A股第三枚雷:研究开发支出资本化乱象

x
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈

  2018年的A股爆雷频出,质押、商誉都引起市场关注与动荡,第三枚就是研发费用的资本化。
我国企业会计准则——无形资产已经有过反复,2001年版基本采取美国模式,研究和开发支出不允许资本化,发生时全部进入当期损益。2006年新版准则向国际准则、香港准则靠拢,允许有条件资本化,要求企业的研发行为区分为研究阶段和开发阶段,前者的支出仅能费用化,后者在满足5项条件的情况下可以资本化,资本化时先在开发支出科目确认为一项资产,开发成功后结转为无形资产再行摊销。
我们在阅读上市公司定期报告的时候,注意到研发费用资本化乱象已有很长时间了。
一、相同的会计准则,研发支出资本化乱象多多
(一)同一行业的公司,资本化比例差异巨大
比如上汽集团研究和开发费用全部费用化,无形资产中专利权均来自外购,无内部研发支出形成无形资产。比亚迪则相反,2017年资本化的比例40%,上年是29%,资本化总额较上年增加87%,无形资产中专利技术和非专利技术累计金额近百亿元,其中38%由内部研发形成。
高德红外至2018年三季度,剔除土地使用权的无形资产、开发支出合计3.33亿元。大立科技早于高德红外七八年攻克非制冷探测器,航天通信有红外便携式及车载防空导弹研发,均无研发费用资本化,无开发支出;航天长峰有碲镉汞制冷探测器及其小型化、智能化研发,仅有不足千万元的内部研发形成的无形资产、无开发支出。
(二)越有争议的公司,资本化占比越高
科大讯飞以人工智能技术示人,因其毛利率、净资产收益率低下而饱受争议,其实过高的资本化积累和占比也应该是质疑的要点。2017年报累计无形资产、开发支出达16亿元,通过公司内部研发形成的无形资产占无形资产余额的比例 60.59%,开发支出年末余额较年初增长 91.75%;2017年研发投入11.45亿元,计入开发支出暂时资本化5.49亿元,占比47.96%,上年度暂时资本比例52.43%;本年度开发支出结转无形资产2.81亿元,永久资本化。

  

  
三安光电刚刚陷入业绩争议漩涡,其资本化状况同样令人堪忧。至2017年累计无形资产、开发支出23亿元;2017年研发投入5.32亿元,计入开发支出4.06亿元,暂时资本化比例76.22%,开发支出结转无形资产永久资本化3.34亿元,无形资产中竟然有400万元排污费、2780万元的客户关系的分类,内部研发形成的无形资产占无形资产余额的比例 55.83%。
二、研发开支资本化折损投资价值,爆雷可能性较小
(一)头部公司均无研发支出资本化
研究股票的盈利能力时,一定要关注资本化的状况和变化趋势;同类公司比较时,资本化占比小,内部开发形成无形资产占比小,说明公司管理层遵循谨慎会计原则较好,财务成果的可靠性较大;否则,说明管理层有调节利润的企图,需要结合商誉、行业趋势等综合判断得出结论。
头部公司研发支出全部计入当期损益,或资本化占比极小,比如海康威视、智飞生物、恒瑞医药、内蒙一机等等,赴美国上市的阿里、百度等都不允许资本化,华为即使香港会计准则、国际会计准则允许资本化,其研发支出均计入当期损益。

  

  
(二)研发开支资本化是“雷”,但不会爆
会计准则授权董事会判断是否资本化,计入开发支出仅是暂时的资本化,就连摊销都不用,从开发支出结转无形资产时,才算永久资本化,由于无形资产采用摊销政策,不会像质押爆仓那样猛烈的冲击股价,也不会像商誉减值那样猛烈地影响利润和股价。研发开支资本化异常是财务可信度之“雷”,是盈利能力之“雷”,虽不会普遍爆发,却可以是一根根生锈的铁钉,谁踩上谁倒霉。

  

  
因此,我们观察公司盈利能力的时候,有必要把研发开支的资本化程度纳入考察范围。一个在会计准则上不遵循谨慎原则的管理层不值得信任,对一个有美化利润企图的公司应该用脚投票,对一个宁愿多交所得税也要虚增利润的公司应该远离。

特别声明:本文为网易自媒体平台“网易号”作者上传并发布,仅代表该作者观点。网易仅提供信息发布平台。

跟贴 跟贴 1 参与 1
© 1997-2019 网易公司版权所有 About NetEase | 公司简介 | 联系方法 | 招聘信息 | 客户服务 | 隐私政策 | 广告服务 | 网站地图 | 意见反馈 | 不良信息举报

詺妍娱乐

娱乐在线

头像

詺妍娱乐

娱乐在线

900

篇文章

125

人关注

列表加载中...
请登录后再关注
x

用户登录

网易通行证/邮箱用户可以直接登录:
忘记密码