停牌714天！A股停牌王两年半未提复牌

停牌近三年、两年半未发布最新停牌公告，A股“超长待机”王已连续停牌714个交易日。

19股连续停牌逾百日

数据宝统计显示，截至当前，沪深两市共有19只股票连续停牌超过100个交易日，其中5只连续停牌超过200个交易日，重大资产重组是这些个股长期停牌的最主要原因。

*ST新亿自2015年12月因重整事项停牌至今已近三年，其自2016年3月起未再披露关于股票停复牌进展的公告。停牌期间，公司业绩始终不尽人意，扣除非经常性损益后的净利润已连续七年亏损，盈利质量堪忧。

2016年年初，*ST新亿通过公积金转股的方式向11名重整投资人受让了10亿股，股份变动完成之后，公司前十大股东持股比例由之前的18.29%上升至67.39%，据报道中小股东因此次除权事件导致账面市值损失67%。

除*ST新亿外，不少长期停牌股在停牌过程中暴露了一定的财务或质押风险，而普通投资者却丧失了投资退出的渠道。如信威集团在2017年报和2018年三季报净利润均亏损。风险一旦累积发酵，复牌后股价的一次性下泻将会使中小投资者蒙受重大损失。

停牌制度设计的本意在于消解市场的信息不对称，保护中小投资者的利益。然而近年来，部分上市公司滥用停牌政策的行为屡见不鲜。与正常停牌相比，长期停牌剥夺了普通投资者的交易权，除了无法及时对最新信息做出交易决策外，投资者还需要承受资金的时间成本，复牌后引爆的地雷也令投资者叫苦不迭。

11月6日，伴随着证监会《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》的发布，股票停牌期限将被压缩，超长停牌或将成为历史。

“超长待机”股复牌后凶机重重

据数据宝统计，近一个月内两市共有18只连续停牌超过100个交易日的个股复牌，所有个股复牌首日均一字跌停，超10股复牌后的连续一字跌停板个数超过3个。

这18只股票在复牌后5个交易日内的平均跌幅达28.4%，永清环保、新光圆成、东方金钰和盾安环境复牌后5个交易日跌幅均超过40%。累计停牌天数高达327个交易日的万达电影，近日复牌后股价连续遭遇4个跌停。

长时间停牌伴随的是高风险，从近期的数据来看，停牌时间过长给普遍给投资者带来了难以回避的高损失。

正常交易状态下，上市公司的重大信息能在市场上较为理性地消化，投资者有充足的时间用买卖股票的方式对信息做出回应。而连续停牌时间过长会使市场的负面情绪集中爆发，复牌后发生踩踏事件导致投资者难以及时止损。由于极端情绪的渲染，复牌后市场也容易产生大量异常交易的行为，信息可能存在被过度反映的风险。

A股不是最夸张？有港股连续停牌2014天

在隔壁港股停牌钉子户的衬托之下，A股的长期停牌情况显得小巫见大巫。

根据数据宝统计，当前港股停牌的个股中连续停牌天数超过100个交易日的有72只，超过500个交易日的有35只，超过1000个交易日的高达14只。天然乳品以2014天的停牌天数问鼎停冠军，公司股票上一次在二级市场交易还要追溯到八年前。

从近期复牌个股的市场表现来看，长期停牌的港股复牌后股价多迎暴跌。2018年7月6日，停牌长达六年之久的大庆乳业被借壳复牌，复牌当日股价暴跌近90%。9月27日，停牌三年半的飞毛腿复牌，股价大跌六成沦为仙股。10月31日，山水水泥在停牌三年半后复牌，股价近腰斩。

今年五月，港交所在新修订的《上市规则》中做出规定，未来对于连续停牌18个月的证券，港交所可以对其进行摘牌，预计未来市场上长期停牌的个股数量将会减少。