42000亿股权质押下,券商最害怕的事发生了

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  版权: 来源 全景财经 ID:p5w2012

  

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  2018年的最后一个交易日,券商行业最担心的事情发生了。

  2018年12月28日晚间,兴业证券公告:

  2018年计提资产减值准备6.51亿元。其中,6.08亿元与长生生物、中弘股份、金洲慈航、金龙机电的股票质押有关。

  针对股权质押,兴业证券一次性大额计提减值准备,意味着,高悬A股的股权质押风险,正在向券商传导。

  Wind数据显示,截止2019年1月2日,券商手中未解除质押的股票市值总计4128.38亿元,其中,质押规模前10家的券商们持有未解押市值超2113亿元。

  

  一旦办理质押的股份跌破平仓线,而券商却无法平仓,大股东也无资金赎回时,券商们将面临资产减值的风险。

  2018年A股一路熊途,券商手中的质押股权犹如“烫手山芋”。此次,兴业证券一口气计提了6亿的减值准备,股权质押业务开始给券商造成实质性损失。

  12亿股权质押,亏掉了9个月利润

  券业寒冬,2018年兴业证券的钱,赚得并不轻松。

  2018年前三季度,兴业证券净利润仅为7.27亿元,同比大幅下降逾63%。而此次,四笔股票质押业务计提减值准备逾6亿元,将前3季度净利润吞噬殆尽。

  据公告显示,4笔股票质押业务涉及的上市公司分别为:长生生物、中弘股份、金洲慈航、金龙机电,融资总金额达12.25亿元。

  长生生物、中弘股份,无疑是2018年A股最大的“地雷股”,已陷入退市的囧境,也刷新A股退市纪录。

  据兴业证券披露,张洺豪(长生生物董事长高俊芳之子)以长生生物股票为质押物,融资6.3亿元,融入方未履行购回义务,构成违约。经测算,公司2018年计提资产减值准备4.51亿元。

  

  另外,中弘卓业集团以中弘股份股票为质押物,于兴业证券融资2.1亿元。经测算,公司计提资产减值准备1.2亿元。

  有券商分析人士表示,券商的股权质押业务若要计提减值准备,一般是等到该业务有具体的处理结果后。例如:提起诉讼,法院进行了调解或做出判决后,才会全额计提,但不排除有些券商会提前计提减值准备,将直接影响券商当期业绩。

  目前,兴业证券四笔股权质押合计金额为12.25亿元,计提比例仅为54.89%。

  受此影响,今日早盘,兴业证券一度暴跌逾5%。

  艰难讨债,尴尬“举牌”

  除了账面亏损,东方证券更是因股权质押业务,尴尬“举牌”了一家上市公司。

  早在2015年,皇氏集团(002329)股东李建国在东方证券连续办理质押11笔,获得贷款近3亿元。

  怎料,3年后,李建国没钱赎回质押股份,且股价早已腰斩,当初的股权质押也已跌破平仓线,但因李建国质押的股份为限售股,东方证券无法进行强制平仓。

  

  皇氏集团月K线图

  无奈,东方证券上诉法院,2018年9月,法院将其所持有的5841万股进行公开拍卖,却因无人报名而尴尬流拍。

  李建国将5841万股股票将作价3.01亿元交付东方证券用于抵债。从而,东方证券被动“举牌”皇氏集团,成第二大股东。

  

  截止10月24日,皇氏集团收盘价为3.26元/股,上述股权市值约1.9亿元,而这笔业务初始的本金则为4.05亿元,这意味着东方证券已浮亏超2亿元。

  不仅仅“踩雷”皇氏集团,东方证券对粤传媒、乐视网的股权质押,分别计提435.72万元、1.78亿元资产减值准备。

  最大的风险:跌破平仓线,却不能卖

  依据质押协议,每一笔股权质押在办理时,都约定了预警线、平仓线,跌破预警线,让大股东补仓;逼近平仓线,卖股还钱。

  

  原本看似安全垫很足的业务,却面临危机。

  据Wind数据统计,截至1月2日,A股有141上市公司大股东质押比例超50%,另外,10家上市公司大股东质押比例更是高达100%。

  意味着,10家上市公司的大股东已无股票可用来补充抵押,如果股价继续下跌,其中一部分大股东,难以筹措资金赎回质押股份,券商将选择抛售股票,回款。

  然而,最让券商揪心的是,跌破平仓线的质押股票,却无法“强行平仓”,最终无奈计提减值损失、被动成为上市公司股东......

  据天风证券测算,沪指见底2449点时,股价跌破平仓线的上市公司家数超过594家,而被强制平仓的比例极少。

  

  可以看出,A股见底2449点(10月19日)以来,券商处理“爆仓”的质押股权难度与压力正在加大。

  不能及时平仓的背后,主要有以下4个原因:

  1、券商们的质押业务的融资主体,多为上市公司大股东;

  2、大股东质押股票中,一部分是限售股,流动性较低,平仓需通过起诉、司法拍卖、第三方场外接盘等方式来处置;

  3、受大股东减持新规影响,可抛售的数量远远小于待“平仓”数量;

  4、考虑到金融维稳行动、客户关系,券商平仓流通股的态度非常谨慎。

  2019年第一个交易日,A股拒绝“开门红”,沪指再度向2449点逼近,股权质押的风险再度闪现,而这一次风险正朝着券商蔓延。

  据Wind数据统计, 截止2018年12月28日, A股质押股数合计6343.28亿股, 占A股总股本比例超9.9%, 质押总市值为42336.11亿元

  多达3553家上市公司涉及股权质押,其中,近900家上市公司的大股东存在股权质押待解。

  “亏不起”的券商们

  营收锐减、净利润腰斩、甚至亏损......是券商2018年业绩的主基调,高额的股权质押减值准备,或许令券商们不堪重负。

  2018年前三季度,34家上市券商累计营收1845.5亿元,较去年同期下滑12.28%;净利润478.24亿元,大降32.91%。

  34家上市券商中,仅有3家营业收入实现增长,营收下滑的31家券商中,14家券商营收下降幅度超20%,其中,国元证券同比大降34.9%,于所有上市券商中垫底。

  

  从净利润情况看,2018年前三季度,34家上市券商的归母净利润同比全线下滑,太平洋证券更是罕见出现亏损,前三季度亏损1.8亿元。

  

  中小型券商的日子,则更加难过,13家券商净利润降幅超50%,其中,太平洋证券录得亏损,亏损金额近1.8亿元,更禁不起质押股权的减值计提。

  

  撰文/制表:巫乐定

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