母婴巨头宝宝树赴港上市 聚美早已打好多元化算盘？

成立11年后，宝宝树迎来上市时刻。

11月27日，宝宝于香港港交所正式上市交易，以每股6.8港元的发行价挂牌交易每手500股，全球发售共计250,323,000股，以开盘价计算，宝宝树总市值为115亿港元，成为国内首家赴港IPO的母婴企业。

宝宝树上市背后，是各资本方对母婴赛道的看好。2015年到2018年期间，聚美、复星和阿里先后大额度投资宝宝树。此外，宝宝树上市之前，阿里作为宝宝树第四大股东，再次追加投资，认购宝宝树IPO额度。

作为宝宝树最早期的投资者之一，曾同处垂直电商赛道的聚美，正在迅速借此完成现金流累积、社区化探索和公司转型。

逆势领投宝宝树，聚美现金收益3年超6亿

比起宝宝树在招股书中提到的“中国最大、最活跃的母婴类社区平台”，看惯了港股独角兽的投资者们更在意的是阿里和复星两座靠山。

但在阿里和复星之前，更早的投资方是聚美。

2015年，刚刚晋升为纽交所最年轻上市CEO的陈欧，将目光转向美妆之外的平台。宝宝树是他的第一站。

陈欧决定投资宝宝树时，聚美内部存在不少争议。一方面，美妆跨界母婴平台，被不少股东认定为不务实；另一方面，彼时已经成立7年的宝宝树才刚刚商业化不到一年，处于亏损状态。

最终，陈欧力排众议，聚美以3.72亿人民币领投了宝宝树。

陈欧的眼光很快得到了印证。2016年的中国互联网大会上，宝宝树首席运营官魏小巍透露，宝宝树完成了首次月度盈利。

2017年，宝宝树总营收7.30亿元，其中广告和电商收入分别占比51%和45.6%。知识付费作为宝宝树新拓展的业务，收入占比3.4%。在此期间好未来、复星先后完成了对宝宝树的投资。

七麦数据发布《2018母婴APP行业分析报告》显示，“宝宝树孕育”APP在苹果IOS和安卓双市场的总下载量已超过3亿。曾经只做记录成长、社区交流和育儿知识的网站，发展成横跨消费、教育、医疗等多个领域的母婴垂直电商，估值稳步提升。

今年5月，聚美决定以总金额约8650万美元的价格，向第三方投资机构转让宝宝树4%的股权。股份抛售期间，聚美的股价上涨超过10%。业内人士估算，聚美此项投资的价值已经超过10亿元，增值超过6亿元。

6月初，宝宝树获得了来自阿里的新一轮投资。4个月之后，宝宝树与天猫在杭州宣布战略合作，阿里继续追加宝宝树IPO额度。

阿里对母婴赛道的追逐，在一定程度上提高了宝宝树的估值。而仍持有3.33%股票的聚美，也将借此获得更多可以预见的未来收益。

母婴赛道顺势崛起，“社区+电商”已成规模

从某种意义上来讲，聚美三年前对宝宝树的投资算可谓眼光精准。

用6年搭建纯粹社区的宝宝树，也拥有了同赛道选手所没有的内容优势和用户粘度。第三方平台Alexa监测的数据显示，宝宝树的注册用户在2013年达到1600万，其中，月独立访问用户数量为5500万，超过美国母婴社区Babycenter，成为全球访问量最大的垂直母婴网站。

聚美投资宝宝树时，宝宝树进入母婴市场还不到一年，但社区经验已经长达8年。

与此同时，母婴赛道也是一个优势赛道。而陈欧提前抓住了这个潜在的增长点。

随着政策更新，“二孩时代”正式到来，母婴行业迎来井喷式增长。截至2018年底，中国母婴行业市场规模将超过3万亿元，并会以每年300亿元的规模继续推进。

在母婴行业再次回到聚光灯下时，11岁的宝宝树已经覆盖了80%的中国互联网妈妈群体，独立访问量超2亿。

宝宝树在2018开始全面转型。“广告业务线过去三年平均增长率是49%，今年上半年达到75%。我们期待与阿里合作以后，电商有大规模的增长。”

与此同时，海量数据也为聚美优品布局社区电商提供了更多的想象空间。

3年前，聚美强大的后台供应链帮助宝宝树完成了早期电商的经验积累和盈利。如今，已经成熟的社区化电商宝宝树，也在一定程度上提升聚美的想象空间。

7月，聚美APP引入社区和短视频功能，属于聚美的社区化尝试正式开启。

与此同时，从母婴品牌宝宝树到覆盖80％市场份额的共享充电宝街电，再到现象级作品《温暖的弦》、《奇妙的食光》，聚美的多元投资在2018年全面开花。

如今，独角兽宝宝树跑通了“社区+电商”的新路径，投资方聚美也完成了多元化转型。这些积极信号，或许意味着中国垂直电商正步入新的生长期。