我们的准备金和外汇储备，不是资产，而是负债，你看懂了吗

关于降准，各方解读很多，但有一点，玉名看了这么多解读，几乎没人提到，准备金率与外汇市场走势。中国的外汇储备是不能随意动的，因为它是负债，不是资产！

降准是对冲美联储加息后，资金流出，不是随便降，否则会有一连串后果。中国央行之所以之前几年持续提高准备金，很大一部分因素就是应对外来热钱，进来多少热钱，我就印发对应的人民币，但这并不是超发，因为我们通过提高准备金率将这些资金锁定。很多人总是对我国外汇储备有诟病，说为何不用于国内，为何不用来减税？其实，这是一种误解。

最新数据公布显示，2018年11月末，我国外汇储备规模为30617亿美元，看上去很多，对应约20万亿人民币，但如果降准太多，就是无锚向市场投入基础货币，扩大货币乘数，就会引发通货膨胀和人民币贬值。而日本的外汇储备是用财政资金购买的，所以是日本政府的资产，可以任意在国内外自由使用。中国的外汇储备是央行用印刷的基础货币购买的，所以是负债，不能随意在国内外使用。

举例来说，我国出口100万美元，但是没有相应进口100万美元货物，那么100万美元央行留存为外汇储备，但同时印刷约700万人民币给外贸企业。这样，国内市场就减少了100万美元物质商品，多出来700万人民币，商品少了，人民币却多了700万，这就是超印了货币，会引发通货膨胀，物价上涨。怎么办？所以，央行必须用高存款准备金率锁住这700万人民币。也就是通过限制这700万印刷的基础货币创造信用货币的乘数。来控制货币总量，防止物价上涨。

中国的外汇储备是不能用于国内的，用于国内就是二次兑换，同时也不能在国外随意使用，例如，用外汇储备在外汇市场干预汇率，花了1万美元，央行就得相应减少近7万元人民币外汇占款。所以，我们看到准备金率下降都是配合美联储加息的动作，人家吸走多少美元，美元回流本土，我们释放多少人民币对冲，但这样也会导致人民币贬值，这样就会产生影响！

所以，降准并不是针对股市的，其一方面是应对年初银行放贷，地方债发放，以及春节缺口的压力。另一方面是对冲美联储加息后的外汇资金影响。