庞大集团大溃败：60亿巨亏40年难赚回，姚劲波能否成为救命稻草？

斑马消费 范建

上市8年后，作为中国最大汽车经销商之一的庞大集团，爆出了惊天一亏。

这是中国乘用车销量负增长、信贷紧缩，以及自身经营不善等内外因多重作用的结果。

庞大集团显然已预见2018年的艰难，5月-8月，分三次出售旗下资产，以求保命。无奈，全年落下的亏空太大。

2018年8月，姚劲波控制的五八车服协议受让庞大集团5.51%股权，并表示，在未来12个月内，将继续增持公司股份。这，一度让庞大集团看到了拥抱互联网的曙光。

然而，已半年多过去，五八车服股权转让仍无进一步进展，增持就更别提了。

60亿亏损40年难赚回

每年拼死拼活到头来赚不了几个钱，亏起来就是个大窟窿，半辈子估计都很难再补回来。

业绩预告显示，庞大集团（601258.SH）2018年度归属净利润预计亏损60亿-65亿元，扣非净利润预计亏损71亿-76亿元。

斑马消费统计发现，庞大集团自2011年上市以来，公司累计实现净利润刚过10亿元，平均每年的净利润不过1.45亿元。

按照公司过往的经营能力，2018年的巨额亏损，需要40年才能把这比亏空填补回来。

到底什么原因，造成了庞大集团的巨亏？公司在回复交易所问询函时做出了如下解释：

首先是因为2018年的汽车销售情况不好。预计全年实现营业收入430亿元，比上年同期减少274亿元。

毛利仅有1.88亿元，同比减少63亿元；本年度资产减值15亿元，同比增加13亿元；财务费用预计20亿元左右，同比增加2.9亿元。

除了外部大环境之外，公司将内因都归结为“缺钱”。

作为一家流通企业，庞大集团对资金的需求量巨大。最近几年，公司每年的财务费用支出都在20亿元左右。

缺钱，让公司产生恶性连锁反应。资金不足，车辆采购量不够，经营活动无法正常开展；缺钱，公司急于变现，将库存车辆折价出售。

因为采购量不足，无法完成厂家的考核指标，不能足额拿到优惠政策和返利，导致毛利下降营业成本上升。

庞大集团2018年的亏损在三季报中就已显现出来，但在该定期报告中，公司未对全年可能发生的巨亏作出警示。

公司表示，前三季度仍在努力追赶各项考核，以争取拿下厂家的各项支持。但第四季度销售急剧恶化，厂家确认取消本年度大部分的返利和优惠政策。

与此同时，公司全年融资严重不足，出现流动性困难，且融资成本大幅上升。

2018年全年融资余额187.41亿元，对应的融资成本是21.99亿元；而2017年同期，融资余额416.38亿元，融资成本18.63亿元。

资产出售保命

资金紧张的问题，在2017年就已对庞大集团产生了较大影响。

公司在当年的年报中阐述，2017年是最困难的一年，被证监会调查给公司经营带来极大负面影响，让公司整体融资困难，制约了公司的正常经营。

种种迹象表明，公司对2018年的持续困难提前做出了反应。从5月开始，庞大集团连续出售旗下资产。

5月，公司旗下庞大乐业将直接和间接持有的5家子公司100%股权转让给广汇汽车（600297.SH），交易对价12.53亿元，这项交易给公司带来收益6.16亿元。

这5家公司，均是庞大集团在华北地区的奔驰销售公司。数据显示，这几家奔驰销售公司均是庞大集团旗下的优质资产，2017年每家公司实现的净利润大多在2000万元以上。

6月，公司又以天津中原星达成协议，以3.2亿元转让部分参股公司股权，预计带来收益2.17亿元。

8月，公司与大连中升达成协议，转让旗下9家子公司股权。对价10.93亿元，预计实现收益4.6亿元。

频繁出售资产，公司表示，旨在回笼资产，增加利润。

姚劲波战略入股进度迟缓

卖资产保命的同时，庞大集团亦在积极寻求其他出路。

与姚劲波控制的五八车服达成的战略合作，被庞大集团视为救命稻草。

庞大集团实控人庞庆华的部分一致行动人，将所持股份转让给姚劲波控制的五八车服。

姚劲波看重的是庞大集团全国上千家经营网点，以及与上百个汽车品牌的合作；而庞大集团需要的是五八的互联网基因，希望能借此完成集团的转型。

庞大集团表示，公司正处在发展的特殊时期，传统业务模式受到挑战，引入互联网企业作为战略投资者，成为公司转型的关键。

8月7日，股权受让双方签署协议，转让价格以协议签署之日公司股票大宗交易价格下限确定，为1.62元/股，总对价为5.95亿元。由此可见，庞大集团对引入五八车服的诚意。股权转让完成后，五八车服将成为持有庞大集团5.51%股份的股东。

姚劲波也表现出了对庞大集团的强烈兴趣，股权转让协议两天后，五八车服立即表示出了继续增持庞大集团股票的意愿。

公司公告，五八车服在受让前述5.51%股权的基础上，在2018年8月9日起的未来12个月内，继续通过协议转让的方式，增持公司5%以上，不超过9%的股份。

然而，截至目前，五八车服协议收购5.51%股权协议签署已超过半年，股权转让仍没有进一步进展，五八车服增持公司股份也没有进一步动作。