九成土储在湾区 时代中国控股增长佳

来源：金融界网站

粤、港、澳大湾区规划有望于近日公布，市场相信，大湾区发展势带动区内置业需求，相关内房企业率先受惠，当中时代中国控股（01233.HK）早已在大湾区内部署，前景可望看高一线。

尽管近年内地楼市持续调控，但公司销售仍录不俗增长，早前公布今年1月合同销售金额约为41.8亿元（人民币下同），按年增长36.9％；签约建筑面积约为31.2万平方米，按年增长84.6％。而公司去年合同销售额606亿元，增长45.6％，顺利完成600亿元销售目标。

招银国际指，截止到去年6月底止，公司土地储备达1,820万平方米，足够公司未来3年至5年的发展，当中58.5％的土储位于粤、港、澳大湾区，若计入清远项目，则超过90％的土储位于珠三角区域，势能受惠粤、港、澳大湾区发展。

该行又指，广州及佛山市的旧城改造业务是时代中国的重点发展之一，相信未来2年至3年旧城改造项目的转化将是公司补给土地储备的主要途径。

旧改项目转化增加土储

旧城改造所得来的土储好处是公司可以通过出售旧城改造项目部分权益，提前实现部分收益。除此以外，公司出于资金情况和地价的考虑，若没有选择在二级市场重新获取改旧城改造土地，公司也可以从政府手上获得一级土地开发的费用赔偿和一定利润，增加公司的资金流动性。

而截止2018年6月底止，公司拥有70个更新项目，预计共1,950万平方米可转为公司土储，其中30个项目（即约四成）将在2018至2020年完成改造，转化土储562万平方米，预计2019年公司将有更多旧城改造项目转化。

美银美林早前报告指，公司九成的土储坐落大湾区，预计持续受惠于大湾区楼市限购放宽及重建项目置换，推动公司在今、明两年销售年复合增长达25％。另外其高质量资产负债表（杠杆率67％，现金对短债比率2.1倍），意味在同业中违约机会低。

该行指，时代中国销售及盈利增长、以至偿债能力可见度高，属该行小型内房首选。该行首予时代中国「买入」评级，目标价10.29港元。今、明两年每股盈测分别为2.28元、2.65元，增长分别17.2％、16％。投资者可于现水平吸纳，目标价先看10.6港元，跌穿9.7港元止蚀。（香港经济日报）