拥有众多“爆款IP”，却面临股权质押风险，慈文传媒到底怎么了

说起电视剧《楚乔传》、《花千骨》以及《老九门》相信大家都不陌生，而其制作方老牌影视制作公司慈文传媒，一直以独到的眼光，从起初翻拍金庸等人的著名武侠小说，到后来翻拍各种爆红网文，赚了个盆满钵满。

更是有《凉生，我们可不可以不忧伤》而卖出11亿元的天价，但是作为出品方的慈文传媒竟然陷入了亏损的状态，并且同时还有风险质押等问题，面临着控制权即将换人。而慈文传媒则公开表示，控制权即使换人了，马中骏作为第二大股东仍旧保持着重要的决策权。可以看出，慈文传媒因为面临巨额亏损和大额应收款项的挂账，以及没有好的产品而不得不将控制权拱手让人。

要知道，影视剧的制作过程中，影视公司前期会占用大量资金，需要预付演员的片酬，服装道具等等各种费用，而拍摄完成之后，还要通过审核，然后才能签订发行合同从而售卖给各种电视台和网站来回笼资金进行下一部的拍摄。因此，影视剧制作公司的资金流转是现金资金到预付款项再到存货，然后进行应收账款再到现金资金的不断循环。

而根据慈文传媒的数据显示，近年来的影视剧成本投资节节攀升，被视为精品剧作的《甄嬛传》制作成本为7000万，而后的各种热门剧的成本均是1亿元以上，如《花千骨》、《楚乔传》、《老九门》以及《凉生，我们可不可以不忧伤》等等电视剧的制作成本均在1亿元以上。使得慈文传媒的应收账款居高不下，同时这边的制作成本又节节攀升，让慈文传媒不堪重负。

截止至2018年的前三个季度，慈文传媒经营活动所产生的现金流量高达-1.87亿人民币，相较于2017年的-0.38亿人民币，翻了将近五翻！不仅如此，在报告期慈文传媒需偿还的债务额为11.73亿元，直接导致当时慈文传媒的筹资活动的净现金流量为-5.39亿！这还没完，公司现金以及其他现金等价财物净增加额还由2018年的-0.76亿元直接变成-10.51亿元！负增长率高达1382%!同时慈文传媒的公司账面上的货币资金相较于去年的6.8亿元减少了38%，变成了4.4亿元，连4.91亿的短期借款都不够还，寻找新的现金流迫在眉睫。

在这种情况下，慈文传媒的实控人不得不进行股权质押来缓和现金链的紧绷，截止至2019年1月18日，慈文传媒累计质押1.05亿股，占公司总股份数的90%以上。然而在2018年，A股市场震荡下行，在各种事件下遭遇重创。慈文传媒也未能幸免于难，其股价从2018年3月的30.97元每股跌至2019年2月的9元每股，跌幅累计高达70%。如此一来，慈文传媒的实控人马中骏和王枚从2018年的6月开始，不断的进行补充股权质押，可是随着股价一跌再跌，窟窿越来越大，而马中骏等一行人可以继续补充质押的股份不足，股权质押的风险一触即发。

在2019年2月26日，慈文传媒发出公告，慈文传媒的控股股东马中骏和王枚等一致行动人将以大约9.3亿元的价格，将慈文传媒15.05%的股份分次转让给江西华章投资，并且将马中骏、王枚等一致行动人的表决权委托至江西华章投资至2022年6月30日失效。由此可见，马中骏出让慈文传媒的控制权实属走投无路。

而拥有众多爆火的电视剧的慈文传媒为何会走到这一步呢？

作为老牌的影视剧制作公司，慈文传媒曾出品过如《神雕侠侣》这样脍炙人口的作品，也出过如《花千骨》这样的“爆款IP”，2014年，《花千骨》实现首轮销售收入1.68亿元的奇迹，这一部剧的收入就占当期慈文传媒影视剧业务收入大约35%，尝过了这个甜头，慈文传媒对于“爆款IP”也越来越依赖。随后2016年的《楚乔传》和《老九门》两部电视剧合计收入了8.19亿元，占当期慈文影视总营收的63.39%。

2017年，慈文传媒又出品了《凉生，我们可不可以不忧伤》首轮收入就高达10.05亿元，占当期慈文影视收入的八成。虽说收入超高，但是口碑却烂了，导致慈文此后的影视剧越来越难做，从而直接导致了一系列的问题。不知道怎么会出现这样的问题，凉生，我们可不可以不忧伤收视率这么高，为什么会有如此不好的口碑，毕竟凉生，我们可不可以不忧伤这部小说很的非常好看，所以那些人认为口碑不好的，可以去还原一下小说的原景，就知道为什么收益可以达到10亿了！

电视剧行业竞争日渐激烈，网剧市场的竞争也是群雄逐鹿，在股权质押风险的风波暂缓后，如何在坚持精品剧的同时保持现金流的充足，才是慈文真正该考虑的问题。