外汇交易之汇率是如何确定的

基本面分析试图衡量某一个货币的内在或基本价值，以及这种内在价值在某些情况下可能如何变化。在其实际应用中，基本面分析者通过评估经济面因素(诸如通胀、利率、收支平衡等)对某一或某一组合的汇率决定理论所产生的影响，来形成对货币的基本价值的观点。

供职于银行间市场的基本面分析者，通常被召集到一起，以判断一个即将公布的经济数据可能如何对某一货币产生影响，而且他们被要求在数据公布后对这一货 币的内在价值形成观点。基于这些建议，如果分析者认为数据公布后的内在价值与公布前不同，就可能进行头寸交易。所有经济面因素的相互影响可能是非常复杂的，对其细节的阐述已经超出了本书的范围。大体上，零售网上交易领域的基本面分析者(也就是我们大多数人)利用这些分析去理解数据公布前的货币价值，以评估基本面情况，并根据我们与预期的致程度考虑是否进场。

应用基本面分析存在一个缺点， 那就是形成一个准确预测内在价值的模式非常困难。此外，基本面分析者还通常假设市场行为是理性的。不过正如成熟的市场参与者所知道的那样，有时候市场可能是非理性的，因为可能有一些突发的因素影响市场。我们必须记住，市场混杂了人们对内在价值的许多观点，而价格只是这些观点达成的一致水平。

从长期来看，经济因素可能对汇率有着深刻的影响，比如通胀水平、生产总值和收支平衡趋势。

本章我们将探讨最重要的几个汇率决定理论，简要地关注一些重要的经济数据及与通胀有关的数据。

汇率决定理论

接下来将简要地介绍一下，从理论上汇率是如何决定的。这些理论知识或许能帮助交易者理解，那些影响汇率的因素的变化是如何影响货币的，以使交易者采取正确的措施。

一价定律

一价定律是指同样的商品如果按照一种货 币计算的话，在不同的国家通常价格相同。比如，一条面包在瑞土销售价格为1.30瑞士法郎，那么在美国其价格也应该是1.30瑞土法郎。

实际上，我们知道这个定律站不住脚，因为两个国家的缴税、贸易限制、运输成本和输入价格是不同的。

购买力平价理论

购买力平价理论是将“一价定律”提升至新的层次。“绝对”购买力平价理论就是应用于一篮子有代表性的相同商品的一价定律。

在“绝对”购买力平价理论中，经济学家主张，当两国购买力达到一致时，汇率会达到平衡水平。因此，简单地将两国具有代表性的一篮子商品的价格相除，就能得出一个理论上的汇率水平。很明显，一国价格的变化会对汇率产生影响。这意味着，如果一国出现通胀，那么该国货币会贬值。

与“绝对”购买力平价理论不同，“相对” 购买力平价理论是将两国具有代表性的一篮子商品的价格的变化相除,得出一个理论上的汇率水平。比如，如果A国通胀率是1%，B国通胀率是3%，那么A国的货币兑B国货币将升值2%，以达到购买力平价水平。

与一价定律样，不同的税率、贸易限制、运输成本、输入价格，以及在应用“相对”购买力平价理论时不能选择具有代表性的一篮子商品，在我们看来(而且大多数外汇交易者都是这么认为的)，购买力平价理论难以有效发挥作用。

这种汇率决定模型的复杂性并不意味着购买力平价理论完全没有用处，但即使如此，它也应该只被应用于辅助分析长期汇率表现。