《财富管理产品十年白皮书》发布,中国最有钱的人,都在如何做资产配置

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  近十年是中国财富管理市场经历深刻演变的十年,伴随着中国经济的高速发展,中国资本市场几经起落,财富管理行业蓬勃发展。

  财富管理产品市场的配置结构、人群分布、投资理念及行为模式均进行了一轮深度调整。十年的时间,也是中国人民财富增长的见证,一起来回顾这十年的“财富管理”历程。

  以中国为主的亚太地区私人财富增速领衔全球,中国市场财富管理需求高度景气。此外,泛资管领域监管革新带来新的挑战与机遇,财富管理行业迎来大时代与新格局。

  中金公司2018推出的《财富管理产品十年白皮书》,可以对中国过去十年财富管理市场进行系统性回顾。其中详细梳理了固收理财、公募基金、证券私募、私募股权、海外产品、结构化产品等六大类理财产品的发展历程、监管变迁以及整体业绩表现,让我们能够清晰地看到投资者的投资路径。

  01

  中国最有钱的人群 过去十年买了什么

  报告显示,截至2016年末中国已成为全球第二大财富市场。2016年末中国私人财富规模约165万亿元人民币,是十年前的6倍,在全球占比14%,已经成为仅次于美国的全球第二大私人财富市场,规模更是接近排名第三、第四位的日本和英国之和。

  2017年中国个人可投资资产规模将达188万亿元,高净值人群(即可投资资产超过1000万人民币人群)增至187万人。

  随着中国财富管理市场金融产品种类和策略的不断丰富,以高净值人群为代表的投资者过去十年间资产配置发生了巨大变化。

  金融产品占比显著上升:

  根据报告,2006年中国个人可投资资产中70%为现金及存款,剩余部分有近一半投向不动产,少量的资本市场产品投资主要投向股票和公募基金。

  到2017年,个人可投资资产中现金及存款的占比已降至41%,投向金融资产的占比则显著上升,达到35%。除了传统的股票、债券、公募基金、银行理财和保险产品外,信托、基金专户、券商资管、私募股权等其他境内投资乃至境外投资都实现了从0到1的突破与快速发展。

  值得一提的是,到2017年,个人资产中投向不动产的占比相较于十年前上升了6%。可见,房地产仍然是有钱人士比较重要的资产配置方式。

  重点加配四类金融资产:

  根据报告,具体来看,过去十年间高净值人群主要加配了4类金融资产:银行理财、资本市场产品、境外产品、私募股权。

  其中,银行理财产品是过去十年间中国私人资产配置中占比提升最显著的一个金融产品,占比从2007年的3%增至10%。作为国内规模最大的财富管理产品类别,截至2017年三季度末,银行理财规模余额已达28.45万亿元。

  资本市场产品目前在中国私人资产配置中仅次于现金及存款和投资性不动产,位居第三。资本市场产品包含个人持有的股票、新三板、债券和公募基金、证券私募等。

  截至2017年11月底,公募基金资产已突破10万亿大关,合计11.41万亿元,证券私募管理规模则达3万亿。

  在过去十年的中国,境外投资和私募股权两种金融产品则在实现从无到有的突破,并已在中国私人资产配置中占据一席之地。数据显示,2006年以来境内高净值客户的海外配置资产量年均增速38%,远超可投资产总量20%的水平。

  报告指出,高净值客户出海首选配置另类资产,整体来说,目前境内投资者接触的海外另类资产,主要包括对冲基金、私募股权基金和房地产基金三大类。

  就私募股权而言,2016年中国市场发生的私募股权投资金额突破8000亿元,是2006年的5.7倍。根据基金业协会数据,私募基金管理人数量在2015年6月至2017年6月两年内增加超过45%。截至2018年8月底,协会已登记私募基金管理人24191家,已备案私募基金74701只,管理基金规模12.80万亿元,私募基金管理人员工总人数24.60万人。

  02

  价值投资 全球资产配置更受认可

  通过专业机构进行理财:

  从理财方式看,越来越多的高净值人士通过专业机构进行理财。2009年到2017年,中国高净值人群通过专业机构管理的可投资资产占比从不到40%提升到超过60%,且平均使用的机构数量超过2家。

  报告中指出,随着金融产品市场的不断发展和金融投资的日趋复杂,未来通过专业机构理财不仅仅是高净值人群的选择,更是大众投资者的理想理财手段。

  长期投资和全球资产配置:

  高净值人士正在从单一国内市场、有限资产类别的理财方式,扩展为视野更为宽广的、全球化的、多资产类别的资产配置方案。财富机构也建议投资者在有条件的前提下能够持续践行资产配置、长期投资,构建一个包括传统股、债以及各类另类资产在内的大类资产组合。

  2017年全球宏观经济和多种资产的表现均大幅超出年初时市场的悲观预期,可谓是充满惊喜的一年;如今2018即将结束,潜在的市场波动性加剧突显出增配另类投资的重要性。

  回顾2018备受关注的几类资产配置:

  私募股权:随着资金涌入,全球范围竞争加剧,优质的基金将是最大的受益者。中基协数据显示,截至2018年8月底,私募股权、创业投资基金规模涨势较猛,总量达32622只,管理规模为8.31万亿元,较前一月增长458.59亿元,今年以来猛增1.21万亿元,成为私募规模增长的主力。私募投资重点布局新兴行业,尤其人工智能、金融科技、企业服务、医疗健康等技术密集型产业。

  全球房地产:国内房地产市场已经从增量扩张转向存量优化;创新型经济催生了物业新需求,如物流地产、长租公寓等业态;泰、英、美的一线城市经济增长稳定、产权制度完善且住房需求旺盛,实体物业具备长线增值潜力。

  固定收益:国内监管发力、持续优化市场,可预期底层资产质量以及产品收益率将有阶段性提升;新经济前行推动多产业变革也会为该类别带来低相关性而高分散度的新类型底层资产。

  海外私募信贷:私募信贷作为抗周期的避险资产有较大的投资组合配置价值。同时,投资机构应当采取审慎的投资态度,关注资产生成机构是否在业务增长的同时保有严格的风控标准和自律性,并考虑具有下行风险保护的交易结构。

  海外保险:保险与科技结合的趋势愈发紧密;保险资金投资规模将持续扩大,投资结构将日益优化,有望推动投资收益率提升;投资功能之外,保险对于高净值人士财富传承的价值也将进一步显现。

  未来的中国财富管理市场上,经过这么多年的历练之后,投资者更清晰地看到:短线投机将越来越需要通过专业机构操作,长期投资、价值投资与资产配置将成为未来主旋律。

  来源: 中金《财富管理产品十年白皮书》、东亚投资、Beta财富管理

  

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