一文按住了“疯牛”？中信、华泰罕见看空，沪指百点回调

3月8日，沪指百点回调，当日跌幅高达4.40%。而如此暴跌，很有可能受两篇文章影响。盘前，中信证券、华泰证券分别发布看空中国人保和中信建投的研报。一般来说，券商极少看空个股。此次罕见发声，似乎有打压行情之意。然而资本市场对此反应猛烈，三大股指纷纷暴跌。

3月8日，上证指数重挫136.56点，直接跌破3000点关口，当日最终收报2969.86点，暴跌4.40%。

或许，券商分析师看空金融板块龙头，是此次A股暴跌的导火索。3月7日和3月8日，两个券商分别喊话看空金融板块龙头中信建投和中国人保。

一般来说，国内券商极少看空上市公司，99.99%的研报都是“买入”、“增持”或者“持有”。除了中金公司外，绝大部分券商几乎不看空A股上市公司。

而这一次，中信证券、华泰证券两大券商一起上阵，在投资者心理作用下，直接就把A股拉崩了。

按住“疯牛”？

3月8日早间，华泰证券非银团队发布研报称，中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，有下行风险，下调评级至“卖出”评级。靠赚取交易手续费来活命的券商给大金融股做出卖出评级本就稀奇。巧的是，昨日3月7日，中信证券也给中国人保做出了“卖出“评级。两大券商同时”点名“两大金融股龙头的罕见行为，无疑是对A股火热势头的一盘凉水。

在中信建投被华泰点名之前，该股可谓当之无愧的券商龙头。在大盘震荡走高期间，中信建投上涨气势如虹，颇有一股众人皆醉我独醒的风范。数据显示，从2月1日开盘价12.18元一路上涨到3月7日的31.68元。涨幅高达160.09%。而截至3月7日收盘，三月以来的5个交易日，中信建投就收获了4个涨停板。

数据来源：东方财富网

而另一只，被中信证券瞄准的金融股龙头中国人保，从2月以来截至3月7日收盘，股价从5.79元一路上涨到12.83元，涨幅121.58%，堪称大金融板块保险股龙头。

其实，对于自家股票的开挂上涨，中信建投和中国人保早已发过风险提示。可能是投资者的热情太火热，风险提示就如同一支催化剂，继续给股价的上涨煽风点火。而两大专业机构同时做出看空评级，或许是已到了万不得已的时候。

对于华泰看空中信建投的理由，华泰解释说，相较于同梯队券商1.4-2 倍PB和国际投行1-2 倍PB的估值水平，中信建投的估值明显过高，PB 估值已达4.5 倍。当前中信建投的市值体量超越基本面地位，严重透支成长预期，存在下行风险。由此看来，两个专业研究机构通过打压被爆炒金融股来给A股降温的意图明显。

对于两大券商几乎同时对金融龙头做出的看空评级，3月8日开盘，A股迅速做出反应。开盘沪指2996.09点，虽然早盘奋力挣扎，拉升至最高点3075.05点，但午后难逃下跌趋势。沪指以2969.86点收盘，失守3000点，跌幅4.40%。

连坐反应，带动前期强势股下跌

两大券商对两大金融股龙头的沽空报告，似乎引起了连坐反应，带动前期强势股大跌。

3月8日开盘，前期强势股统一以跌停示众。而跌停也似乎成了前期“妖”的专属象征。

截至3月8日收盘，5G板的龙头东方通信和创投板龙头市北高新齐跌停，传媒板龙头人民网大跌7.57%，

全市方面，A股上涨个数373, 跌家数3192。台上一分钟，台下十年功。或许A股涨三天才吃到的利润，如今一天就给回吐了。资本市场的无情又一次在被体现的淋漓尽致。

聪明钱精准逃跑

相比于刚跑步入场想分得一杯羹的小韭菜，大名鼎鼎的“聪明钱”北向资金却是跑的及时。

东方财富网显示，3月7日，北向资金全天净流出34.92亿元，创开年以来流出额记录，其中沪股通资金流出22.56亿元，深股通资金净流出12.36亿元。

早前，对于北向资金来A股精准抄底的说法就被讨论的沸沸扬扬，如今这35亿的北上资金又躲过3月8日A股大跌，精准逃离拿着利润扬长而去。

数据显示，截至1月30日，1月份北向资金净流入达520.24亿元，并且在蓝筹白马股上建仓明显。3月7日沪股通十大成交股大多为蓝筹白马股。净卖出最多的是中国平安，净卖出3个亿，开年以来两个月涨幅23.42%，而贵州茅台净卖出额2个亿，开年以来两个月涨幅26.37%。深股通中五粮液净卖出近3个亿，开年以来两个月涨幅37.08%。经调查北向资金的持仓股发现，若今日出逃的北向资金于一月初进入A股，则北向资金的收益率在三成左右。

数据来源：环球老虎财经综合整理

据了解，具有参考意义的北向资金出逃有3次，分别是2018年2月6日净流出97.93亿元，2018年10月8日净流出97.16亿元，2018年12月6日净流出42.3亿元。而三次均已上证指数大跌收场，当日沪指跌幅分别为3.35%，3.72%，1.68%。

而3月7日北向资金的出逃34.92亿元，沪指却躲过了收绿的命运，以0.14%的微弱涨幅收红。而盘中也达到了沪指九个月以来最高点3129.94点，两市成交额破万亿。可以看出北向资金对A股冲击正在减小，国内游资对A股投资热情高涨。

而3月8日，北向资金又流出8.54亿元。其中沪股通流出近20亿元。这也意味着北向资金已经连续三天净流出，沪股通连续两天流出超20亿元。

北向资金的动向，一直代表了外资对A股目前估值水平与未来发展的基本认知程度。擅长价值投资的北向资金在进入2019年仅仅10个交易日，就流入A股超过140亿，抄底特征明显。 而作为这波“牛市”重要推动力的北向资金如今“出逃”，确也释放出外资对A股看不准的一种信号，显示出目前市场资金存在较大分歧。

真牛还是假牛？

其实，开年以来，对于暴涨A股是真牛还是假牛的讨论就一直没有停止。有的人认为牛市真的来了，而且还为其规划了三个阶段，如今就出在牛市第一阶段。而有的人却认为这只是A股的阶段反弹，应保持谨慎。

标榜自己为牛市旗手的中信建投一直是看多一派。中信建投认为A股启动牛市所有的条件就具备了，社融规模的增加、社融结构的改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的4个步骤。并预测“4、5月份上证指数将突破3000点“，然而计划赶不上变化，沪指在3月便突破了3100点。

国信证券，兴业证券等都认为A股牛头已经显现，2019年可能是新牛市起点。

然而，作为较早看多、喊出上证指数有望冲击3000点的券商之一，中信证券近期的观点却明显趋向谨慎。中信证券最新的研究观点认为，A股趋势性反弹接近尾声，预计市场将从爆发期进入平静期，并且预计3月上证综指在2800 ~3200点区间震荡，或许是对“越雷越涨“现象的不赞同，中信特别提出，之后的投资方向则以业绩为导向。

目前，各大指数反弹幅度均已超过20%，市场趋势发生变化，沪指收复了2018年6月19日-10月10日2644点-2980点的密集成交区，正在进入3050-3350的区间，不管是从部分研究机构的态度，还是从构建一个健康股市和保持持续赚钱效应的角度来说，指数一蹴而就的可能性并不大。