经济亦没有贡献。

但经历这些波折后，Airbnb挑战酒店业的野心更重了。今年2月份，Airbnb挖来Fred Reid担任全球交通业务负责人，掌管航空、地面交通方面等创新业务。Fred Reid不仅曾是维珍美国航空的CEO，还曾担任达美航空总裁、福莱捷公司总裁等职位。

进军交通业务的意图很明确：在住宿场景的上游，把控流量入口。不仅如此，一位Airbnb员工向36氪表示，未来Airbnb的业务可能会覆盖到旅游链路中的每一个环节，“接入像美团、大众点评这样的生活服务平台也不一定”。

与有着宏大理想的Airbnb相比，途家更偏向于解决“近忧”，优化运营数据，向资本市场证明盈利能力成为当务之急。据36氪了解，比起2016年，途家2017年、2018年的亏损规模并没有显著扩大，预计2019年亏损会收缩一半，数据更加健康。Airbnb若能顺利上市，对于途家也是不错的对标故事。

对于民宿短租行业而言，这是需要快速增长、长出巨头的关键一年。