借新还旧一年发债26次超500亿元，它会不会成为下一个“银亿”？

经济风向标1月9日文（李健）借新还旧，一年发债26次超500亿元，创近年之最！买买买！从酒店到医疗再到海航资产，资产负债高达2863.22亿元。银亿之后，又一家房企债台高筑，净负债率和融资成本两把利剑高悬头顶。

富力地产"债务围城"：借新还旧一年发债超500亿元。搜狐财经文章称，2018年富力地产至少发债26次，融资总额超过514亿元。不断举债下，截至2018年9月末，富力地产的负债再创新高，达到2863亿元。

融资成本增184%，大额、高息发债，让富力地产融资成本大增。从2016年到2018年，房地产融资成本正在螺旋式的上升，无论是美元、港币还是人民币的债券发行利率都有所抬升。据富力地产2018年中期报告，上半年其融资成本高达27.5亿元，同比骤升184%。

狂买资产，不断收并购，现金压力巨大。2017年7月，富力地产以189.55亿元的价格买下了万达73家酒店资产包，成为全球最大豪华酒店资产拥有者。2018年4月，富力与海航地产签订了57亿元合作协议；5月，富力以5.3亿元竞得番禺钟村街4万平方米的医疗地块。富国地产在背负着一个个"资金压力包"下举债前行。纵观富力近年的负债率，从2015年到2018年上半年，每年的净负债率都在呈不同幅度的攀升，分别为124%、160%、170%、187.5%。富力地产的负债率在港股地产公司中排名第四。

投入产出并不成正比，曾经的华南五虎之一如今被抛出一大截！克而瑞发布的《2018年度中国房地产企业销售TOP200》显示，富力地产排名第19位。作为曾经与恒大、雅居乐、碧桂园齐名的"华南五虎"之一，富力地产似已虎威不在。2017年恒大、碧桂园销售业绩已突破5000亿，而富力仅883亿。同时，大量债务产生的利息也在一步步侵蚀富力利润，根据2018半年报显示，富力地产未偿还借款由上年同期的1244亿元上涨至1531亿元，导致公司的利息开支总额大幅上涨45%。而耗资百亿收购的酒店业务也未能给富力带来收益，2018年上半年，富力地产酒店业务依旧亏损，亏损额为0.89亿元。

会不会成为下一个银亿？2018年12月底，知名房企银亿股份宣布，因短期内资金周转困难致使3亿元公司债券未能如期偿付，出现实质性违约。此后，银亿停发高管工资奖金、接连处理公司旗下多个公司项目资产以求断臂求生。业内人士不免担心，未来会不会有更多中小房企步银亿后尘？显然，富力地产的规模和品牌非银亿可比，但身陷"债务围城"中的富力，其2800多亿的高额负债及187.5%。的高负债率，以及不断下滑的地产营收，百亿酒店的经营亏损，其偿债压力和偿债能力令人堪忧。

专家表示，融资持续收紧加上债务集中到期将成为高负债率房企的催命符。目前形势来看，国家虽然全面降准，释放1.5万亿资金，但特别强调是定向扶持实体经济，不会让其流向房地产。不断地借新还旧，而自身造血能力严重不足甚至持续下降，难免会步银亿后尘。