牛市没来，只不过是熊市反弹？

2019年，道琼斯工业平均价格指数和更广泛的美国股市，实现了巨大反弹，但几位股票分析师警告称，股市仍处于熊市。

▲股市复苏只是障眼法，后面还会有抛售

道琼斯和美国股市陷入困境

达拉斯联邦储备银行总统的前顾问丹妮尔·迪马蒂诺·布斯(Danielle DiMartino Booth)，在一篇专栏文章中写道，道琼斯指从去年12月底的低点突破2.6万点只是「障眼法」。

「历史上，大量抛售之后出现重大反弹的例子比比皆是，其中许多都是「障眼法」，也就是所谓的熊市反弹。」

她指出，AdMacro 公司警告其客户，1月新增就业人口为304,000人，就业报告看起来不错，但隐藏了经济衰退的信号。美国失业率实际上升至4%，为2018年6月以来的最高。

Challenger, Gray & Christmas公布的1月数据显示，与上年同期相比，半年来裁员人数增加。裁员增加的原因可能是兼并或收购，这是企业降低成本的策略之一。

迪马蒂诺·布斯(DiMartino Booth)在评论这些数据时写道:

「过去50年来，美国3个月的均失业率超过6个月的历史最高水平，就像今年1月一样。美国经济经历了一次衰退。」

▲仅仅因为股票价格开始上涨，并不意味着熊市已经结束。|来源:Shutterstock

华尔街策略师本月早些时候猜测，「营收衰退」可能即将到来。美国企业可能将经历连续两个季度的利润下降。分析师们正越来越多地下调预期。今年早些时候，苹果公司股价大幅度修正就是一个很好的例子。

迪马蒂诺·布斯表示，汽车经销商库存过多，导致2019年1月汽车产量萎缩。这影响了中西部地区，这是最近经济增长的中坚力量。美国联邦储备委员会的数据显示，1月份汽车和零部件制造业从8.4%增长转变为减低了0.7%。

只不过是熊市反弹而已

退税也在下降，甚至更多的美联储数据显示，消费者账户余额正在上升，这是消费放缓的迹象。

作者表示:

熊市期间出现长时间的大幅上涨，这一点也不罕见。在截至1989年8月的5个月中，标准普尔500指数在回落前上涨了19.2%。

▲之前的熊市反弹 | 来源：BLS S&P Bloomberg

Crescat Capital上周向投资者发布了一份报告，表达了类似的观点。它警告道:

我们认为，2018年9月标志着美国股市在当前经济周期中到达最高峰。

分析人士预测，2019年将出现熊市，全球经济衰退，「除非已经开始，否则不会被正式承认」。

Crescat说，股票有可能被高估，公司收益正在下降，经济指标正在「恶化」。

我们的分析显示，当美联储在商业周期后期停止和/或逆转其货币紧缩政策时……这根本不是一个牛市信号。」相反，这是一个可靠的信号，表明我们正处于宏观经济低迷的早期阶段，而这种低迷往往很快就会导致经济衰退。

美联储(FED)对未来加息保持「耐心」的承诺，实际上是当前股市复苏的催化剂。Crescat Capital表示，结合贸易谈判中的乐观情绪：我们非常有信心，2019年迄今所看到的，只不过是熊市反弹。

美国联邦储备委员会的活动(包括削减其债券资产负债表)和中国经济的下滑，都可能是「一切泡沫破裂的开始」。

你相信道琼斯指数2019年的反弹吗?

道琼斯指数和更广泛的美国股市继续显示2019年的总收益。一些人预计，随着中美之间达成友好贸易协议前景的发展，市场将进一步反弹。

但是，这种飙升真的是熊市反弹吗? 如果是，那些认为经济没有衰退的人，会有怎样的期待？