近三年爆赚148%的私募大神，花1亿抄底景峰医药

在金庸的武侠江湖里，真正的屌丝很少。

重要角色的出场大多背景深厚，但《笑傲江湖》中的东方不败却不同。

东方不败，没有特别的奇遇，在日月神教的底层做起，最后当上教主，学会葵花宝典，从屌丝逆袭为天下无敌的绝顶高手。

英雄不问出处。

有位江湖名号为“茅台03”的投资高手，从2003年至2012年，年复利回报率达到惊人的93%。

十几年来钟情于消费股，从一名小散户最终成长为超级牛散。如今“茅台03”的最新标签是一位百亿级私募的投资经理。

在熊市，大部分人都是亏钱的。但这位草根高手却说：“我大部分的收益是在熊市中完成的。”

从小散到百亿私募操盘手

多年来，只闻其声，未见其人。对于经常刷各类投资论坛的人来说，“茅台03”是个知名度颇高又很神秘的ID。

从网名就知道，这位民间高人是茅台的“真爱粉”，通过重仓长期持有贵州茅台等消费股，从2003年至2012年，年复利回报率达到惊人的93%。

直到2015年他出任高毅资产董事总经理，人们才得以一睹其庐山真面目，知晓他的更多情况，比如他真名叫冯柳，比如他十几年的投资收益“秒杀”绝大多数投资者。

钟爱白酒医药等消费股，坚持长期、集中、逆向投资、不用杠杆，是冯柳最鲜明的投资风格标签。

网名“茅台03”的冯柳，曾是A股市场上“传奇”的个人投资者之一。在淘股吧和雪球上，他拥有一批忠实的粉丝和志同道合的朋友。

冯柳大学毕业后的第一份工作是在娃哈哈集团从事销售。自接触股票投资后，冯柳找到人生方向，不久辞职专心炒股，最终成为一名专业投资人。他个人投资的最大收益来源于消费股。

他先买入高端白酒个股，在高端白酒领域获得丰厚收益后又进入中端白酒。在2011年底，他的投资兴趣从白酒股转向医药股，并在医药股上斩获不菲收益。

由于过去十几年内持续获得超高的投资收益，同时在互联网上持续地进行投资理念的分享和实盘披露，冯柳在网上成为散户们膜拜的价值投资典范。

原南方基金投资总监邱国鹭在打造私募基金高毅资产之后，一直在寻求A股市场中最为优秀的投资高手。最终决定招纳这位网名为“茅台03”的民间选手之前，邱国鹭甚至都不知道对方年龄几何、哪里毕业，但却详细看了对方的股票交割单和历史上发表的股票分析博客。

据邱国鹭讲述，冯柳2003年离职后专职炒股，开始时只有几万块，但那是他自己的全部身家，每个月只取几百块交生活费，集中持股，长期投资，十年间积累了千万级别的财富。

在其邀请下，冯柳这位草根高手加盟高毅资产，最终成为一名私募基金经理。

如今已成为基金经理的冯柳，管理着高毅邻山1号远望基金，近三年累计收益率达147.76%。

2018年1月-9月，A股市场凄风苦雨，个人投资者腰斩者比比皆是。这位草根私募经理的业绩依旧不错，截至9月30日，年内收益率达12.24%。

可查的资料中，冯柳管理的产品今年在高毅资产“六大明星基金经理”中表现最好。排名第二的则是高毅资产的董事长邱国鹭，他掌管的高毅国鹭1号崇远基金年内收益率4.58%。

1.16亿抄底景峰医药

湘股策（xiangguce）梳理发现，今年以来表现出色的冯先生，三季度把一只默默无闻的湘股，收入高毅邻山1号的持仓中。

这只湘股是通过借壳天一科技，成功登陆A股的景峰医药。这家公司注册地虽仍在湖南，但办公地已搬至上海，与湖南资本圈保持着若即若离的关系。

最新股东名册显示，高毅邻山1号花了逾1个亿的银子，新进买入2700万股，成为公司第六大股东。

从三季度筹码分布显示看，持仓成本估算在4.2-4.5元区间，与现价相差无几。

巧合的是，私募大佬出手过后，景峰医药一票高管近期也抛出了增持计划。

10月19日公司公告称，公司董事会秘书毕元、副总裁邵文、马贤鹏、人力资源总监张军国拟自本公告披露之日起6个月内通过深圳证券交易所集中竞价交易系统以自有资金各增持不超过30万股、合计120万股的公司股份。只是，这人均百万的高管增持计划，增持股份却不设每股价格区间。

不过，景峰高管的增持更像一场秀。

此前，公司前董秘欧阳艳丽、常务副总裁简卫光、财务总监丛树芬，年初至今陆续减持数百万股，累计减持的金额显然要大得多。

除了高毅邻山1号，景峰医药的十大流通股东鲜见机构投资者。毕竟，在医药股的序列中，景峰医药业绩表现平平，属于冷门股。

公开资料显示，景峰医药的产品主要集中在心脑血管系统领域、抗肿瘤领域、骨科领域、妇儿及抗感染领域。

公司董事长叶湘武表示，目前公司依然是一家中药制造企业，为应对市场与变革，公司将全面启动国际化特色仿制药战略，将从中成药向高端特色仿制药转型，计划在未来实现化学药销售生产占比达到70%，生物药和中成药占比分别为20%和10%。

从市场的预期来看，景峰医药的看点在于国际化布局。

景峰医药的控股公司美国尚进（SunGen Pharma LLC）正积极推进药品项目申报，预计未来将有多个仿制药产品推出，上市销售。

此外，上海景峰和贵州景峰作为公司主要的生产基地，正全力开展制剂国际化工作。

当然，价格够便宜才是硬道理。景峰医药2015年6月冲高27元，11月14日收盘4.38元，不及当初股价的零头。

对于偏爱逆向抄底的冯柳而言，在医药股票篮子里添加一只超跌股，估摸着是通过组合投资来对冲系统风险。

这位医药股猎手在景峰医药下注过亿，不知能否复制往日的成功。

新进多只超跌医药股

冯柳在三季度的动作可以概括为“买买买”，目标是前期下跌较多的医药板块。数据显示，高毅资产三季度新进16只个股，有10只为医药股。

从三季度数据来看，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金新进多只医药医疗个股，例如人福医药、景峰医药、羚锐医药、现代制药、金域医学、凯利泰等。

湘股策（xiangguce）还注意到，高毅邻山1号在第三季度还新买入了另一只湘股凯美特气，持股200万股，位列第五大流通股东。

与景峰医药的过亿投入相比，买入凯美特气的金额不过区区千万，更像是一次试探性建仓。

第三季度，高毅邻山1号退出了顺鑫农业和美盈森的前十大流通股东。其中，顺鑫农业为今年一季度新进个股，今年上半年股价涨幅超过100%！

从白酒股到医药股，冯柳的投资关键词可概括为：消费股、长期、集中、逆向、不用杠杆。

“我大部分的收益是在熊市中完成的。”这位草根成长起来的投资高手前期加仓多只回调较多的医药公司，这符合他的投资风格。从介入景峰医药的时点看，他同样是这么操作的。

冯柳形容自己为“逆向为主，赔率优先，分散介入”， 他在接受采访时坦陈，自己比较喜欢去抄底，但对拐点型公司没有特别喜好。

他把下跌分为杀估值、杀业绩（经营节奏）和杀逻辑。杀估值的最好，因为跌下来后导致其下跌的因素就解除了；杀业绩的就其次，但只要针对其经营节奏和变化进行投资也是很好的机会；最要小心的就是杀逻辑的，这个一般不建议参与，很难抄对。

很多人在股票投资上遭遇风险损失就在于选择太多。在他看来，如果想买入某个股票，就必须把投资标的当作一家未上市的企业看待。这意味着，必须将股票投资视同于股权投资。

这需要投资人事先想清楚投资的逻辑，重仓进入之后便不再为股价的短期波动所困扰。作为时间、精力、能力都有限的投资者，唯有集中经历做精几只股票，才有可能做到能力圈范围内的最好。

对杠杆的坚拒，来自于冯柳对风险的极度厌恶及对市场的敬畏。这也使得他长期坚持高仓位运作且不控制回撤。在冯柳看来，坚持在能力圈范围投资，用合理的价格买入优秀的公司，本身就是最好的风险控制。

“宁数月亮不数星星”。在十多年的投资生涯里，他个人投资最大收益是来自消费股。冯柳认为，散户先天的信息劣势决定了其更适合在消费品、医药和零售等行业投资。

按照他的研究，消费品行业的特性使得其不像别的行业那样容易被订单、政策或上下游情况左右。

附：冯柳三季度部分持股