作者： 编辑：号外财经 来源： 号外财经网
《号外财经》文 / 杨力
近期，我爱我家的重大资产重组引起了市场的关注。在此次重组中，我爱我家拟向瑞融投资、刘持彬、刘持海等十九名中环互联股东发行股份及支付现金购买其持有的中环互联100.00%股权。交易完成后，中环互联将成为我爱我家全资子公司。
此次重组中，标的资产的“质量”如何？未来将如何影响我爱我家的业务？
12月24日，深交所就我爱我家的资产重组发去问询函。在问询函中，深交所重点询问了此次资产重组中与标的资产中环互联相关的几个问题，其中包括中环互联曾因经营上的违规行为受到的相关主管部门的处罚，以及中环互联下属子公司的经纪机构备案问题和此次重组过程中交易对手方的承诺业绩补偿责任等。
标的资产下属子公司频繁遭处罚和投诉
《号外财经》从媒体报道中注意到，中环互联在经营上确实存在许多违规行为，且其下属子公司遭到过多次处罚。
2017年8月10日，乌鲁木齐市公安消防支队新市区消防大队监督员对乌鲁木齐市新市区新医路惠源大厦进行检查时，发现乌鲁木齐中环互联未进行消防设计备案，违反相关规定，消防大队给予2000元的行政处罚。
8月23日消防大队以乌鲁木齐中环互联存在投入使用后抽查不合格不停止使用，违反了相关规定，给予乌鲁木齐中环互联停止使用，并处罚3万元。
此外，2017年9月13日，中环互联的全资子公司湖南中环地产顾问有限公司在《房地产买卖居间合同》中为禁止交易的房屋提供了经纪服务行为，违反了相关规定。收到长沙市住房和城乡建设委员会出具的《行政处罚决定书》，并罚款3万元。
除了受到处罚外，中环互联的子公司遭到客户多次投诉。2018年4月，晏女士通过中环地产在南昌保集半岛小区购得一套住房，在不动产证已经下来的情况下，却迟迟进不了家门，更令人惊吓的是，原房东还在里面住着。
为此，中环地产的工作人员给晏女士的解释是，要等银行放贷。这一拖就是4个多月。期间，晏女士回忆，中环中介还叫其父亲多交了5000元钱，而房管局根本没有此收费，最后在报警的威胁下，对方才退了钱。
这并不是中环地产第一次被客户投诉到媒体上。今年9月，上官女士先后与南昌中环互联信息服务股份有限公司和买方，签订了《江西省房地产经济服务合同》和《南昌市存量房买卖合同》。就在上官女士准备与对方办理相关手续时，买方突然中止合同。
据悉，在签订合同时，买方交给了她15000块钱的房款作为定金，而她则把房屋产权证押在了中环公司。合同明确规定，如果买方违约，这15000块钱就作为违约金赔付给她。不过，中环公司要求她从这笔钱里拿一部分出来做中介服务费。最后，在媒体介入后，根据协商内容，上官女士付了一半的中介费3200元，才拿回自己的产权证。
由于对中环互联的处罚和投诉频繁，深交所对此非常关切，要求我爱我家补充披露中环互联及其下属子公司受到行政处罚的具体情况，是否构成重大违法违规；并补充披露中环互联针对上述行政处罚的整改情况。
标的公司门店扩张迅速 是否存在经营隐患？
此外，《号外财经》从公开资料中了解到，中环互联成立于2001年，主营业务为通过加盟模式开展的房地产经纪业务，为加盟门店提供完善的门店管理、业务开发等方面的支持，使门店能专注于为买卖双方提供撮合服务。
中环互联的财报显示，该公司2016、2017以及2018年1-6月营收分别为1.5亿元、2.3亿元及1.54亿元；净利润分别为3187.89万元、4772.67万元及3043.45万元。
中环互联成立初期，其主要采用直营模式进行拓展。2008年，为了应对市场环境的恶化，中环互联全面转向加盟模式，门店数量从2016年初的1000余家快速扩张至2018年10月末逾2400家。截至2018年10月31日，中环互联的业务已发展到南昌、长沙、武汉、太原、成都、乌鲁木齐等17个重点城市。
由此可见，中环互联可以有效地补充我爱我家的短板，在门店的构成上，我爱我家都以直营门店为主，加盟门店为辅。目前，我爱我家拥有深入社区的直营连锁门店近2700余家，而加盟门店仅为500余家。此次交易完成，中环互联的2400家门店将归入我爱我家旗下，使得我爱我家的业务更加全面。
然而，重组预案显示，中环互联的18家开展房地产经纪业务的子公司中，有两家还没有完成备案。这势必会对标的公司的经营稳定性产生影响。
另外，《号外财经》了解到，截止2018年上半年，我爱我家共有直营连锁门店近2,700余家，拥有加盟门店500余家，而中环互联的加盟门店从2016年初的1000余家快速扩张至2018年10月末的2,400家，中环互联门店的扩张速度快的让人担心，未来是否存在经营和财务上的风险，而且，交易对手方对未来三年的业绩承诺不承担业绩补偿责任。
对于上述问题，深交所在问询函中提出了详细询问，市场似乎也对此次重组做出回应，最近一个月我爱我家股价下跌了13.82%，同期行业板块的跌幅为10.47%，大盘的跌幅为8.83%。
不过，尽管此次重组存在诸多争议，但研究机构仍看好重组后该公司的经营前景，并给出了“买入”评级。
东兴证券认为，重组完成后，我爱我家的主营业务深度涉入二手房经纪、资产管理、新房代理分销等地产服务领域，完成了覆盖全产业链的业务布局，各项业务之间的协同效应值得期待，有望提振该公司的业绩。
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