宋清辉：上市公司剥离不良资产意在便于融资

著名经济学家宋清辉表示，这两次股权转让并未使上海洽洽和江苏洽康脱离洽洽食品的范围，实为“左手换右手”的策略。洽洽接连出售旗下子公司是在剥离不良资产，使公司整体财务状况保持良好，便于下一步融资。

剥离副业 洽洽食品退守主业解困

近年来，一直通过寻找瓜子以外并购机会、丰富自身产品线的洽洽食品股份有限公司（以下简称“洽洽食品”），多元化战略终告失败。洽洽食品近日发布关于出售旗下上海洽洽食品有限公司（以下简称“上海洽洽”）的股权交易公告，拟出售持有的上海洽洽60%股权给合肥华泰集团股份有限公司(以下简称“华泰集团”)，洽洽食品将在此次交易中获得3110万元收益。业内人士表示，目前洽洽食品正处于战略转型阶段，从传统瓜子行业转战每日坚果领域，出售子公司是为了获取更多流动资金用于新品推广。然而，对于聚焦副业多年的洽洽食品来说，重新发力主业并非易事。

开启“瘦身”模式

接连出售旗下子公司，恰恰食品开启“瘦身”模式。恰恰食品近日发布的公告显示，已与华泰集团和上海洽洽签署《股权转让协议》，拟出售洽洽食品持有的上海洽洽60%股权给华泰集团，洽洽食品将在此次交易中获得3110万元收益。

此前，洽洽食品以进一步有效整合资源、优化资产结构、实施战略聚焦为由，将江苏洽康食品有限公司(以下简称“江苏洽康”）75%股权出售给华泰集团，25%股权出售给安徽省黄海商贸有限公司(以下简称“黄海商贸”)，从中获得9000万元收益。

工商信息显示，华泰集团为洽洽食品最大股东，持有洽洽食品49.95%股权，华泰集团和洽洽食品的法人代表均为陈先保。

著名经济学家宋清辉表示，这两次股权转让并未使上海洽洽和江苏洽康脱离洽洽食品的范围，实为“左手换右手”的策略。洽洽接连出售旗下子公司是在剥离不良资产，使公司整体财务状况保持良好，便于下一步融资。

据了解，以瓜子产品为主业的洽洽食品，近年来一直通过并购推出啵乐冻、牛肉酱、薯片、豆类、花生等拓展产品种类，但并未达到预期效果。对于连续出售子公司，洽洽食品相关负责人对北京商报记者表示，基于公司整体战略聚集及优化业务结构需要，为有效盘活存量资产，公司将子公司出让，有利于高效配置资源，集中精力发展主营业务，优化资产结构以实现公司战略聚焦。

产品线延伸遇阻

事实上，洽洽食品出售的这两家公司均为亏损企业。资料显示，2002年，洽洽食品和新亚洲发展公司共同组建上海洽洽，经营范围是委外加工坚果炒货类、油炸类、蜜饯类、烘烤类、膨化类、果冻类等。财报显示，2017年，上海洽洽营收仅为80万元，亏损149.09万元；2018年前8个月，上海洽洽营收跌至33.33万元，亏损增至280.37万元。

仅33万元的营收，意味着上海洽洽已经存在产能闲置情况。本次洽洽食品出售上海洽洽的公告也显示，目前该公司产能利用率低，对主业赋能不够，现有合肥、重庆、长沙等地生产厂能够覆盖相关区域的现有及未来市场供应。

同时，此前洽洽食品出售的江苏洽康，近年来的业绩也并不理想。江苏洽康为江苏省酱制品制造企业，拥有小康等品牌，产品系列包括牛肉酱、剁辣椒、牛肉拌饭酱等多个品种。2013年，为实现公司多元化发展，洽洽食品收购江苏小康牛肉酱并改名为江苏洽康，但经过多年经营，并没有实现洽洽食品壮大副业的愿望。数据显示，2017年，江苏洽康营收7668.98万元，亏损57.02万元；2018年前8个月，江苏洽康营收4753.86万元，亏损增加到630.53万元。据了解，洽洽食品曾对非瓜子类业务寄予厚望，并一度将收入占比目标定为50%。但是，数据显示，2016年洽洽食品瓜子以外业务营收占比仅为27%左右。

在多元化战略遇阻的局面下，洽洽食品的瓜子业务业绩也不乐观。曾经被誉为“炒货王”的洽洽食品，瓜子一直以来为提升公司业绩的大单品。但是，在近年来消费升级的背景下，产品单一使洽洽食品遭遇瓶颈期。财报显示，洽洽食品净利润已连续两年出现下滑。2016年，洽洽食品净利润3.54亿元，同比下降2.81%；2017年，净利润3.19亿元，同比下滑近10%。对此，洽洽相关负责人表示，2016年以来，洽洽食品推出新品导致的推广费用增加，以及2017年对传统红袋瓜子进行原料升级，是造成业绩下滑的主要原因。

战略专家徐雄俊认为，近年来洽洽食品的发展战略存在一定问题，曾经以瓜子产品一家独大的洽洽食品，希望通过并购实现多元化发展，摆脱产品单一的现状。然而，将大量精力聚焦副业，反而导致主业瓜子竞争力下降。同时，盲目的多元化战略并未给洽洽食品带来相应收益回报，反而使公司陷入困局。

回归主业搭末班车

值得一提的是，面对副业不振、主业失守的局面，洽洽食品正在通过重新聚焦主业，并发力每日坚果品类等方式，再次进行战略转型。北京商报记者在洽洽食品官网上看到，目前公司主页主推的产品为洽洽瓜子和洽洽小黄袋每日坚果。据了解，2017年5月，洽洽首次推出小黄袋每日坚果，该产品全年含税销售收入实现1.6亿元。2018年，洽洽食品再推山药脆片，以谋求新业绩增长点。

洽洽食品相关负责人表示，2018年，洽洽食品联手中国里斯伙伴公司，对公司战略和定位进行全面梳理，对公司主要业务发展方向进行重新定位，公司将会继续深耕坚果炒货等休闲食品行业，以葵花籽炒货及坚果为主要聚焦品类；以洽洽蓝袋、小黄袋、山药脆片一系列新品作为推动，并将百亿级目标作为一个远期规划。

洽洽食品公布的2018年半年报显示，2018年前6个月，洽洽食品营收18.74亿元，同比增长17.14%，归属于上市公司股东净利润1.72亿元，同比增长15.84%。其中，洽洽葵花籽营收11.98亿元，同比增长8.71%，占总营收比重为63.94%。坚果先生等其他类产品营收4.76亿元，占比25.40%。

业内人士表示，每日坚果跟单一品种坚果产品相比，这种混合了多种坚果种类的产品能够满足消费升级的需求，同时相对较高的售价，也能使企业赚取更高的利润。但是，每日坚果产品的易复制性，使得目前的市场竞争愈发激烈，同质化现象严重，早已进入红海市场。“一袋每日坚果中，通常含有6-8种不同坚果，技术含量简单极易复制，这也使得洽洽食品在瓜子行业中积累的产品优势，无法在每日坚果领域中延续。”据了解，从2015年沃隆率先推出每日坚果产品后，目前三只松鼠、加州原野、百草味、良品铺子等多家企业均入局该市场。京东商城显示，仅该平台每日坚果相关产品已达300余个。

在徐雄俊看来，洽洽食品将战略重点转回至主业瓜子，并发力火热的每日坚果市场，是在走过多年弯路后总结出的经验结果。回归主业的洽洽食品应在瓜子和每日坚果消费升级上多下功夫，推出更具竞争力的产品。在营销方面，洽洽在发挥自身线下优势的同时，应着力发展线上、线下、物流多平台联动，才能有机会重回行业领导地位。原标题：剥离副业 洽洽食品退守主业解困。北京商报记者 刘洋 于海/文 宋媛媛/制表