中山最年轻富豪金蝉脱壳：套现60亿直接走人，福州金控接盘

在《2017年广东省富豪百强排行榜》榜单内，中山有3位富豪上榜，时年38岁的蔡小如以80亿元位居广东百强富豪榜91位，中山富豪第二位，也是众人当中最年轻的一位。生于1979年的蔡小如，16岁开始就辅助父母，打理家族开设的电子元件公司。2000年，蔡小如开始主导家族企业。到达华智能在2010年上市时，蔡小如顺理成章地直接出任公司董事长，时年仅31岁，持有公司58.29%的股份，当时身家超过26亿元，成为中山市最年轻的“亿万富翁”。

中山达华智能科技股份有限公司，是专业生产非接触式智能卡、智能电子标签、RFID读卡设备的制造商。截至目前，公司已经累计为国内外用户提供了数亿枚的RFID产品，并广泛应用在安防、交通、旅游、防伪、金融等各个领域。达华智能也被一些媒体赋予“并购狂魔”的称号。而在频繁“买买买”过程中，公司的主营业务也悄然发生变化。在2017年年报中，达华智能对自己的定位是“公司现有的产业主要是以物联网产业（基础）、OTT为核心的业务体系。目前，公司正在积极转型升级，收购了卫星轨道及马来西亚、斯里兰卡通讯运营公司后，公司将向新型国际卫星通信运营商转型”。

最近，达华智能负面新闻不断，业绩下滑，高管纷纷离职，福州金控拟耗资22.45亿元入主达华智能，中山最年轻富豪上演金蝉脱壳把戏，从A股离场，变卖全部股份带走逾22亿。此前，在达华智能上市后，董事长蔡小如共进行过4次减持、2次增持，总计套现1.35亿元左右。除了减持，蔡小如还通过股权转让的形式进行套现。在套现38亿之后，董事长也不干了。也就是说，此前套现的38亿，加上本次转让福州金控的22亿，蔡小如总共从A股套现60亿。如今，拿着60亿直接拍屁股走人了。这是否是A股的一大制度漏洞？A股难道不是被这帮人给玩坏的？

1、福州金控拟耗资22.45亿元入主达华智能

11月2日晚间，停牌四个多月的达华智能发布了控股权转让意向的公告，11月2日公司接到相关通知，公司控股股东、实际控制人蔡小如与福州金控签署了《股权转让意向协议》，蔡小如拟将持有的公司2.58亿股股份（占其个人持股的100%，占公司总股本的23.51%）转让给福州金控，如意向协议最终实施，公司的控股股东、实际控制人将变更为福州金控。

收购方式方面，福州金控以其指定的实体，拟采取现金收购的方式，收购蔡小如所持有的公司23.51%的股权；从而实现收购公司的实际控制权。并且，蔡小如也同意，在签署正式股权转让协议后20个工作日内，将公司的注册地搬迁至福州市。在对价方面，满足先决条件的情况下，各方约定公司前一交易日价格为9.66元/股，公司总市值为106亿元。基于前述条件，各方初步商定，按照公司8.7元/股的对价，收购蔡小如持有的2.58亿股股份。

若按上述约定价格及股份计算，福州金控本次入主达华智能拟耗资约22.45亿元。达华智能表示，如上述控股权转让方案最终实施，公司的控股股东、实际控制人将变更为福州金控。

2、四个月前，套现38亿后董事长也离职了 ，达华智能遭遇高管离职潮

7月4日晚间，达华智能发布公告称，公司收到深交所关注函，原因是自今年4月以来，公司原副总裁关静东，原财务总监、副总裁陈开元，原副总裁蒋晖、董学军等多名高管辞职，同时董事长蔡小如也辞去现有职位。

公开资料显示，蔡小如生于1979年，其母谢春花于1993年成立达华有限。后通过股权转让、增资等形式，上市前，蔡小如持有公司78.16%的股份。上市后，蔡小如的持股比例下降至58.29%，但仍处于绝对控股地位。但自2014年起，蔡小如频频套现。上市后，蔡小如共进行过4次减持、2次增持，总计套现1.35亿元左右。除了减持，蔡小如还通过股权转让的形式进行套现。

2016年9月25日，蔡小如与珠海植远签署了《股权转让协议》，转让方蔡小如将其持有的达华智能1.1亿股转让给珠海植远，转让价格为18.56元/股，转让交易对价约为20.48亿元。2017年1月10日，蔡小如与珠海植诚签署了《股权转让协议》，转让方蔡小如将其持有的达华智能8541万股转让给珠海植诚，转让价格为18.56元/股，转让交易对价约为15.85亿元。通过股权转让协议、股票增减持，蔡小如共套现将近38亿元。

3、达华智能也被一些媒体赋予“并购狂魔”的称号

2013年，达华智能开启并购之路，通过定增3.68亿以及自有资金6495万元收购新东网科技有限公司。值得一提的是，新任董事长陈融圣自2001年起就担任新东网的法人代表、董事长。2015年，公司更是一连收购多家公司股权，包括卡友支付30%股权、金锐显100%股权、武汉世纪金桥49%股权、江西优码49.02%股权、南方新媒体7.5%股权、德晟租赁75%股权等。2016年，公司收购了江苏润兴租赁40%的股权。2017年，公司收购了鹏程保险100%股权、TOPBEST 100%股权、ASN 49%股权。如此频繁的并购，达华智能也被一些媒体赋予“并购狂魔”的称号。

值得一提的是，达华智能还曾在2015年先后收购了互联网电视公司金锐显、武汉世纪金桥公、江西优码、南方新媒体、环球智达等公司的股权，构成了以物联网产业(基础)、OTT、创新型互联网金融为三大核心的业务体系。或许正是得益于频繁的收购重组，达华智能2015年实现了净利润同比26.73%的增幅，同时股价翻了约三倍。

4、蔡小如高比例股权质押外，还踩了乐视的雷

截至2017年12月23日，达华智能实控人蔡小如共有约2.01亿股公司股份处于质押状态，占其所持公司股份总额的78.62%。股价一路下跌的话，蔡小如则可能面临触及平仓线的问题。

除了此前股东大幅减持上市公司股票的利空消息之外，达华智能其实还踩了乐视的雷。据达华智能公告显示，截至2017年末，上市公司子公司深圳市金锐显数码科技有限公司对新乐视智家电子科技（天津）有限公司的应收账款余额为1.46亿元，但因债务人新乐视智家及其控股股东乐视网存有大量因资金短缺而影响正常生产经营的负面信息，有明显减值迹象，因此，上市公司拟单项计提该应收账款15%的坏账准备，共计约2193.43万元。

5、好好的A股，是不是让这些资本玩家给玩坏了？

在救市和上市公司大幅回购的背景下，毋庸讳言，少数上市公司还是打着减持套现的小九九。实际上，减持是上市公司股东的权利，在法律法规允许的范围内减持无可厚非。但一些上市公司一门心思想着减持套现，不好好经营主业，不好好想着以经营业绩回馈股东，这样的上市公司能让股民服气吗？好好的A股，是不是让这些资本玩家给玩坏了？

另外，国资接盘有稳定市场和缓解流动性的正面积极意义，但从间接来说也是直接帮助了少数民营企业的控股股东、实际控制人的一次性变现离场。这个问题也需要在后面的政策制定过程中斟酌。