“园林皇后”偿债17亿后卸任：曾负债268亿，风雨后能否见彩虹？

文/朱邦凌

2月28日晚间，据新京报报道，东方园林实际控制人何巧女已卸任东方园林集团环保有限公司董事长。之前的公告显示，农银投资向公司全资孙公司东方园林集团环保有限公司投资，首期增资款10亿元已到位。本次增资完成后，环境投资持有环保集团64.29%的股权，农银投资持有环保集团35.71%的股权。本次投资交割后，农银投资拟以不超过20亿元进一步增资，参股环保集团。

何巧女被誉为“园林皇后”，在上一年度榜单上，何巧女夫妇身价高达267亿，排名女富豪榜第六。过去一年，受资金链断裂、拖欠工资、大裁员、财务负责人辞职等负面消息的影响，东方园林一度大跌，市值蒸发几百个亿。如今，何巧女为何卸任董事长？公司债务危机是否已经化解？“园林皇后”卸任后，这家园林上市第一股、ppp行业第一股将走向何方？

1、东方园林近几年负债率持续攀升，曾负债268亿

农银投资增资，参股环保集团，与东方园林近期的债务危机有关。这些年东方园林的负债率持续攀升，资产负债率由2014年底的56.22%增加至2018年3月31日的70.10%。截止2018年3月31日，东方园林总负债合计约268.95亿元，其中有息负债（短期借款、短期融资券、长期借款、应付债券等）超过100亿。

2018年5月21日，东方园林发布公告称，公司原计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模仅0.5亿元。被市场称为“史上最凉发债”。根据公开数据统计，2015年以来，公司在并购上花费的金额超过30亿。随着并购的增多，公司账面上的商誉余额也大幅增加，由2014年的不到1亿元增加至2018年一季度的21.18亿元。

2、东方园林债务危机暂缓， 年内无大额偿债压力

今年，东方园林债务经历了两次乌龙，第一次短融债券的本金为5亿元，是由于相关人员不了解上清所系统的关账事件，导致东方园林钱支付后未能进入上清所的账户。2月12日晚间，上海清算所公告，东方园林被指上演债券违约乌龙，东方园林后来称，资金已到位，但由于系统关闭致划转延迟，而且还晒出了“网上交易流水”的转账截图。

2月15日，东方园林宣布已当日足额支付一笔本息总额为12.46亿元人民币的超短融债券。这笔债务的偿清对东方园林而言可谓意义非凡，长达九个月此起彼伏的资金重围突破完毕，公司此后半年内再无大额偿债压力。东方园林由此得以轻装上阵，为企业争取到了宝贵的修复空间，开始进入业务发力期。

自去年8月开始，东方园林的第一批救兵火速到位，公司先后与民生、兴业、广发、华夏等几大城商行签订战略合作协议；8月末，与农银投资的市场化债转股协议落定，10亿元首批增资东方园林旗下环保集团；10月末，东方园林“联姻”三峡集团，开启了国资与民企共同参与PPP模式的破局之路；12月，朝阳国资正式入股东方园林，公司纳入重量级战略性股东。

3、东方园林2.7亿收购九洲环保又退出

2月18日，媒体报道东方园林退出九洲环保项目，这是其遭遇资金风波以来第三次退出项目资产。东方园林在2017年报中称，2017年1月，本公司以货币资金27040万元收购了南通九洲环保科技有限公司80%的股权。在此次退出江苏南通项目之前，东方园林已退出了福建龙岩和江苏常州的两个项目。

同时，东方园林自身也在加快融资进度。根据东方园林1月21日公告，为改善公司债务结构，公司拟非公开发行公司债券，票面总额为不超过30亿元人民币。此外，董事会同意公司在北京金融资产交易所发行不超过15亿元的债权融资计划，同意公司或境外子公司向境外合格机构及专业投资者发售总额度不超过5亿美元的债券。2月1日，东方园林发布公告称，2019年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期），发行规模不超过9.3亿元（含9.3亿元），本期债券发行时间为2019年2月1日，均为网下发行。最终发行规模7.8亿元，票面利率7.50%。

4、卖花姑娘逆袭成为百亿富豪

何巧女出生于浙江武义，她的父亲从1980年初就开始经营花卉苗木，耳濡目染之下，何巧女也十分热爱花木。大学毕业后，何巧女回到杭州工作。在一次随父亲参加北京盆景展览会的过程中，她发现了销售盆景的商机。彼时，花卉市场逐渐兴起，星级酒店有了租赁盆景之类的需求。何巧女决定自己创业，她先到北林大租下园林系的温室花房，然后南下广州去买盆栽，带回北京租给酒店。同时，她也在酒店开了花店。在承接了新世纪饭店的园林绿化工程后，何巧女的花店声名鹊起。

她从开花店做起，1992年8月8日成立东方园林艺术公司，2008年成功完成北京奥林匹克公园中心区的景观工程。2009年11月27日东方园林股份有限公司成功上市，成为中国园林行业第一家上市公司。何巧女一直以来热心慈善事业，于2012年发起成立了北京巧女公益基金会，投身环保公益。并于2015年承诺向基金会捐赠本人所持有的东方园林7630万股股票，以2015年9月18日股价计算，价值29.23亿元。