中民投和阳光城：从你侬我侬到各怀鬼胎

城门失火，殃及池鱼，近期开年不利的中民投出事，最慌的莫过于阳光城（000671.SZ)了。

去年入冬以来，阳光城便开展了一系列大股东增持、回购公司股票、鼓励员工增持等有助公司股价回升的行动，并频频向外界传递积极预期。

开年不久，阳光城才发布公告称大股东及其一致行动人将合计耗资约2.24亿元增持公司股份的1%。

阳光城本来就为低迷的股价操碎了心，而又传来大股东中民投要抛售股权的消息。

近期，据乐居财经报道，中民投有意转让通过子公司所持有的阳光城18.04%的股份，而且已经有多家保险及大型机构愿意通过大宗交易或协议转让等方式受让该部分股份。

毕竟大股东抛售，随后，各界开始纷纷看空阳光，阳光城的股价持续下跌。

阳光城：不影响经营

在媒体报道后，中民投立即对转让阳光城一事进行回应。2月18日晚间，中民投向媒体发来相关回应：中民投旗下公司中民嘉业于2015年12月以上海嘉闻为主体以定增方式参与了阳光城项目，所获的股票已于2018年12月到期解禁。

并表示，根据既定的投资策略，在解禁后公司有权依据证监会相关减持规定进行减持。中民投会依据自身资金状况、股票市场表现、公司盈利预期等作出相应持有或退出决策。

对此，外界不少财经人士将中民投公告的意思解读为：我的定增期到了，爱卖给谁就卖给谁。我定增期了三年我容易吗，我要多卖点钱！

为此，这下阳光城坐不住了，毕竟中民投是阳光城第一大单一股东，如果随便转让股权出去，会影响董事局席位变动，甚至影响公司的经营。

所以，阳光城也发来相关回应，重点内容如下：

上海嘉闻的母公司中民嘉业还有除中民投外其他股东，中民投无权单方处理上海嘉闻所持阳光城股权；

上海嘉闻只是阳光城股东，纯财务投资人，对阳光城经营无任何控制与重大影响。阳光城的控股股东及其一致行动人对阳光城的持股比例超过45%，绝对控股阳光城；

近期，公司控股股东阳光集团已经披露直接以阳光集团为主体在通过二级市场增持阳光城股份，并按披露公告顺利实施，即将成为阳光城的单一最大股东，并进一步巩固控股股东地位。

而不少财经人士对作者表示阳光城的意思是：

一，中民投你想随便卖股权，想得太美了，你自己能做主吗？

二，大家不要慌，中民投转让了股权，阳光城也是绝对控股的。

三，不管你卖多少，我就要买买买，买到成为阳光城单一最大股东。

对比这两家公司，中民投是被迫割肉离场，希望多卖点好价钱，弥补财务亏损；而阳光城是想掌控公司的绝对控制权，同时对外界传达对企业发展看好的信心，消弥负面影响。

曾助阳光城前进

如今阳光城与中民投各怀鬼胎的分手似乎在即，而他们如今各怀鬼胎，曾经也度过你侬我侬的时刻。

2012年之前，阳光城还都是偏安一隅的福建地方房企。在2012年-2014年期间，阳光城的业绩实现了10倍级的增长，当然连年攀升的债务规模也是吊在阳光城头上的达摩克利斯之剑。

2012年、2013年、2014年阳光城销售收入分别为54.5亿元、74.4亿元和139亿元，与之相对应，公司同期的资产负债率分别为76.41%、86.86%和84.69%。此外，2013年、2014年阳光城经营性活动产生的现金流连续两年为负，分别为-56.4亿元、-54.6亿元。

直到2015年，阳光城引入中民投这个大金主，负债累累的阳光城被媒体称作“抱上大腿”。这也要得益于阳光城董事长林腾蛟的运作。林腾蛟是中民投的股东之一，阳光城持有中民投2%的股份。

2015年的4月，中民嘉业（中民投的控股子公司）斥资45亿元以非公开方式购买阳光城18.27%的股份，成为阳光城的最大单一股东。

彼时阳光城股价还在20.06元/股，中民投以定增方式折合每股15.56元。

随着中民投的入股，阳光城不堪重负的资产负债表将得以改善。

也是因为阳光城的大力支持，2016年阳光城开始逐步开始全国性、全方位的布局，正式向千亿规模发起冲刺。

直至，2017年阳光城挖来碧桂园的“双斌”组合，并且新增13个区域公司，全年共拿地120块，实现销售额951亿。

2018年阳光城实现销售额1628亿，大步跨越了千亿大关。

短短四五年时间，偏安一隅的阳光城在地产下半场逆势直追成为行业黑马，而当时助力他的资本大鳄却正走向债务危机深渊。

不做地产董文标

中民投的董事长叫董文标。

地产圈有四大段子天王：天下最笨杨国强，名下无房潘石屹，一无所有王健林，不做地产董文标。

本来，董文标是可以不用加入这首打油诗里的。

2014年中民投成立之初，时任中民投董事局主席的董文标就曾公开表示，中民投以后不会做房地产，并且永远不会去盖房子和卖房子。

可惜在之后的日子里，“真香”定律一次又一次的体现在董文标身上。

我们缕一缕中民投成立四年多以来的硬核操作：

2014年11月中民投以联合体的身份拿下上海董家渡地块，这里需要划重点：董文标曾向股东许诺，在上海外滩董家渡这块地建百层高楼，三年即能回本。

除了阳光城外，还包括入股上置集团、亿达、常宝股份等企业。

中民投不仅盖房子卖房子，甚至连前期的材料研发都搞起来了，以无比的热情投身地产事业。

可以说，中民投成立之际，也正赶上了房地产行业的高负债扩张期，货币宽松，房企纷纷跑马圈地。所以，中民投自成立以来，在三年多时间里实现了快速增长。

从2015年到2017年中民投3年合计归母净利润约为110亿元。截至2018年上半年，中民投的资产总规模从成立之初的335亿元增至近3100亿元，增幅约800%，累计实现利润超180亿元。中民投俨然成为了一个资本巨兽。

但市场风云诡谲，中民投的顺境之路几乎在一夜间坍塌。

据上海清算所资料显示，截至2018年6月30日止，中民投总资产近3100亿元，总负债达2300亿元，资产负债率超过70%，而账面上的货币资金仅为229.3亿元。同时，中民投2018年上半年归母净利润仅为4.47亿元，同比大幅下降逾80%。

2018年10月，董文标卸任中民投董事局主席一职。这位前民生银行的董事长曾经用18年时间造了一个3.5万亿元的民生银行。也用4年搞出了一个2300亿负债的中民投，是非功过，也只能由他人凭说了。

董文标走后，中民投的情况更加急转直下：

据Wind统计，2019年中民投面临198.05亿元的境内债券到期（兑付或行权）。

2019年初，中民投违约风波集中爆发。先是公司30亿元债券技术性违约，2月12日，中民投申请在上交所上市的三只公司债券暂停竞价系统交易。

发行量44.8亿的17中民G1在过去10个交易日已腰斩。与此同时，中民投旗下最赚钱的房地产公司中民嘉业的股权已被司法冻结。

昔日的资本巨兽成为今天的巨无霸炸药包，为了解决有史以来最大的资金链危机，中民投不得不尽快筹集资金舒缓债务压力——

董文标曾经承诺三年回本的上海外滩董家渡，被迫卖给绿地地产回血；

除了计划售清阳光城股份之外，中民投也在寻求合适机会出手亿达中国和上置集团——这两家公司的盈利也是一般般……此时此刻，中民投的高管们应该在抱头痛哭吧……

这大概就是房地产行业的残酷和魅力。

这里有希望，但是你必须抱着背水一战的勇气。

这里有财富，但是你必须具有真正驾驭财富的能力。