上市两月涨了两倍，谁在紫金银行上翻云覆雨？

撰稿|浑水调研研究员 叶秋痕

尽管已经不再“最年轻”，市场对于紫金银行的火辣视线并没有转移。

3月4日，这家江苏南京的农商行再次成为唯一一只涨停的银行股（不算刚上市的西安银行）。7天6个板的逆天表现，也让它成为目前最贵的银行股。

以资质论美丑的话，紫金银行的“曲线”让很多人跌碎眼镜。但市场的审美究竟有没有道理？又是哪些资金在它身上翻云覆雨？

从“姿色平平”到万人瞩目

谁也没有想到，都已经上市两个月的紫金银行会迎来“第二春”。

上市前夕，紫金银行3.14元的发行价，只能在当时的29只银行股里排名倒数第一，但到了3月4日，其股价已经排到第9名。

打开紫金银行的K线图，可以看到它上市以来的走势，大致可以分为三个阶段：

第一阶段，1月3日-1月10日。这段时间是新股上市阶段，紫金银行和绝大多数新股一样，连续6天“例行”涨停。

第二阶段，1月11日-2月21日。这期间，紫金银行从上市风光阶段开始“泯然众人”，股价一度回落到5元下方。

第三阶段，2月22日至今。这是一波酣畅淋漓的拉升，期间累计涨幅73.71%，高居A股前十。3月4日报收9.45元/股，相比发行价足足上涨2倍。

连续飙涨，紫金银行的估值也急速攀升。截至3月4日收盘，它的动态市盈率已经达到27.5倍，市净率接近3.5倍，都遥遥领先于同行。

拿最有可比性的常熟银行来做个比较。两家银行同为苏南地区的农商行，紫金银行的资产规模略高于常熟银行，分居上市农商行的前两位。

2018年中报显示，紫金银行的营收是19.64亿元，归母净利润是6.04亿元，同比分别增长11.10%、6.24%；常熟银行的相应数据是27.47亿元、7.11亿元，增速分别达到16.30%、24.55%。

另外，紫金银行的不良率是1.74%，拨备覆盖率是223.17%；而常熟银行分别是1.01%、386.31%。

可以看到，无论是营收规模、增速，还是资产质量、风险抵御能力，常熟银行可以说是全方位压倒紫金银行。但是紫金银行最新市值达到345.95亿元，两倍于常熟银行的178.53亿元。

跟谁说理去？

谁在爆炒紫金银行？

在说正题之前，我们回顾最近发生的一件大事。

2月23日，紫金银行启动后的那个周末，中央提出深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力，头一次把金融上升到国家核心竞争力的高度。

之后的近两周，金融板块一发而不可收拾，券商、信托、保险、银行可谓鸡犬升天，这也是紫金银行被爆炒的背景。

第一个问题，游资为何会选中紫金银行？

虽然在2月22日盘前，紫金银行的总市值接近200亿，比其他几家农商行都高出不少，但如果去掉限售股，当时的流通市值只有不到20亿，是最“袖珍”的一只银行股。

加上刚上市不久，机构还没有充足的建仓时间，散户持有筹码的比例更高，这样的“政策风口”票，就成了市场游资的最爱。

第二个问题，紫金银行的背后推手是谁？

根据上交所发布的成交回报数据，最近7个交易日，紫金银行5次登上龙虎榜。期间过江龙紫金反复出没，其中不乏A股市场最顶级的游资。

比如曾自称“八年一万倍”的“赵老哥”，其公认的席位之一——华泰证券浙江分公司，3月1日抄底紫金银行2566.93万元，3月4日抛售，小赚百万。

有游资界“校长”之称的国泰君安成都北一环路营业部，在“赵老哥”离场的同一天，以规模相当的金额，成为新的接盘者。

这些游资也并不都是“一夜情”选手，对紫金银行最长情的要数海通证券蚌埠中荣街营业部。从龙虎榜的踪迹来看，早在1月11日，这家席位就曾大手笔买入紫金银行。此后又有6次现身，最后一次是在3月1日，当时卖出了3125万元。

而获利最多的，要数中投证券无锡清扬路营业部。有传闻，这家营业部是南京“香水大王”周信钢的女儿——周晨的席位。2月26日，该席位买入5070万，2月28日，出货6132万元。两天怒赚千万，涨停板上手起刀落，操作堪称经典。

也有个别游资“偷鸡不成蚀把米”的。比如2月28日买入2122.55万元的东北证杭州信诚路营业部，3月1日卖出2007.17万元，这笔隔日交易亏损达到5.44%。

被游资击鼓传花、合力抬轿，也并非紫金银行独有。近年来银行股被炒作最凶的，要数张家港行刚上市那会。

2017年1月24日，张家港行上市后遭到一路爆炒。当年4月5日，其股价最高达到30.51元，相比发行价上涨接近6倍，动态市盈率高达80倍。

相比之下，紫金银行目前的被炒作高度，离它的“师兄”还有不小差距。只是从基本面角度，紫金银行眼下的估值已然“脱颖而出”。

然而创纪录的张家港行也是前车之鉴，在突破30元之后，便迎来漫漫熊途，最低跌到4.65元，直到目前也才勉强回到7元上方。

从历史上看，所有的疯狂最终都要“尘归尘土归土”，紫金银行会不会步张家港行后尘呢？

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