中银协副秘书长：银行理财子公司盈亏平衡规模或超600亿元

周更强 中国证券网 图
12月13日，在由上海证券报社主办的“改革新纪元·践行新发展”2018中国财富管理峰会上，中国银行业协会副秘书长周更强指出，资管新规发布后，资产管理行业发生了三个方面的主要变化。
第一个变化，业务规模高速增长已经停止了。2004年，光大银行首先开始发行了第一支标准的银行理财产品，后来开始快速发展，规模不断攀升。特别是从2007年到2015年这几年间，增长得非常迅猛，产品复合增长率达到了50%，到了2016年金融机构的资产管理规模达到了102万亿元。最近两年在严峻的宏观背景和监管环境下，为了适应结构性去杠杆的要求，资产管理规模增速明显放缓。2017年全行业规模124万亿元，具体到银行理财，2016年底表内外的理财产品余额分别是5.9万亿元和23.1万亿元，2017年银行理财产品余额是29.54万亿元。2018年以来速度更是逐步放缓，8月末是22.32亿元。商业银行原来靠赚取利差的模式已经不可能延续了，盈利自然也受到了比较大的影响。从上市银行的数据来看，部分银行的业务收入几乎已经腰斩，有些下降幅度超过了50%。
第二个变化，整个行业开始逐步回归本源。资管新规发布的目的在于引导资管业务实现资产标准化，通过向上识别投资、向下穿透隐型资产等等各种方式，力促资管业务回归受人之托，回归服务实体经济的金融本源。这两年来看，这一目的正在逐步实现，脱实向虚、自我循环、多层嵌套这些现象已经明显减少。2017年同业理财减少了3.4万亿元，同业理财规模从2016年算起，到今年年中已经消减了三分之二，同业理财都是金融体系内部的，不能说不是全部服务实体经济，但是很大一部分是在体系内。 从嵌套通道业务来看，利用信托通道嵌套其他资管产品的银行表内资金和理财资金规模减少了2200亿元。
第三个变化，产品的转型已经开始。资管新规发布以后，在净值型产品发行方面，股份制银行发行260支，城商行发行430支，和资管新规发布之前相比呈现明显的上升态势。再比如说兴业银行，今年上半年发行的净资产品达到了3364亿元，占理财规模的30%，和去年相比同比增长超过200%。
到目前为止，国内已经有20家左右银行公告申请设立理财子公司。是不是所有的商业银行都应该申请设立理财子公司？
周更强说：“根据有关机构的测算，如果说商业银行单独设立一个理财子公司进行开展经营活动，要实现盈亏平衡、理财业务规模大概至少要在600亿元以上，而且考虑到将来大量的银行开展理财子公司以后，必然带来人才竞争的加剧，成本必定会上升，所以实际的盈亏平衡规模可能比600亿元还要高。所以对于一些小型商业银行来讲，独立开展资管业务的前景可能并不一定真的是那么好。”
附周更强演讲全文：
尊敬的各位张董事长、周主席，各位来宾、各位朋友、女士们、先生们，大家下午好！非常高兴参加2018年中国财富管理峰会，首先我代表中国银行业协会对峰会的顺利举办表示热烈祝贺！同时也想对长期以来关心支持中国银行业改革发展的社会各界表示衷心的感谢！
我的主题是资管新规，这是因为资管新规和配套办法发布以后，大家都非常关注，我借此机会谈一点看法。
第一个部分，谈谈资产管理这两年出现的新变化。资管新规发布以后，资产管理行业发生了一些变化，大概有三个主要的变化。
第一个变化，业务规模高速增长已经停止了。这个大家都能够感觉到，我国金融机构的资产管理，特别是银行的理财，开始于2004年，当时光大银行首先开始发行了第一支标准的银行理财产品，后来开始快速发展，规模不断攀升。特别是从2007年到2015年这几年间，增长得非常迅猛，产品复合增长率达到了50%，到了2016年金融机构的资产管理规模达到了102万亿。最近两年在严峻的宏观背景和监管环境下，为了适应结构性去杠杆的要求，资产管理增速明显放缓。2017年全行业规模124万亿，具体到银行理财，2016年底表内外的理财产品余额分别是5.9万亿和23.1万亿，2017年银行理财产品余额是29.54万亿，2018年以来速度更是逐步放缓，8月末是22.32亿，可以看到增加速度非常有限。所以说商业银行原来靠赚取利差的模式已经不可能延续了，盈利自然也受到了比较大的影响。从上市银行的数据来看，部分银行的业务收入几乎已经腰斩，有些下降幅度超过了50%。这是第一个变化，业务规模已经明显减缓。
第二个变化，整个行业开始逐步回归本源。资管新规发布的目的在于引导资管业务实现资产标准化，通过向上识别投资、向下穿透隐型资产等等各种方式，力促资管业务回归受人之托，回归服务实体经济的金融本源。这两年来看，这一目的正在逐步实现，脱实向虚、自我循环、多层嵌套这些现象已经明显减少。2017年同业理财减少了3.4万亿，同业理财规模从2016年算起，到今年年中已经消减了三分之二，同业理财都是金融体系内部的，我不能说不是全部服务实体经济，但是很大一部分是在体系内。 从嵌套通道业务来看，利用信托通道嵌套其他资管产品的银行表内资金和理财资金规模减少了2200亿。这是第二个变化，行业基本上回归本源。
第三个变化，产品的转型已经开始。资管新规发布以后，相关机构对于上市银行的数据进行了测算，我们统计了一下四大行发行的净资型产品，股份制银行发行260支，城商行发行430支，和资管新规发布之前相比呈现明显的上升态势。再比如说兴业银行，今年上半年发行的净资产品达到了3364亿，占理财规模的30%，和去年相比同比增长超过200%。这是第三个变成，产品净资转型已经开始。
上述三个变化都是积极的，符合监管要求的，对于资管行业长期发展来说是有益的，今后就是怎么样把变化继续下去，怎么样真正实现向资管新规看齐。
第二个部分，银行理财如何顺利获得转型。理财新规要求非常严格，非常具体，理财新规肯定将重构银行的资产管理业务。为了让金融机构充分适应，新规和配套办法也给予了比较长的过渡期，但是过渡转型肯定不是轻而易举的，要重塑整个行业的链条和生态圈，必须要付出艰辛的努力。具体从哪些方面努力，大概有几方面。
第一方面，我们需要理清规划发展战略。理财新规明确要求商业银行等金融机构成立理财子公司，或者说专业开展资管业务。子公司这种经营形式的优势大家可能都很清楚，是比较明显的。一是把资管业务和银行其他主营业务之间树立了防火墙；二是子公司是独立的法人机构，有利于明确资管业务的进一步主体地位；三是有利于有效推进打破刚性兑付的进程，因为刚性兑付一直是银行理财始终绕不过去的一个圈。子公司拥有独立的考核激励机制，有利于资管业务条线实现责权利统一机制。可以择机引入战略投资者，实现公司组织机制和治理机制改革，进行进一步优化。
总而言之，子公司制，将推动资管业务向专业化、综合化方向发展，将成为商业银行从事资管业务的主流模式。从国际经验来看，领先的商业银行资管业务一般都是采取独立子公司运作模式，业务服务本行和外行客户。
基于上述几个优势，到目前为止，国内已经有近20家银行，如中行、招行都已经公告设立理财子公司，按照理财子公司的管理办法申请设立。这就带来了一个问题，是不是所有的商业银行都应该申请设立子公司，我想这也要通盘考虑，既要结合发展战略、自身定位、人才储备、业务规模等因素综合判断自己的商业银行是否具备长期独立开展资管业务的竞争优势，也要对各项成本费用进行测算。
根据有关机构的测算，如果说商业银行单独设立一个理财子公司进行开展经营活动，要实现盈亏平衡、理财业务规模大概至少要在六百亿以上，而且考虑到将来大量的银行开展理财子公司以后，必然带来人才竞争的加剧，成本必定会上升，所以实际的盈亏平衡规模可能比六百亿还要高。所以对于一些小型商业银行来讲，独立开展资管业务的前景可能并不一定真的是那么好，可能只是看似美好。相反，发展代销业务可能更为合适，这是第一个方面，要理清规划我们的发展战略。
第二方面，顺应监管要求，重构银行理财相关业务体系，大概至少有五个体系要进行重构。
第一个体系，产品体系。我们需要丰富和拓展净资险的产品体系，这是对银行资产管理业务的重大挑战，过去十几年银行理财之所以受到广大客户的欢迎，除了银行拥有自己渠道优势之外，很重要的一点在于银行理财产品是预期收益型的，有些甚至保收益，更严重的是保本的，比起以前那些基金、证券，对于中国的金融消费者、金融投资者来说是比较理想的，但是现在新规明确要求不能开展保本保收益，不能开展预期型收益产品，必须净值化，这对银行来说是一个重大的挑战。怎么样克服这个挑战，关键在于产品净值进一步稳定，需要加快净资型产品创新步伐，在固收类、混合类、权益类、产品和衍生品类这四个条线上面进行部署，树立行业典型标杆，这是第一个产品体系。
第二个体系，投研体系。夯实核心竞争力，商业银行应该充分发挥对宏观经济、各类政策的研究优势，提升投研能力，构建以研究为基础，多个专业投资团队并行的宏观、中观、微观全方位投研联动体系。
第三个体系，客户营销体系。产品净值化以后，投资者将面临为何选购理财，而不是基金信托等产品的抉择，因为信托以后大家都是净值化的，银行理财和基金信托相比优势在什么地方。商业银行的获客能力异常关键，我们要通过客户分层、战略性加强目标投资者管理，比如说可以率先切入在资金稳定性和风险识别能力上更优的高净值客户，同时还应该切实加强新规的宣传，不仅要合理评估投资者的风险承受能力，还要充分披露产品以往的平均业绩，以醒目的文字提醒投资者产品净值化信息，使得投资者充分了解产品收益和风险，不断巩固投资者卖者有责，买者自负的理念。
第四个体系。运营体系。完善运营体系适应业务发展需求，为了应对新的理财产品发行对于银行理财资金募集能力和报备要求，必须形成更加精准的运营系统和营销管理系统。
第五个体系，控制管理体系。资管新规对于商业银行提出了更高的要求，各家银行必须提高风险控制观念，主动提高风险承担能力和风险监控水平。
这是第二个大方面，必须要建立的几个体系。
第三方面，充分利用金融科技，金融科技对于金融业的重要性和重大作用大家都非常清楚，我就不多说了。具体到银行理财来说，一是要利用金融科技全面的提升业务效率和服务水平，要利用大数据、人工智能、优化资管产品的业务场景，要从客户投资行为分析、数据清理管理、线上消化平台优化等方面研发资管系统、智能投顾等等，加强基础设施建设。二是利用金融科技重塑理财产品和业务流程，实现前中后台一体化运作，实现理财业务全程电子化操作和管理，减少操作风险，针对理财产品进行组合分析和管理、风险监控、绩效评估，进一步提高管理的运营效率。
第四方面，资产配置，要多元化全球化进行配置资产。这对于银行理财来说，资产配置，理财产品投资是最重要的。资产配置是投资过程的核心环节，这也是投资收益的最大决定因素，资产配置根据各机制的情况和市场动态进行组合搭配和调整，持续优化投资组合的风险收益结构，以便取得更加稳定的投资回报。具体来说树立多元化的资产配置思维，构建经济转型周期当中的投资组合。不以追求单一市场或者单类资产牛市当中利润最大化为目标，要避免在任何一个时点上出现财富的巨额损失，要搭配个性不同、类型各异，收益表现不相关的资产，从而在完整的收益周期当中取得收益最大化。要全球化配置资产，全球风险事件频发，人民币波动风险不断加大，意味着投资者要面临更大的风险，因此适当的全球化配置是规避汇率风险的有效方法和工具，通过海外多元化资产配置，达到地域多元化和资产类别多元化，帮助投资者在经济下行周期当中保证投资收益和资产的保值增值。这是我们怎么样适应资管新规。
第三个大部分讲讲银行业协会，中国银行业协会是银行业的组织，一直秉承一切围绕会员，促进实现会员的具体利益，具体到财富管理来说，为了推动财富管理业务的健康发展，我们一直不遗余力，主要做了三方面工作。
第一，努力搭好监管助手。在资管新规理财管理办法、子公司管理办法、面向社会公开征求意见的时候，及时组织各银行认真学习，并汇总整理反馈意见，报送监管部门，对于资管新规和会员单位一起反馈22条意见，对于理财新规反映了九大类43条意见，对于理财子公司管理办法收集整理了五大类21条意见，这是第一努力当好监管的助手。
第二，当好行业的鼓手。通过招牌培训、座谈会，开展研究等形式，收集相关诉求，反映给政府部门，有效维护合法权益。今天针对资管新规和理财新规，举办政策解读活动，在上周我们还围绕商业银行理财子公司管理办法组织了政策解读的培训。
第三，努力做好市场的托手。为搭建政府和机构之间的沟通交流平台，为市场良性高品质发展做出自己的贡献，我们开发了高级财富管理师证书，为财富管理行业优秀合格人才进行认证，指导全国资管业务相关人员理解贯彻执行新规，组织专家编制了资管新规与理财新规权威解读手册，对新规及其配套细则进行解读，延伸扩展。
上述就是协会为资管新规的顺利实施做的一些工作，为会员单位做的一些工作。
各位同行，银行业资产管理业务已经进入了新时代，我们必须坚定信念攻坚克难，以转型促发展，开启银行业理财的新征程！为服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革做出新的更大的贡献！最后祝论坛圆满成功，谢谢大家！（演讲全文为现场速记，未经演讲者审订）