国家发改委划定房企融资标准线：前20强中9家负债率未达标

12月12日，国家发展和改革委员会发布《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》（以下简称《通知》），支持建筑业、房地产业营业收入大于300亿元的企业进行发债融资。
《通知》提到，国家国家发改委将支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业发行企业债券；符合条件的企业申报发行优质企业债券，实行“一次核准额度、分期自主发行”的发行管理方式；优质企业债券实行“即报即审”，安排专人对接、专项审核。
国家发改委重点支持符合以下条件的优质企业：首先是主体信用等级达到AAA。其次，主要经营财务指标应处于行业或区域领先地位。第三，生产经营符合国家产业政策和宏观调控政策。第四，最近3年未发生公司信用类债券或其他债务违约，且不存在处于持续状态的延迟支付本息事实。第五，最近3年无重大违法违规行为，未纳入失信黑名单。第六，报告期内财务报表未被注册会计师出具否定意见或无法表示意见，如被注册会计师出具保留意见的，保留意见所涉及事项的重大影响已经消除。第七，国家发改委为优化融资监管制定的其他发行条件。
在参考标准中对于房地产企业的要求为，资产总额大于1500亿元，营业收入大于300亿元，不超过所在行业资产负债率重点监管线；未明确重点监管线的，原则上资产负债率不得超过85%。
根据国家发改委在文件中的要求，资产总额、营业收入可按照企业最近一年经审计财务数据或最近三年经审计财务数据的平均数进行计算，取孰高。申报企业原则上应同时满足该两项指标。而资产负债率按照企业最近一年经审计财务数据计算。
澎湃新闻（www.thepaper.cn）在统计了2017年销售额排名前20的房企后发现，资产负债率超过85%的房企有9家。其中，资产负债率超过90%的有两家，分别为中南置地和融创中国。另外7家负债率超过85%的分别为，绿地控股、碧桂园、正荣地产、中国恒大、新城控股、阳光城和泰禾集团。

在2017年销售额排名前5的房企中，仅有万科和保利地产的负债率未超过85%。碧桂园的负债率为88.8%，中国恒大的负债率未86.2%，融创中国的负债率则高达90.2%。
有房企投资人士对澎湃新闻表示，事实上并不能说这是国家发改委对房企融资的支持。“这样融来的钱是不能进行商业地产项目投资的，只能做像租赁住房、保障性住房和棚改这一类的项目。”但同时，该人士表示，现在也有不少开发商在做租赁住房的项目，融资可以适当的缓解一下房企在这类项目上的资金。
国家发改委在《通知》中提到，申报材料应明确债券募集资金禁止投向领域，形成“负面清单”。“负面清单”包括但不限于：将募集资金借予他人，用于房地产投资和过剩产能投资，用于与企业生产经营无关的股票买卖和期货交易等风险性投资，用于弥补亏损和非生产性支出。
13日，国家国家发改委主管的《中国经济导报》援引参与文件撰写的权威人士的话称，国家国家发改委对贯彻落实党中央、国务院关于房地产调控的决策部署是坚决的、一贯的，也是非常严厉的，这一点在企业债券融资方面也是一致的。按照中央关于房地产长效机制建设的精神，目前国家国家发改委企业债券只支持棚改、保障性住房、租赁住房等有限领域的项目，不支持商业地产项目。这几年，企业债券在贯彻执行国家房地产调控方面的政策没有变化。
因此，从这个角度来说，本次支持优质企业直接融资的文件也是过去房地产调控的延续，商业性房地产项目融资仍受到严格限制。