齐俊杰:短债基金大热!坑?股市和信用债的机会到了

x
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈

  来源:金融界网站

  去年第四季度,市场上短债基金卖的就特别的好,光新发的产品数量就超过了20只,像我们熟悉的嘉实超短债,平安短债,广发短债这些基金更是被投资者哄抢,净资产规模暴涨,超过了上百亿甚至是几百亿。究其原因还是收益稳定,像嘉实超短债一年涨了5.3%,平安短债半年涨了2.9%。这些只是短债基金的平均收益,而且他们几乎一直涨,没什么波动,也没什么风险。

  另外,就是对手的衬托,去年下半年由于市场利率下降比较猛,让货币基金这种安全稳定的理财,开始失去优势,现在货币基金,收益率普遍低于了4%,明星产品余额宝更是只有2.65%,所以投资者很伤心,急需要找个东西替代货币基金,需求就是收益相对高,并且收益稳定,波动小,还要流动性相对较强,于是短债基金就成了最好的替代品。短债基金一年5%以上的收益,拿7天以上就不收赎回费了,也就是说,每年只有大概0.5%的托管费和管理费,所以还是很划算的,如果急用钱,他也支持一定的流动性需求,基本T+1确认,T+2到账,换句话说你申请赎回,后天钱钱就回来了,而且他的波动很小,基本每天都有收益,所以大家不用担心被套。

  

  这点短债基金又比银行理财具有优势了,银行理财都是固定期限,万一着急,钱你也是拿不出来的,那么既然收益差不多,当然要选短债了。但其实短债基金的投资还要搞清楚这么几个问题。

  

  第一,短债基金确定安全吗?这事还真是不确定,短债基金是有净值变动的,也就是说他也会出现某天净值下跌的情况,只能说这种情况比较少见,但不代表没有,甚至遇到极端情况,可能还会出现一个季度净值下跌。比如嘉实超短债在2009年3季度,就出现过一次。所以这个大家要做好心理准备。只能说你持有短债基金大概率不赔钱。

  

  第二,短债基金一定会跑赢货币基金吗?这个显然也是不确定的,短债基金只有在市场利率下行的时候,才会跑赢货币基金,他的收益率也很不稳定,有的时候也是水的可以,比如2016年和2017年,那是我们去杠杆最凶的时候,十年期国债一直在上涨,信用周期也紧缩,短债基金就表现不佳,涨幅远远落后于货币基金。所以熟悉老齐的人都知道,2016年我们一直反对投资债券,直到2018年下半年,才逐渐恢复到债券的配置,而在这期间我们一直都是用货币基金替代债券基金的。

  第三,现在短债基金还能不能买,都说大热必死,会不会现在冲进去买短债就是个坑呢?这个逻辑是没问题的,但是买短债估计不会亏,顶多就是赚多赚少的问题,现在大家都觉得短债很好,争抢着买短债的时候,恰恰说明未来的机会可能不在这块,也就是说如果你现在要把大量的金钱配置在短债上,你可能会丧失掉很多的机会。

  

  那么新问题来了,真正的机会在哪呢?我们说2018年是宽货币周期,市场利率不断下行,债券牛市逐渐回归,而到了2018年下半年,这种趋势已经非常明显,而现在去杠杆也不怎么提了,现在央行开始鼓励银行给企业贷款,说明已经开启了宽信用周期,从数据上我们也能看出来,信用利差已经到达了高位,这已经不可持续了,所以2019年信用利差肯定要下来,而社会融资也要提升。再加上宽货币周期不会改变,那么这就形成了一个宽信用和宽货币的双宽周期,在这个周期会发生什么事呢?大家可以参考一下2014年和2015年,那就是双宽周期,当时先是债券牛市,很多企业债基金,一年涨幅都超过了20%,市场平均收益都是19%,股票就更不用多说了,2014年最后一个季度牛市开启,到2015年,至少涨了一倍以上。

  

  所以,假如这个判断是正确的,信用利差下降,市场利率继续维持低位,那么今年最好的投资应该是信用债基金或者是股票。信用利差只要降下来,高风险资产的高回报就会体现出来,那么如果你大比例的购买了短债基金,虽然不会赔钱,但是可能会失去一个赚更多钱的机会,所以准确地说是不划算。

  如果再说的形象一点,短债基金就相当于大号的货币基金,而货币基金我们其实是算在现金类资产里的,所以大家都去争抢短债的时候,就是说大家都在现金为王,大众都不看好风险资产的时候,恰恰就是风险资产的机会所在。还记得去年初吗?大家都在抢蓝筹股基金,兴全合宜首日募集300亿,老齐当时就说,蓝筹股行情基本到头了,今年刚好相反,大家都在抢短债的时候,股市和信用债的机会反而出现了。至于是否灵验,欢迎明年挖坟。

特别声明:本文为网易自媒体平台“网易号”作者上传并发布,仅代表该作者观点。网易仅提供信息发布平台。

跟贴 跟贴 0 参与 0
© 1997-2019 网易公司版权所有 About NetEase | 公司简介 | 联系方法 | 招聘信息 | 客户服务 | 隐私政策 | 广告服务 | 网站地图 | 意见反馈 | 不良信息举报

金融界

投资者信赖的财经金融门户网站

头像

金融界

投资者信赖的财经金融门户网站

185511

篇文章

80991

人关注

列表加载中...
请登录后再关注
x

用户登录

网易通行证/邮箱用户可以直接登录:
忘记密码