尚智逢源：信托变革 关于信托业务长远发展的建议

据尚智逢源所知，随着信托业监管趋严，降杠杆、去通道仍在继续，传统通道功能的发展会相对沉寂，从当前的监管趋势判断，传统信托业务很难支撑信托业务的长远发展。作为资产管理行业的重要组成部分，信托应着手培育自身的竞争优势：与其他资产管理子行业相比，信托具有独特的制度优势——信托财产的独立性及跨越三大市场的全牌照投资资格。

在此基础上，有专家认为，信托业可在财富管理及资产管理领域大有作为，并提出了可行的发展建议。

财富管理

专家认为，随着我国居民财富快速积累、人口老龄化问题日益加剧，高端人群在资产增值、财富传承、家族治理、税务规划等方面需求增强。信托公司的家族信托与私人银行及其他资管产品相比，有着天然的优势——信托具有破产隔离、财产独立的优势，能够将富人的私有财产与公司财产进行分割，也可预防诸如婚姻变动等因素对家族财富造成侵蚀的风险；信托具有他益性的特征，适合做财富的代际传承。

据尚智逢源了解，信托公司开展财富管理业务主要有以下几种业务模式：

一是与银行合作，设立定制式、可撤销或可变更、委托人与受托人共同管理的家族信托。在此模式下，银行作为财务顾问，业务客户来自银行的私人银行部直销客户；
信托资金根据风险预期进行结构化配比，实现信托小账户管理，最大限度地实现客户资产保值增值。

二是信托公司主导模式，即以直销客户为主的家族信托或家族办公室——即直接设立家族信托，将受益人设定为家人或自己，以达到财富管理目的；
或是采用家族办公室的设计，即委托人将资金委托与信托公司，同时由客户家族发起设立有限合伙企业，管理人由客户家族成员担任，信托公司按照客户意愿，作为有限合伙人的出资人/有限合伙人。

三是类家族信托，与保险公司、养老服务机构合作推出的保险金信托或养老健康信托等，实现将保险服务、养老服务、医疗保障与信托服务相结合；
利用杠杆效应，放大保障额度或服务权益，降低专属私人高端财富管理门槛；提供私人保单管家或者养老管家，享受多重增值服务。

资产管理

专家认为，信托的资产管理，通过组合投资，分散项目风险，主要可分为两类——

一是投资于非标债权、股权等资产的信托型基金。

据尚智逢源所知，这种产品对规模要求较高，在当前一系列严监管的背景下（如去期限错配、去名股实债、不能做担保），中小信托存在较大的开展困难；

二是投资于股票、债券、货币市场等标准化资产的信托型基金，这可能是未来的发展趋势。如要开展这类业务，须做好三项准备：

做好渠道建设——在第三方代销被规范后，未来在渠道定位上有两条路，即进一步提高机构化占比与集中度，或同时发展零售与对公；另一方面选定重点销售区域，承受前期建设营销中心与队伍带来的大额成本开支，做直销。但这样可以增强客户黏性，对未来转向一站式的财富管理与高端资产管理大有益处；

投资管理专业化——非标受到限制后，标准化资产的竞争将会十分激烈。信托想要做好，就必须要有强大的专业团队，也可引入诸如券商资管等机构担当产品的投顾，协助管理；产品设计特色化——例如做现金类管理产品，一方面期限灵活、流动性好，收益率相对偏低，可以降低信托公司的成本；另一方面可以增加客户的粘性，引导客户在资金闲置期间存放于此，扩大管理规模。