19年投资的机会在哪?中资美元债或许是个不错的选择

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1 ·.     资产慌与资产荒


过去的一年,发生了很多事情,股票、债券各类资产,频频暴雷。房子也有未经证实的投机客断供传闻。持有资产的人可真是慌了神。


另一方面,2018年以来央行四次下调存款准备金率,从17.5%一路下调到14.5%,造成的结果就是利率一个劲儿地往下走。持币者面临着资产荒的局面,很难找到一种相对安全又有合理收益的产品。

什么样的产品相对安全又有较合理收益呢?中资美元债,或许是个选择。


2 ·.     什么是中资美元债


中资美元债就是国内融资主体在国际市场上发行的美元债券。以美元计价,以美元购买,美元还本付息。



3 ·.     中资美元债的优势


过去两年,美联储经过多轮加息和缩表,基础利率不断上涨。美元利率上行,自然会使发行美元债的利率提高。中资企业发行的美元债利率已经超过境内发行的人民币债券利率。



购买中资美元债,持有到期,即可享受约定的到期收益率;另一方面,近期美联储频现鸽派论调,如果在债券到期前,美元利率下调,将会使美元债券价格上涨,可以提前卖出债券获利。当然,无论如何,至少可以持有至到期,享受当前的高利率。


4 ·.     中资美元债安全么?


中资美元债违约率明显低于境内人民币债券违约率,过去5年中资美元债违约率不足千分之一,明显低于境内人民币债券。此外,中资美元地产和城投债零违约。



笔者查看了一些中资美元债,发现评级都比国内低,以华远地产为例,穆迪的评级为B1,而国内评级机构中诚信的评级是AA。



为什么中资企业在国际市场上的评级会低这么多?


一方面固然是因为国内的评级机构不靠谱;另一方面是国际评级机构下调了中国主权信用评级。2017年9月21日,标普将中国长期主权信用评级从AA-降至A+,所以中国企业的国际信用评级背后是A+的国家主权信用评级。


虽然对企业来说,发债成本高了,但是对于投资者来说,企业的高成本意味着投资者能拿到一个更高的到期收益率。正因为如此,中资美元债存在比较好的投资机会。


5 ·.     中资美元债的收益率



2018年中资美元债的平均发行利率为8%左右,发行主体以地产企业和地方投融资平台为主。


而且如果能够在国际市场上配资,在加杠杆的情况下认购中资美元债,收益率达到10%或者更高也是有可能的。



6 ·.     购买,需要换汇么?


理论上来讲,投资美元债是要换汇的,但是也有一些专业的投资机构通过跨境收益互换(TRS)来实现人民币投资,可以进行汇率锁定!


有对中资美元债有兴趣的,欢迎后台留言互动交流。


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