龙湖集团(0960.HK):销售稳步推进,土储深化布局,目标价28港元

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  原标题:龙湖集团(0960.HK):销售稳步推进,土储深化布局,目标价28港元

  机构:兴业证券

  评级:审慎增持

  目标价:28港元

  事件

  据公司11月销售数据,公司实现合约销售金额180.5亿元,同比增长124.8%;合约销售面积为113.9万平米,同比增长88.3%。截至11月,公司实现合约销售金额1821.7亿元,同比增长22.7%,合约销售面积为1131.0万平米,同比增长16.2%。

  据公司11月拿地数据,公司单月新增土地储备项目3个,合计建筑面积为33.1万平米,其中权益建筑面积为21.8万平米。截至11月,公司共新增土地储备项目79个,合计建筑面积为1809万平米,权益建筑面积为1285万平米。

  投资要点

  合约销售按预定计划推进:截至2018年前11月,公司累计实现销售金额1822亿元,销售面积1131万平米,分别同比增长22.7%、16.2%,完成全年2000亿销售目标的91%,销售规模保持行业前十。2018年累计销售均价为16107元/平米,同比增长5.6%。

  拿地在时间和空间上保持节奏:截至11月,公司合计新增了土地储备1809万平米,其中权益部分为1285万平米,权益比例超过70%。新增土地金额约1074亿元,占销售金额的比例为59%。一二三季度的拿地占比分别为37%、35%、22%。截至11月的土储约6136万平米,较去年底增长约12%。公司通过多种渠道拿地,新增的土储中66%是在公开市场获取,34%通过其他方式获取。新增平均土地成本为5936元/平米,较去年新增平均土地成本下降7.9%。

  投资物业组合日渐丰富:2018年新增土地储备中,商业综合体占比37%,包含天街的综合体项目共新获取9个,分别位于杭州、青岛、重庆(2个)、武汉、昆明、贵阳、苏州、上海。2018年公司在成都、常州、天街新开业3个天街项目,截至目前已开业项目共计29个,根据规划19、20年还将有18个天街相继开业,商场组合日渐丰富。

  维持“审慎增持”评级,目标价28港元:龙湖集团销售增长稳健,产品精耕细作,坚持布局核心城市,继续保持前十以内销售规模。2018年以来公司积极补充土地储备,深化城市覆盖布局。公司的商场数量持续增长,长租公寓迅速发展,各项业务齐头并进,盈利与规模实现了较好的平衡。我们看好公司的未来发展,维持“审慎增持”评级,目标价28港元,对应2018E/2019E分别为12/10倍PE,较现价还有24%的上升空间。

  风险提示:宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、公司销售不及预期、人民币贬值。

  

  

  本文来自大风号,仅代表大风号自媒体观点。

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