千亿新华保险闪崩：“换帅”传闻引发黑天鹅？

1月7日，本来在周末降准等大利好之下市场可以说是全线预期利好，并且今天市场也是高开了。但是一直保险股却引领整个保险板块疲软，并且带动整体上证50和指数疲软！那就是新华保险暴跌超过8%。

分析认为，从目前来看，新华保险暴跌的原因有两大因素：

1、新华保险换届在即董事长万峰去留引关注。据了解，新华保险的董事会换届选举将在今年的4月举行，消息人士指出，新华保险（601336.SH、1366.HK）董事长兼CEO万峰将不再连任，将辞别供职近4年半的新华保险。还有消息人士称，万峰应该不会连任，此前就有听说他可能去中小保险公司，去向上海或深圳。有媒体向万峰本人求证上述消息，但其本人并未作出回应。

资料显示，万峰1958年出生，吉林省长春市人，博士，高级经济师，享受国务院政府特殊津贴。现任新华人寿保险股份有限公司董事长。在加入新华保险之前，万峰于2003年8月至2014年8月历任中国人寿保险股份有限公司副总经理、党委委员、副总裁、党委副书记、总裁、党委书记、副董事长。2007年9月至2014年8月万峰还担任中国人寿保险(集团)公司副总裁、党委委员。

万峰于2014年8月空降到新华保险担任总裁，为前董事长康典提名、大股东中央汇金公司钦定的总裁人选。在康典卸任后，2016年3月，万峰在新华保险第六届董事会第一次会议上被选举为第六届董事会董事长，同时聘任万峰担任公司首席执行官。而2019年3月，新华保险将迎来董事会换届。

进入万峰时代的新华保险开启了转型快车道，进行了保费结构、年期结构、产品结构、利润结构、费用结构的调整，转型初期，新华保险在期限、渠道和产品结构等方面进行了转型和优化，聚焦期交业务,大幅缩减趸交业务,致力于建立续期业务拉动增长模式。而目前转型已经进入第三年，就万峰本人的话说正处于保费结构调整的中间阶段。

对于万峰的下一站去向，接近新光海航人寿的人士表示有可能是完成股东变更与增资不久的新光海航人寿。值得注意的是，就在1月3日，新光海航人寿临时负责人、拟任总经理黄志伟宣布加盟横琴人寿。

有业内人士提到，“万峰具有三十几年保险工作经验，无论从产品开发、精算、后台管理，到信息系统、公司发展战略，他都有所涉猎。他是位有个性的掌门人，也是保险江湖最后一批‘50后’领导之一。”

万峰曾给自己在新华第一年的业绩打出90分，他在新华保险的业绩主要是推动这家大型险企果断进行改革。他将新华保险的五年规划分为“两步走”：2016-2017年为转型期，主要任务是调整业务结构、夯实发展基础；2018-2020年为发展期，主要任务是形成新的发展态势。

2、趸交保费断崖式下滑。在2019慧保天下保险大会上，新华保险董事长万峰针对2018年(截至2018年11月30日数据)的寿险业务进行总结时表示，这5个特点分别是：1、趸交保费负增长47.3%，几乎是断崖式下滑；2、首年期交保费截至2018年11月份，是负增长4.7%；3、承接大量2017年期交保费业务，续年保费增长36%，导致总保费到11月份是负增长0.5%；4、2018年首年保费负增长，产品出现较大变化，理财型业务大幅度下滑，负增长48%，但健康险业务增长了23%，也就是说2018年最大的特点是产品结构在发生转化；5、险企投资回报率下跌。

万峰进一步表示，按寿险保费增长逻辑来看，首年保费2019年可能还是继续负增长，原因主要有三个：其一，理财型产品还会继续下降。2019年理财型产品业务预计会收缩，理财型产品总量将有所减少，原因主要在于当前市场流动性不足，银行资金仍然偏紧张，储蓄存款可能会继续下降。具体来看，居民负债率在过去3~4年时间，由30%多增长到超50%(2017年数据)，居民负债增长意味着手上的钱就少了。受经济环境的影响，老百姓手上钱多了，保险业务好做;钱少了，保险业务不好做，主要体现在理财型产品。其二，从行业来看，过去以理财型产品为主，在2019年(其实2018年已经体现出来了)竞争力会大幅度下降。其三，健康险2019年会大幅度增长，增幅有可能超过30%，但它的体量小，增长额度不足以弥补理财型产品下降造成的缺口。所以，万峰表示，2019年首年保费预计还将负增长。

从财报显示，2017年，新华保险保费收入1092.94亿元。其中，首年期缴保费278.09亿元，同比增长17.4%；一年新业务价值120.63亿元，同比增长15.4%；新业务价值率39.7%，同比提升17.3个百分点。在健康险方面，实现保费收入312.62亿元，其中新单保费111.75亿元，占首年保费的比例达到35%。不过，在2017年的转型中，新华保险首年保费收入同比下降33.25%。

最新数据显示，新华保险2018年1-11月原保险保费收入1161.22亿元，同比增长11.73%，位列人身险公司第8位；保户投资款新增交费71.69亿元，同比增长50.58%。

与安邦一同跌落神坛

值得注意的是，万峰带领下的新华保险在历经转型阵痛期的同时，也在2018年第一次跌出世界500强。

据2018年度《财富》世界500强排行榜披露，当年共有9家中国保险公司上榜，其中包括中国平安、中国人寿、中国人保、中国太平洋保险、友邦保险、国泰人寿、中国太平保险、富邦金融控股、泰康保险。但两家保险公司却从榜单消失。一是安邦，二是新华。

有专业人士透露，转型中的新华保险趸交产品减少，期交产品由于自身性质导致对公司的利益贡献存在延迟，因此转型中的利润和资金空窗期将成为新华目前最大的难题。

中信证券点评称，新华保险本就处于战略转型期，旧有战略尚未贯彻落实，新的人事安排又将启动。而对于保险业来说，管理团队的长期稳定十分必要。寿险的商业模式本质上是要祖宗存量。一旦战略正确，长期坚持的话，对于队伍建设、业绩规划、客户以及盈利等各方面都将越做越好。而如果步入正规后急打方向，存量优势可能丧失殆尽，新能力又需要重建。

如今，转型还有两年的新华保险似乎又到了十字路口，新的管理层消息尚未传出，因此不确定性成为公司黑天鹅突飞的重要原因。据报道，万峰在离职前曾就寿险业务发表讲话。

他对新华保险进行了五方面的总结。一是，趸交保费负增长47.3％，几乎是断崖式下滑；二是，首年期交保费截至2018年11月份，是负增长4.7％；三是，新华承接大量2017年期交保费业务，续年保费增长36％，总保费到11月份是负增长0.5％；四是，2018年首年保费负增长，理财型业务负增长48％，但健康险业务增长了23％； 五是，险企投资回报率下跌。

放眼望去，这五点对于新华保险2018年的业务均不容乐观。

来源：观察员老陈，本文仅供参考不代表本号观点，投资有风险，入市需谨慎。