清仓百货后，万达集团还剩什么

苏宁易购收购万达百货下属全部37家百货门店。 视觉中国

法治周末记者 于伟力

2月12日，苏宁易购正式宣布收购万达百货有限公司(以下简称“万达百货”)下属全部37家百货门店，构建线上线下全场景的百货零售业态。关于万达百货被收购的消息，业界看法不一。有观点认为万达集团再次抛售资产，是为了套现以减轻公司的债务压力；还有观点认为，万达集团甩掉万达百货“包袱”后，有助于转型，更能专注于新产业。

对此，万达集团内部人士向法治周末记者解释，万达百货是万达集团特定发展阶段的产物，而当前万达集团的新战略重点是服务消费、聚焦优势产业。

起起伏伏，难逃“卖身”之路

万达百货在成立之初被寄予厚望，与商业地产、酒店、文旅一起成为万达集团的四大支柱产业。

2013年至2014年，是万达百货的鼎盛阶段。2013年，万达百货被传大举收购银泰百货在全国的31家门店及12个正在筹备的项目；2014年年底，万达集团年度报告显示，万达百货的累计开店99家，收入高达256亿元，同比增长65.3%，完成年度计划的101.6%。

然而，一年之后，受房地产市场低迷和电商攻城略地的影响，百货业遭遇“滑铁卢”，万达百货也因此受到很大冲击。彼时，万达百货关闭了56家亏损严重的店铺，仅留下40家盈利能力尚好的门店。

到2018年，又有消息称万达百货将被银泰百货收购。起起伏伏的万达百货，最终将仅存的37家万达百货门店，全部出售给苏宁易购。法治周末记者了解到，苏宁易购收购万达百货的37家门店，大都位于一二线城市的CBD或市中心区域。业界一致认为，这正符合苏宁易购构建到店到手的全场景百货零售业态，为其完善零售业态布局“锦上添花”。

电子商务研究中心特约研究员、新零售商业分析师云阳子分析：“苏宁易购这两年重视线下，不断地开店。比如，红孩子母婴专业店、苏宁小店和苏宁易购广场等，像百货板块是目前苏宁易购比较欠缺的，所以收购百货是正常的，刚好万达集团也需要出售一些资产，需要资金。”

那么，万达集团出售万达百货37家门店意味着什么？

互联网观察家丁道师认为，对于万达集团，百货的转型难度较大。因此，出售这块表现不佳的资产，一方面可以减轻“包袱”，把精力放在焦点业务上；另一方面又可以回笼资金降低负债率。“在新零售时代，以万达百货为代表的传统百货业态，早已不再适应消费市场的发展，要么转型发展，要么尽快出手，要么倒闭关门”。

不过，业界认为此次交易也未必能发挥“卖店还债”的作用。尽管苏宁易购称交易未达应披露标准，未公开交易价格。但有业内人士根据苏宁易购股票上市规则相关规定推测，此次交易的价格不会超过80亿元。对于交易总价的推测，大多数专家表示合理。

记者查询万达商业财报获悉，目前万达集团的债务状况，已经得到很大的缓解。从2017年最高负债4000多亿元，到去年下半年，负债缩减了近2200亿元。倘若此次交易的价格不足80亿元，对于偿还剩余债务可谓是“杯水车薪”。

因此，丁道师指出“甩卖”是万达集团转型的常规操作。纵观这几年“卖卖卖”的万达集团，正在加速朝着轻资产的方向转移。

万达集团的“减脂增肌”

自2017年6月以来，随着我国内地融资环境的变化，万达集团开启了“卖卖卖”的“瘦身计划”，逐渐走上“去地产化”的转型之路。

2017年7月，万达集团以约200亿元的价格，把北京万达嘉华等77个酒店，出售给富力地产；又出价438.44亿元，把13个万达集团文旅项目的部分股权，卖给融创中国董事长孙宏斌。去年10月，还以62亿元的价格，将万达文化管理100%售予融创；近日又以不到80亿元的价格，将万达百货卖给苏宁易购。

由此看来，万达集团原四大支柱商业地产、酒店、文旅和百货，已有三大支柱被出售，而商管、文化、金融和原有的地产，则成为万达集团新的四大支柱。

不过，万达集团的“瘦身计划”，在业内人士看来成绩并不太理想。

法治周末记者查询中国民营企业排行榜发现，去年万达集团的排名，已下跌至第17名。而从股市来看，万达集团旗下的各上市企业，表现的也乏善可陈，甚至已经位居万达集团营收第一的文化板块，旗下的万达影视市值距离高峰期也蒸发了70%以上。

截至目前，万达集团资产从8000亿元，缩水至6000亿元，新四大支柱产业也发展各异。值得注意的是，万达文化的崛起十分抢人眼球。

2018年万达集团年报显示，在营收版图中，文化集团业绩贡献最大，达到了692亿元，占比超过三成。其中影视公司收入为580.6亿元，占比近84%，成为目前万达集团旗下业绩贡献最高的业务。其中，投资了《唐人街探案2》《正阳门下小女人》的万达文化，在去年收获颇丰。

年初，万达电影在互动平台上表示，公司去年实现了国内票房共79.8亿元(不含服务费)，同比增长10.1%，高于全国票房增速，万达电影票房连续十年位居全国第一。

2月12日，据外媒报道，万达体育目前已就上市事宜，向美国证券交易委员会递交申请文件，预计上半年或可上市，拟集资额介乎3亿至5亿美元。截至去年年底，万达体育旗下的核心资产(包括盈方体育传媒和世界铁人三项公司)，体育公司收入共计88.3亿元，与其他业务相比并不算大。

对于选择“小项目”在发行成本与维护成本较高的海外上市，有专家表示，国内企业赴美上市会相对容易，上市的门槛较低，并且更容易对接国际的资本市场。

万达已不仅是地产公司

不同于万达文化的风生水起，万达商管、万达地产和万达金融仍处在转型期。据万达集团方面称，在去年万达商管集团收入376.5亿元，这主要是租金收益，来自北京CBD、上海五角场、成都金牛、昆明西山等280座万达广场、3586万平方米物业面积。

但“漂亮”的业绩，并没有帮助其敲开上市的大门。此外，万达集团除了内部排位第一的万达商管，上市不顺利外，排位最后的万达金融也有自己的“烦恼”。

2015年7月，自王健林亲自挂帅成立万达金融集团后，万达金融集团相继拿下第三方支付、小额贷款、融资租赁、保险经纪、保险、征信等诸多金融牌照。成立当年，万达金融就收入了208.9亿元，此后的两年收入逐年不断上涨，尤其2017年收入同比增长50.4%，净利润完成年计划的1961%，创万达完成计划指标的历史纪录。去年起，万达金融集团收入增速放缓，同比增长28.6%，至433.6亿元。

同年12月，万达出售所持有的全部百年人寿股份，抛弃了手中唯一一张保险牌照。各界纷纷预判，万达集团将在今年的计划中，出售支付牌照。一位不愿具名的业内人士透露，万达金融集团内部，已更名为万达投资集团，“在去杠杆的宏观经济环境下，大企业集团收缩阵线是普遍策略”。

王健林在万达集团去年的总结大会上，公开宣传万达已经不是地产公司。同时，给出了一组数据支持：万达服务业收入1609亿元，占总收入的75.1%，而房地产收入仅占24.9%。万达集团房地产业务的萎缩是不争事实。

去年万达地产集团营收为540亿元，在房地产百强企业中排到50名之外，与2016年高峰期相比，减少了近三分之二。

王健林还强调，万达商业要在2019年内，剥离所有的房地产业务，一平方米房地产开发也不能有，成为彻底的商业管理运营企业。

这无疑体现了万达集团“去地产化”的勇气和决心。针对房地产企业纷纷转型，中国社科院工经所产业组织研究室主任刘戒骄曾表示，房地产企业要根据市场需求变化，调整企业战略，引领房地产市场需求型发展，企业应该多在创新方面下功夫。

丁道师表示赞同上述观点，并补充道：“万达集团的未来不难预计，将会进一步优化资产结构和经营结构，哪怕牺牲利润也要实现跨越转型。”如此看来，出售百货后的万达集团，形成的商管、文化、地产、金融的格局，未来还会发生变化。

责任编辑：王硕