哪些股票的负债率越高越好?

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  负债率高企的股票真的要避而远之吗?

  对于负债率高企的股票,投资者往往避之而不及。但也并不是说,负债率高的公司就一定不好,这得结合行业和公司的具体情况来判断。

  比如券商这个行业,目前我国中信证券(600030)、华泰证券(601688)这些大型券商,资产负债率普遍不到80%,而海外的大型券商资产负债率普遍在95%以上。对于券商来说,负债主要来源于客户资金、发行债券、以及销售收益凭证等理财产品。所以券商的负债率越高,通常意味着券商的资本使用效率越高。而我国券商在资管业务上和海外券商差距非常大,融资结构也比较单一,这就造成了我国券商的资产负债率普遍低于海外券商。

  除了券商,还有许多类似的例子

  不仅是券商、包括保险、银行在内的金融板块都有着高负债率的行业特征。而除了金融板块,还有个别板块也具备高负债率的先天特征,比如房地产板块。我们举个例子,万科A(000002)2017年负债率高达84%,但仔细看看就会发现,17年万科8474亿的流动负债中,有4000多亿都来自于预收款项,也就是房屋竣工交付前产生的销售收入,并不属于实际负债。而公司的短期借款只有约161亿,长期借款只有约960亿,这两项有息负债占到公司总资产的比例连10%都不到。

  

  

  所以应该如何看待负债率?

  所以呢,对比负债率一定要在行业内部进行比较。但行业内部也存在着特殊情况,比如格力电器(000651)18年三季度负债率超过64%,在家电行业中绝对属于高负债公司。但我们看公司同期的财务费用,居然是负的6.9亿。这是怎么做到的呢?看负债表就会发现,格力电器(000651)的负债虽然高达1595亿,但其中的有息负债却非常少,短期负债只有257.3亿,长期负债更是为0。而其他负债项目,主要是格力电器(000651)通过占用供应商和渠道商的资金产生的,这么一来虽然看起来负债很多,但实际上是提高了自家公司的资金使用效率,高高在上的负债率,彰显了公司的高高在上的市场地位。

  

  

  

  

  综上所述呢我们可以总结一下,第一,高负债率不一定表示公司的资金链紧张,也可以表示公司的竞争力很强;第二,对比负债率要在行业内部做横向对比,而判断公司的实际负责率,要重点看短期负债和长期负债这两个指标。第三,在一般的行业中,公司的负债率高企,短期借款和长期借款数额巨大,确实可能会带来资金链危机,我们在投资过程中还是要小心为上。

  内容来源:A股透视镜

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