中行展望2019: 人民币汇率“稳中趋贬” 银行业面临资本补充压力

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  11月28日,中国银行国际金融研究所发布《2019年经济金融展望报告》(下称《报告》)称,2018年,全球经济保持复苏,但分化趋势明显,主要经济体增速接近触顶,部分新兴市场出现金融动荡。

  报告展望2019年,全球经济面临的下行风险加大,加息将成为货币政策“主旋律”,预计美联储将加息2-3次,同时美国经济增长见顶、中美贸易摩擦升级、全球债务负担上升等可能成为潜在的风险,值得高度警惕。

  《报告》称,2018年是中国的“多事之秋”,受国内外环境重大变化的影响,中国经济增速稳中趋缓,预计2018年全年GDP增速为6.6%左右,较上年回落0.3个百分点,2019年则进一步微降至6.5%。

  “中国经济依旧处在大调整阶段,并没有走上有些专家说的"新周期"通道。”中行国际金融研究所首席研究员宗良在发布会上强调,中国经济内部依旧处于新旧动能加速转换、不同地区经济发展“冰火两重天”、传统金融与新兴金融各自感受前所未有压力的调整阶段;同时,2019年,来自外部的因素还将存在较大不确定性。

  对于市场普遍关心的人民币汇率问题,该研究所研究员王有鑫在回答记者提问时表示,2019年人民币汇率存在贬值压力,但亦有稳定因素提供支撑,“从趋势来看,(人民币汇率)整体会稳中趋贬;从幅度上来看,则相对可控”。

  人民币汇率稳中趋贬

  年初至今,人民币汇率贬值了近6%,目前中间价在7下方徘徊。

  “本轮汇率调整与上一轮最大的不同在于:市场对中国经济的信心更加强劲。”王有鑫表示,上一轮(即811汇改)汇率调整时,“中国经济刚刚进入新常态,大家不适应”,导致汇率贬值幅度较大;“中国经济已经连续13个季度保持在6.5%-6.9%这个区间,市场对中国经济增长的信心比较强,有利于人民币的稳定”。

  “市场主体对人民币结售汇也变得更加理性,从今年的数据上可以看得出来,本轮人民币贬值并没有引发个人和企业疯狂的购汇行为。”他表示,加上今年中国金融开放力度加大,外部资金流入,这些因素的共同作用下,为人民币提供了相对稳定的基础。

  《报告》预计,2019年人民币兑美元汇率将“稳中趋贬”,但仍在可控区间。

  贬值因素包括:美联储加息周期还会持续,近期耶伦、鲍威尔的鹰派言论预示2019年加息或在2-3次;中美贸易战升级对中国影响将逐步释放,贸易顺差或将进一步回落;2019年中国经济增速下行。

  支撑因素则包括:中国市场进一步加大开放引来外资流入,且央行货币政策工具箱中稳定汇率的工具较多;央行在离岸人民币发行央行票据可稳定离岸人民币预期;美国经济扩张周期进入后半程,中美贸易战对其通胀、新兴市场脆弱性上升等因素将加大美国经济潜在风险,扰动美联储加息。

  强监管、盈利增速下降施压资本充足率

  11月27日,一行两会联合发布《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》,市场解读称,中国的系统重要性金融机构将要扩容。

  “在巴塞尔协议III框架下的27个成员国中,中国是唯一一个没有推出系统重要性金融机构名单的国家,这是中国顺应国际监管很重要的一步。”对此,中行国际金融研究所研究员熊启跃点评称,在目前的金融形势下,对大中型金融机构强化监管,同时也是宏观审慎的措施之一,防止“大而不倒”的问题,未来“工农中建四大行之外的银行,下一步如果面临更高的资本充足率要求,可能会有一定的资本补充压力。”

  熊启跃认为,明年中国银行业的资本补充面临一定压力。

  造成资本补充压力的原因主要两个:一是金融强监管政策出台后,社会融资结构里银行贷款的占比大幅提升,对银行而言单位资产扩张的资本消耗增加,“这是今年银行资本补充压力较大的一个很重要原因,明年强监管政策延续下去的话,资本补充压力也将持续”;二是目前银行盈利增速在下降,内源资本补充“在过去一直是中国银行业很重要的资本补充渠道,增速的下降对银行内源资本有很大的影响”。

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