区块链标识金融资产：优势和需要克服的障碍

对传统金融资产进行标记已成为加密货币领域最近的热门话题。几个平台已经将自己定位为最终进入标记化资产的固定装置。

虽然围绕这一主题有很多令人兴奋的事情，但在安全令牌或其他传统资产可以成为区块链上的数字代币之前，还有一些重要且重大的障碍需要克服。

技术观点

从技术角度在区块链上实现标记化资产并不是那么复杂，并且已经在一定程度上实现了。在以太坊上，ERC-20，ERC-721和ERC-1155等令牌标准代表了网络中不同类型数字令牌的标准接口。

这些接口可以进行优化，以便将传统资产链接到一起 - 例如Polymath的ST-20，它是ERC-20的扩展 - 通用目的是增加资产的灵活性。Taylor Pearson 通过陈述以下内容提供了一个简单而优秀的安全令牌实际细分：

“加密货币化证券只是带有电子包装的证券。”

证券是可替代的，这意味着一个单位可以与另一个单位互换（即一个可口可乐股票等于另一个可口可乐股票），这使得它们在技术层面上与ERC-20标准兼容。但是，ERC-20不考虑发布和交易安全令牌所需的监管标准或特定参数。这就是为什么Polymath正在构建ERC-20标准（ST-20）的扩展，以便能够输入必要的信息作为影响安全令牌可扩展性的输入。

在链上转换其他传统金融资产需要类似的功能，并进行一些细微的改动。例如，诸如房屋之类的不可替代资产可以用类似于ERC-721或ERC-1155的不可替代标准来表示。ERC-1155等标准甚至可以促进资产的批量交易（可互换和不可互换），最终可以代表各种资产类别。然而，Jimmy Song关于连接物理资产和这些资产的数字表示之间的问题的概念仍然存在一些有趣的缺陷，即不可替代实物资产的标记化的一般概念。

关于以太坊的令牌标准是首先为数字资产建立的，即使它们的长期影响认为它们最终可以用作将其他资产转移到链上的模板。Enjin提出 ERC-1155作为一种提高数字收藏交易效率的方法，主要是游戏中的加密收藏品。ERC-20代表以太坊上的可替代令牌，并且是标准化令牌界面有效性的优秀模型，即使许多ERC-20令牌最终发布为采用中的严重失败。

将传统资产（存在于传统金融系统中）与区块链桥接起来需要比在区块链上从头开始创建数字代币（即ICO）更多的细微差别，但仍然是可行的。区块链作为结算层和分散式基础设施提供了多种好处，可以实现链上资产的转换，但实现这一目标仍然需要克服重大障碍。

对特许资产的障碍

与加密货币领域的其他尖端技术相比，在区块链上集成标记化资产在技术上并不是那么复杂。复杂程度来自监管和治理的立场。监管限制需要硬编码到各种类型的令牌的参数中，并且它们需要被法律认可为资产的真实表示。

美国证券交易委员会和美国国税局在监管加密货币领域的做法令人沮丧。如果没有具体的监管框架，安全令牌或其他代币化资产的扩散就不可能发生。此外，为了将所有权有效地转移到分散的网络，需要有明确的争议法律协议，区块链上没有先例。智能合约消除了这种情况下的大部分歧义，但它们并不是调解纠纷的完美工具。

Mike Dudas还指出了数字代币如何从证券发行过程中删除金融机构和其他中间人等中间人的重要后果：

“通常情况下，金融机构提供一些功能：承销交易，准备营销材料，征求投资者的兴趣，确保高水平的安全性和合规性，并最终推动交易的成功执行。”

移除金融中介在前端听起来很棒，但在交易中不可避免地会对买卖双方承担更多责任，并且不太可能在短期内完全消除。最终，应该出现一个新的发行安全令牌的框架，但我们仍然处于更广泛的资产标记化趋势的早期阶段。

此外，区块链仍处于早期阶段。分散交易所的流动性不足以证实金融资产向代币的全面转型，并且首先没有主要理由将几种资产标记为代币。互操作性仍然处于试验阶段，区块链网络之间的原子交换等技术开发在技术上是可行的，但对于实现链上金融资产却没有实际用途。

治理还为标记资产提出了一个复杂的问题。标记资产的一个有趣概念是商业房地产等部分的部分所有权。然而，这些模型中的激励并不是自然一致的，需要创新的博弈论方法或监管标准来实施有效的治理。

例如，拥有高价值商业地产的公司具有通过维护和翻新保持建筑质量的固有动力。然而，由于部分所有权，这种激励被稀释，因为可能有数千人拥有该建筑的一部分。这种模式中最大的利益相关者可能不具备建筑物中足够的股份，因此值得他们投资维护成本。许多较小的投资者也不会有自由资本对这些成本做出有意义的贡献。

标记化资产的优点

标记化资产的一些优点在面值上清晰可辨，而有些则更为模糊。很难驳斥标记化资产的好处是真实的，并且至少对某些传统资产进行标记化的转变已经开始。

标记资产的大多数显着优势源于其灵活性的增加。首先，这种灵活性导致：

• 快速解决

• 降低交易成本/自动合规性

• 流动性/市场深度

• 权力下放/减少获取障碍

• 资产互操作性（最终，也许）

快速解决

是转型传统金融资产链上更明显的好处之一。作为底层结算层的区块链是对遗留系统的巨大改进。虽然华尔街的交易执行仍然使加密货币交易相形见绌，但后端结算仍需要几天时间。智能合约的激增将在这里发挥相当大的作用，因为目前证券的结算销售比在Binance上交易比特币的人更具法律复杂性。

降低交易成本

是由于中介机构被取消，交易对手风险降低以及区块链交易费用减少所致。遗留金融系统中的中间人保留了许多与交易相关的费用。智能合约可以自动化当前获得费用的流程，主要是管理任务。自动化功能也适用于此，是智能合约透明度和自动化的结果。例如，可以将合规性硬编码到令牌合约中，该合约管理令牌的参数，例如在合法地允许交易令牌的方式或时间。

流动性和市场深度

一旦分散式交换和互操作性在加密货币空间内得到更精细化，就会有更多的潜力预测。通常缺乏流动性的传统资产 - 例如风险投资私募股权 - 可以在二级市场上交易，为初始投资者提供更大的灵活性，增加对其他投资者的接触。

分散访问权限

历史上一直存在高门槛的传统资产也是资产标记化的优势。一个例子是前面提到的商业房地产建筑中的部分所有权。商业房地产的高成本有效地阻止了散户投资者参与房地产投资。除了治理问题之外，标记化的商业房地产资产将为散户投资者提供机会，以获取他们以前无法获得的资产。

分散的交易所也消除了单点故障，并为投资者在流动性充足后交易资产提供了更好的途径。

资产互操作性

是标记化资产系统更有趣的可能性之一，但在它成为现实之前，肯定需要有关监管，技术和治理的最大发展。标准化很好。互联网是如何产生的，并最终允许令牌在区块链之间进行交易。包括加密货币，股票和衍生品在内的可互操作金融资产生态系统将促进更加开放和流动性的金融市场。

然而，许多国家之间的监管环境差别很大，跨网络交换加密货币的技术只处于初期阶段。在没有监管的标准化，分散化和普遍交易所上交易的多类资产的投资组合似乎很遥远，因为它们仍然存在，但它仍然是可能的。以太坊的标准，如ERC-20和ERC-721，证明了标准化界面与不同形式价值相互作用的潜力。这些标准现在可能只是降级到一个特定的加密货币网络，但可互操作的区块链即将出现，并且一旦区块链网络可以大规模运营，这是该行业的下一个合乎逻辑的步骤。

结论

由于重新定义金融系统的巨大潜力，令牌化资产是一个热门话题。将传统资产置于链上的许多好处都很明显，一些已经取得的进展已经取得如何实现。尽管他们有所承诺，但在完全合法合规的情况下，加密货币之间的标记化资产无缝交换的分散且可互操作的框架的可行性仍然有很长的路要走。