新债还旧债！美国财政部再发830亿国债，外国投资者已不愿买入

文|金十财经

题|新债还旧债！美国财政部再发830亿国债，外国投资者已不愿买入

美国财政部再发830亿国债，特朗普在2025年前偿还国债的愿望破裂

由于约有543亿美元的私人持有各期限美国国债将于11月15日到期，从今天起，美国财政部将连续三天拍卖总价值830亿美元的国债，11月5日标售370亿美元的3年期美债，11月6日标售270亿美元的10年期美债，以及11月7日标售190亿美元的30年期美债。

也就是说美国财政部除了募资543亿美元的旧债外，还将新增287亿美元的新债，发债规模不仅超过了美国上个季度的780亿美元，更是超越2009年金融危机时期的810亿美元，创下历史新高。

入不敷出是美国本财年的现状

说起债务增加原因，首当其冲就是特朗普税改，个人所得税的下降使得美国人的可支配收入多了起来，公司税减少也大幅提高了公司利润，这些经济刺激政策一方面促进了美国经济的增长，另一方面也使得赤字进一步扩大，光是公司税下调就使得财政收入减少了760亿美元。

而美国在减税的同时，支出却在不断扩大。人口老龄化使得社保和医保支出增长390亿美元，增幅达4%，另外，军费开支一直是特朗普政府的一个关键优先事项，美国国防部2018年的支出比上一年增加了9％，一边是税收减少，一边是支出增长，入不敷出就是美国本财年的现状。

更糟糕的是，美联储还在加息缩表，加息意味着美国国债的利率会水涨船高，这使得未来美国要偿还数额巨大的利息，而缩表意味着美国国债的最大单一持有人——美联储还要抛售国债，美联储每季度年化美国国债持仓削减量为900亿美元，使市场将被迫吸收5% GDP规模的长期国债发行，这些都使得美国的预算赤字不断扩大。

新债务还旧债，美国的雪球越滚越大

赤字扩大该怎么办呢？只能扩大发债规模，今年已经连续四个季度扩大再融资拍卖的发债规模，以发行新国债的方式偿还旧债。而随着国债收益率的上升，会使得偿债成本不断上升，像滚雪球一样越滚越大。

正如“老债王”比尔·格罗斯所说，美国经济无法承受十年期和三十年期美债收益率水平超过3.25%，五年期收益率超过3%同样如此。目前，美国国债规模已经超过21万亿美元，债务与GDP之比达到106%，远超过60%的国际警戒线。

海外投资者不愿购买美债，债务被本土投资者承担

当前约12万亿的美债由美国本土投资者持有，剩下的约47%的国债由外国投资者持有。由于汇率成本上升，导致外国投资者不愿意购买美国国债，外国投资者持有量在所有流通的美国国债中占比降至15年最低。而理想的均衡情况是世界各国买入美债填补财政赤字，而实际情况是美国本土投资者在填补政府的资金缺口。

虽然美国正在尽可能的寻找新买家，但今年以来美国的主要持债国都在抛售美债，俄罗斯在今年3月至5月两个月期间大量抛售美债，持有量由961亿美元锐减至149亿美元，中国也连续3个月减持美债，日本的美债持有量也创2011年10月新低。

不久前，特朗普曾夸下海口称，要在第二任期结束前（2025年前）偿清所有国债，然而不断攀升的赤字，和越滚越大的美债规模，让不少人觉得完成这个目标希望渺茫。