坤鹏论:被忽视的股市交易成本可能是你亏钱的元凶

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  在《坤鹏论:股市里亏的钱都被谁赚走了?》一文里,坤鹏论一直强调:不计算税费和交易成本的情况下。

  实际上我们不可能不计算税费和交易成本,税费和交易成本也是一笔不小的支出,只是平时没太注意而已。

  虽然大家对这一点是有认知的,但很多人并没有认认真真算过账,总觉得千分之几是小钱。

  事实上,当无数个千分之几累加到一起时,就不再是小钱了,而是一笔非常可观的成本。

  今天,坤鹏论就带大家一起来算一算,相信结果会让你,不算不知道,一算吓一跳。

  

  我们知道,股票交易成本主要包括三部分:券商交易佣金+印花税+过户费。

  1.券商交易佣金

  券商交易佣金双边征收,最高为成交金额的3‰(最低5元),不过这个费用可以和券商谈,不同券商费用不一,不同时期也不一样。

  比如现在市场行情不好,手续费就会调低。

  2013年至2016年,证券行业平均佣金率水平逐年下降,分别为万分之七点九,万分之六点七、万分之五及万分之四。

  如果你的资金量大,1‰显然还是贵,多跑几家证券交易所,和他们好好聊。不同证券公司,甚至同一家证券公司的不同交易所,交易手续费都不一样。甚至于,同一个交易所的不同经纪人,能谈下来的交易佣金比例都不一样。

  据说券商的佣金成本在万分之二到万分之三之间。但也有一些券商手续费会低于这个成本价,比如五矿证券是万分之1.952,华信证券是万分之2.082,华宝证券是万分之2.155,华泰证券是万分之2.276,东方财富证券是万分之2.849。

  这部分钱是给券商的,目前全国共有120家证券公司。

  这和我们到银行办银行卡有很大不同,我们可以到每个银行都开一张卡,但证券账户不行,你只能在120家证券公司里选三家,最多三家。

  就这个最多三家,还是中国登记结算公司在2016年10月15日正式实施的新规定里才放开的,在此之前每人只能开一个证券账户。

  这下就不难理解为什么有那么多人借别人的证券账户使用了吧?

  也正因为如此,证券公司之间的竞争非常激烈,在手续费上有优惠也就不难理解了。特别是拥有大资金量的用户,更是各家证券公司争抢的优质客户,给些优惠合情合理。

  所以,如果你的资金量大,一定不要犯懒,多跑几家比比,谈判和吵架一样,都是个比心理的事儿,相当有技巧。

  

  2.印花税

  印花税目前执行的是1‰单边征收,由卖家支付,由国税务局征收。

  2016年之前,证券印花税收入由中央和地方分享,中央拿97%,地方拿3%。

  2016年1月1日国务院下发通知,证券印花税收入100%归中央所有。

  同时,不管在哪个证券公司开户,印花税都是必须要交的,由证券交易所代扣代缴。

  所以印花税不只要缴,还没有减免。

  证券印花税也被认为是政府调控股市的一种有效手段,通过提高、降低印花税税率可以增加或减少交易成本,从而限制或鼓励证券交易。

  印花税其实是一种非常古老的税种,起源于1624年的荷兰。

  当时荷兰政府财政困难,希望增加税收,但又怕纳税人反对,想来想去也没有一个两全其美的办法。

  于是它公开招标,以重赏的方式征集既能提高税收,又让纳税人不反感的税种。而印花税就是成千上万个方案中被挑选出来的“杰作”。

  当时没有电脑,所以不存在电子交易,所有交易都是有单据的,不管是契约、合同、借贷凭证,反正都是纸制单据。印花税的核心思想是,政府生产、印制这些单据也是有成本的,这种成本不能完全由政府来承担,而应该有交易双方或交易一方承担。

  这个理由站得住脚,并且每次征收的印花税也不多。而且,人们还有一个心理,认为凭证单据上由政府盖个印,就成为合法凭证,在诉讼时可以有法律保障,因而对交纳印花税也乐于接受。

  《人民日报》有篇文章里曾说过:

  

从征税角度来说,税收是一种拔鹅毛的艺术,鹅毛肯定要拔,高水平的表现是:既把鹅毛拔下来,又不让鹅叫唤,或者少叫唤。

  印花税就是这种具有“听最少鹅叫”特点的税种。

  股票交易早期同样有单据,所以股票交易也要交印花税。

  不过现在已经有很强的呼声希望证券市场取消印花税,原因是现在证券交易完全是无纸化的。大家交易都没有使用任何纸制单据,那你收单据成本这个理由也就站不住脚了。

  并且,1999年4月1日日本已经取消了包括印花税在内的所有交易的流通票据转让税和交易税。

  2000年6月30日,新加坡取消股票印花税。

  取消股票印花税是有得借鉴的。

  当然,是否真要取消,或者什么时候取消还要取决于管理层的决定,毕竟在行情特别不好的2018年,证券印花税收入也有977亿之多。

  

  3.过户费

  相比前两项税费,过户费就要少一些了,因此它也是容易被很多人忽视的一笔费用。

  2015年8月1日起A股交易过户费由沪市按照成交面值0.3‰、深市按照成交金额0.0255‰向买卖双方投资者分别收取,统一调整为按照成交金额0.02‰向买卖双方投资者分别收取。

  深圳证交所不单独收取过户费,其过户费包含在交易经手费中。

  所以很多人认为深交所不由过户费,实际上并不是不收,是不叫“过户费”这个名字。

  交易过户费为中国证券登记结算有限责任公司收费,证券经营机构不予留存。

  中国证券登记结算有限责任公司这个钱还真不白收,你把钱花出去,能成功买回来一家公司的股票,同时拥有股票等比例的分红权、投票权和其他相关权利,全靠中国证券登记结算有限责任公司在背后帮你完成手续的变更,这样才使大家可以快速完成股票交割。

  明白了这三项税费,我们就可以很容易看明白每次交易需要付出多少成本。

  简单计算一下,券商交易佣金我们取一个平均估值,按千分之零点五计算。

  完成一次买的成本是:

  佣金0.50‰+过户费0.02‰=0.52‰

  完成一次卖的成本是:

  佣金0.50‰+过户费0.02‰+印花税1‰=1.52‰

  两者相加,一次完整的买卖成本是2.04‰。

  

  千分之二点零四,一千块只要2.04元,你可能根本看不上这点小钱,认为毛毛雨啦,那我们就来实际算一算。

  首先要肯定的是,如果你一年交易一次,这些税费确实没多少钱。

  但,如果你一个月交易一次呢?

  税费的成本就要占到你整体股本的2.448%。注意,这里是百分2.448,不是千分之2.448。

  如果一周交易一次呢?

  税费成本就要占到整体股本的10.608%。

  10%的交易成本,要知道巴菲特这么多年平均收益也才20%多一丢丢儿。

  标准普尔指数1965年~2005年,共计41年间的年平均增长率为10.3%,这么一对比,你还会认为10.6%的交易成本没多少钱吗?

  如果你每周交易一次,即使在美股这种持续上涨的好市场里,你仍然亏钱!

  所以如果你把一只股票持有一年,即使什么都不做,就已经比每周交易一次的股民多盈利10.6%!

  坤鹏论相信,即使让股神巴菲特每周交易一次,他也未必能跑赢标准普尔指数。

  《赢得输家的游戏》作者查尔斯·埃利斯通过研究证明:资金周转率超过200%的投资者,除非其每笔交易都高出市场几个百分点以上,否则他不可能达到股市平均收益水平。

  1998年,美国西部的加州大学戴维斯分校的教授Terrance Odean和Brad Barher的研究也证明了,频繁交易将导致投资收益率水平大幅降低。

  他们分析了1990~1996年12月31日6年内,78000个家庭的股票交易记录。这些家庭平均年收益率达到了17.7%,稍稍高出市场17.1%平均收益率水平。

  然而扣除佣金后,净投资收益率水平为15.6%,比市场平均水平低1.5%。

  其中交易最频繁的20%家庭的年净收益只有10%,而交易次数最少的家庭年平均收益率则高达18.5%。

  之前坤鹏论就强调过,股市是零和游戏,想取胜的唯一方法就是比别人少犯错。而选一家好公司长期持有,是减少犯错最简单却最切实可行的办法。

  你要时刻牢记的是,一年有250个交易日,如果每天都交易一次,单交易税费就高达51%,多牛的牛市能支持你这么高的交易成本?!

  坤鹏论实在不理解那些鼓励每天都交易或者一周至少要交易几次的专家,真是为股民好吗?

  你们的数学是体育老师教的吗?

  2018年市场不好,交易量不活跃,直接影响就是印花税收入少了8.6%,只有977亿,这是财政部刚刚公布出来的数据。

  2017年印花税收入是1069亿元,比2016年下降了14.6%。

  印花税1‰是977亿,2.04‰的税费就很容易算出来了,是1993.08亿,这是小学数学题。

  根据MobData研究院一组调查数据显示,2018年活跃股民数从1月的4000万滑落到10月的3000万。我们取个平均数,按3500万人计算。

  

  平均每个活跃股民在2018年因交易产生的税费是6643.6元。这是实实在在从兜里掏出去的人民币。

  恭喜你为国家税收做了这么大贡献,但遗憾的是,人民并不知道你是谁。

  这些钱在一次次交易中被从股市里抽走,不再回来。

  1983年,巴菲特在伯克希尔年报中详细地讨论了股票频繁交易带来的巨额交易成本以及股东财富的惊人损失:

  

股票市场的讽刺之一是强调交易的活跃性,使用“交易性”和“流动性”这种名词的经纪商对那些成交量很大的公司赞不绝口,但是投资者必须明白,对在赌桌旁负责兑付筹码的人来说的好事,对客户来说未必是好事。一个过度活跃的股票市场其实是企业的窃贼。

  人类一直存在不重视小钱的天性。

  要想发财,你必须要克服人的一些本性,有句名言叫:投资最大的敌人是自己。

  坤鹏论推荐看一看我们之前的《坤鹏论:投资要趁早 晚八年可能花三十七年也追不上》,看过后,你会明白,为什么你活该穷了。

  本文由“坤鹏论”原创,转载请保留本信息

  

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