AMC加快不良处置速度，不良资产市场回归理性

近期，四大AMC相继进行资产推介，加大不良资产处置力度。

中国长城资产总裁助理王彤日前表示，资产推介会以及与互联网资产处置平台的同步营销、直销，都是在新情况下快速处置资产的方式。在他看来，资产管理公司经营不良资产，核心就是在收购过程中，一定要加快处置。

分类处置深挖价值

在“回归主业”的监管要求下，AMC加大回归不良资产经营的力度，在大规模收购不良资产的同时，加大处置力度，充分发挥金融体系“清道夫”的功能。

业内人士表示，AMC将不良资产的收购、管理、处置工作常态化，通过分类处置，深耕不良资产，挖掘价值。

王彤认为，资产管理公司收购不良资产包之后，进行分类处置。按地域、行业等不同组合方式打包出售；通过资产证券化，化整为零解决。这两种方式都是快速处置的方式。此外，针对重点资源类、并购重组类资产，运用综合金融工具让其价值实现提升后再退出。

AMC资金来源主要是金融机构的借款，期限一般在3年以内。“从收购资产到处置资产获得收益的平均周期也在3年左右，否则资产负债期限不匹配就容易出现流动性问题。”王彤说。这也是金融资产管理公司加快处置不良资产的重要原因之一。

中国长城资产资产经营一部总经理雷鸿章说：“不良资产处置盈利模式发生了深刻的变化。过去靠低价买入、坐等资产升值的盈利模式很难复制。本轮不良资产处置想要获得超出平均水平的回报，会越来越依赖于处置技术的提高，依赖于各种投行手段和金融工具的综合利用，更多的是基于对资产使用价值的挖掘与提升。”

目前，在AMC不良资产的收购和处置过程中，各中介机构参与到资产收购管理处置的各个环节中，提供资产处置的法律服务、尽职调查、专项审批等服务。

“在以不良资产经营管理业务链条为核心的多元化合作模式下，我们从不良资产的收购、管理、处置等每一个环节都需要各个方面的投资者进行合作。”雷鸿章说。

业内人士表示，资产推介会、网上平台营销都为各方的合作搭建了良好的沟通合作平台。推介会并不仅仅是简单地把资产卖出去，而是寻找资产处置合作机构，通过各种途径和共同合作去挖掘资产价值。

市场逐步回归理性

前些年不良资产包价格出现持续攀升的现象，今年以来逐步回落，至下半年，价格更趋回稳，市场重新回归理性。业内人士判断，不良资产已经由卖方市场转为买方市场。

针对今年不良资产市场的行情，雷鸿章分析认为，市场具有三个特点，一是供给充分。今年以来，各大商业银行向市场推出大量不良资产包。二是竞争有序。过去一些盲目过热的现象得到纠正，现在四大资产管理公司、地方资产管理公司在一级批发市场上竞争趋于理性，报高价的情况得到扭转。三是价格下降。不良资产价格持续走低，下降至3折至5折。有些银行拍卖的资产包也出现流标现象。市场整体趋冷的同时，银行也在逐步适应，客观分析资产情况和市场今后的预期。

据介绍，今年前三个季度，中国长城资产拿了200多个资产包，平均价格比上一年度有所降低。

聚焦主业，加大收购不良资产力度，也致使四大AMC利润增速出现不同程度地放缓，面临一定的资金压力。

对此，王彤表示，经济进入新旧动能转换的转型期，整个金融业业绩增速受此影响而放缓，AMC利润增速下滑也是客观规律。在经济下行期，AMC的主要任务就是收购资产，但从收购资产到处置资产获利平均要3年左右的周期。四大AMC从去年下半年开始大规模收购资产，目前都是纯成本付出，资产没有处置之前体现不出利润，所以会表现为利润增速放缓。

他认为，业内更看重收购资产规模以及收购价格，资产规模越大、收购价格越低，未来利润空间就越大。

资产分布特征明显

从AMC举办的资产推介会来看，推出的不良资产分布广泛，涉及的行业多，资产质量有所提升。

以中国长城资产为例，中国长城资产日前举行的“2018年特殊资产推介会”上共推出2429项相关资产，共计15713户，债权总额合计2188亿元，债权本金合计1615亿元。除西藏外，在30个省市都有分布，东部占43%，西部占33.5%，中部占12.9%，东北占10.6%。涉及房地产、制造业、批发和零售业、建筑业、采矿业、农林牧副渔业、白酒等多个行业。

此外，抵押物充足，抵押土地面积7369万平方米，抵押建筑面积2913万平方米，以土地房产为主，资产优质。

从区域来看，东北地区和中部需要振兴，推出资产不太多。

雷鸿章介绍称，东部是中国投资的热土，推出来的不良资产占比较大，东部地区推介资产债权总额合计936.69亿元，债权本金合计728亿元。具有三个特征，一是制造业类不良资产占比相对高；二是民营企业类不良资产占比高；三是资产质量相对比较好。西部地区推介资产债权总额合计733亿元，债权本金合计544亿元。西部不良资产行业分布广泛，行业体系全面，西北能源类不良资产投资机会多，西南制造业类不良资产投资机会多。

从行业来看，制造业和房地产类资产债权规模较大，批发和零售业面临较大的盘活存量资产和提高资产经营效率的压力。

来源：金融时报