尚智逢源：政策性金融债券发力 公募基金加速布局

最近，沉寂2年的政策性金融债券基金市场迎来发行井喷。广发中债1-3年国开行债券指数证券投资基金日前发布公告，发行1天募集份额超过200亿份，提前发行结束，据尚智逢源所知，这是今年以来发行最短、规模最大的固定收益类公募基金。随后博时基金旗下博时中债1-3年政策性金融债券指基、南方中债3-5年农发行债券、招商中债1-5年进出口行等多只政策性金融债指基也加入募集队伍。截至11月23日，市场上已成立或正在发行的政策性金融债指数基金达14只（按不同份额分开计算），远超过去年同期的数量。

据尚智逢源了解，政策性金融债券，又称政策性银行债，是我国政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行）为筹集信贷资金，经批准由中国人民银行用计划派购的方式，向邮政储汇局、国有商业银行、区域性商业银行等金融机构发行的金融债券。政策性金融债信用评级高、体量大、流动性好，是颇为优秀的债券指数基金投资标的。

业内人士认为，政策性金融债指数基金的优势有三方面：一是公募基金投资于政策性金融债能免收约25%的所得税，相比银行理财产品具有税收优惠；二是穿透后可豁免大额风险暴露约束，投资规模无限制；三是政策性金融债指数基金的整体费率比较低，部分基金产品低于货币基金。

还有业内人士表示，今年以来利率债牛市格局较为显著，未来有望延续，但国内信用风险目前仍未出清，而政策性金融债信用评级高、体量大、流动性好，是较为稳健的投资标的，其指数化投资方式也为投资者带来便利。目前国内债券市场的工具型产品较少，市场上普通债券指数基金共33只（份额合并计算），债券ETF基金仅9只（份额合并计算），总规模仅占所有债券基金的不到5%，其中投资于中短端政策性金融债的指数基金更是凤毛麟角，政金债指数基金将填补市场空缺，为投资者提供中短端利率债的精准配置工具。

此外，尚智逢源了解到，随着国内监管新规落地，资金池产品受限，净值化是大势所趋，被动投资与组合管理的时代即将开启，加上国内基金中基金市场的发展、债市双向开放程度加深，对债券被动型产品的需求有望持续被激活。国开债指数基金等政策性债基具备穿透便利性及制度优势，可作为货币基金的替代配置品种。