百亿负债，东原的现实与残酷

债务并没有阻止东原地产持续扩脚步。

1月3日，东原地产以总起价10.88亿元获得了重庆沙坪坝区两宗宅地。

对于土地的渴求，源于东原对规模的要求。按照东原地产董事长罗韶颖描述公司未来几年的发展远景：2019年前后公司希望实现500亿业绩规模；深耕已进入一二线城市的同时，进入北京市场并扩大京津冀市场；与此同时，要布局珠三角城市群，进军华南市场。

东原的策略是“精选一二线城市，精选一二线区位”围绕以上海为中心的华东区域、以武汉为中心的华中区域、以重庆为中心的西南区域等经济发达城市深耕发展。

目前，东原地产在建、拟建项目达 50 个，遍布上海、南京、杭州、苏州、重庆、成都、武汉、郑州、昆明等一二线经济发展重点城市。

根据东原财报统计，东原2018年上半年持有待开发土地面积为 70.07万平方米，规划计容建筑面积为151.27万平方米，分别较年初下降45.39%和51.43%。东原地产正在持续消耗土地储备，土地储备呈下降趋势。

截至三季度末，东原地产持有待开发土地面积和规划计容建筑面积分别为98.14万平方米和245.11万平方米，土储情况较年中略有好转，但同比仍呈下降趋势。

而早前公布的半年报数据显示，东原地产半年度销售额为242.8亿元，同比上升163.3%，销售面积为201万平方米，同比上升119%。截至第三季度末东原地产前三季度销售额合计为333.7亿元，完成全年销售目标的66.6%，不及3/4。在当前的市场环境下，最后一个季度想要完成近170亿元销售额，对于东原地产来说充满挑战。

伴随扩张，东原负债率一路飙升。2018年上半年，东原扣除预收账款后的资产负债率为75.62%，较年初增加2个百分点，净负债率为67.88%。

东原财报显示，产2018年上半年的有息负债约为141.2亿元较年初大约增加18亿元。值得注意的是，由于公司房地产项目回款增加，东原地产2018年上半年的货币资金88亿元，较年初48.4亿元增加39.6亿元，增幅达到81.64%。货币资金的大幅增加使得东原地产的净负债率有所下降。

值得注意的是，2017年第四季度，东原地产母公司迪马股份的控股股东东银控股爆发债务危机，公司受到大股东偿债逾期事件影响，股价发生大幅波动，大股东及其一致行动人所持公司股份也陆续被司法冻结及轮候冻结。

部分金融机构以及投资人因此产生了诸多疑虑，认为公司的经营管理稳定性短期内面临着不确定性，甚至担忧大股东与公司存在违规资金往来和资金占用情况。这一情况使得公司备受监管关注，带来了融资利率攀升、市场估值下降等一系列副作用。

化缓慢，现金流受困，为了缓解资金压力，东原地产一直在尝试海外债操作。目前无法获知其规模情况。

在地产行业已过规模为王的发展阶段，集中度空前，且市场持续下行的大趋势下，东原地产的负债加速，结局或许早已注定，东原小而美的理想主义情怀或抵不过残酷现实。