【分析】贾跃亭、地产商与坑

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  一连和两大地产商闹掰,贾跃亭被称作地产商的克星:有缘,更有怨。

  事实上,有人评价:贾跃亭是个被互联网耽误的地产商,他迅速把乐视做得膨胀的样子像足了地产商,都是大布局,都是拿银行当提款机、一块钱当几块钱用的主儿。

  地产商做的是价值判断,资源整合,以及布局。他们的产业模型相对稳定,并没有互联网业务的不断变化成长升级以及实时高密度高要求的运营。

  这也是为什么地产大佬都会认定贾跃亭做的事有价值,但在进入后又不接受贾跃亭的做法,谱写一曲塑料情。

  不高兴孙宏斌

  

  孙宏斌进乐视后最大的问题就在他不高兴。

  在刚刚接触乐视时,孙是用地产商思维判断乐视大方向,价值判断,这一步他并没出问题,因为撇开其他不说,单说乐视电视模式到今天还是好东西,依然是同行们走的路。

  价值判断没问题,乐视模式没问题。真正的问题在于人,孙宏斌有问题,贾跃亭有问题。

  孙宏斌的问题是,在进入乐视后不高兴了。越来越深入,才发现,乐视财务这么混乱,关联交易这么烂,麻烦问题这么多,于是他不高兴了。这种智力优越感一旦被挫伤就变成一股怒气。

  而贾跃亭的问题则是不服气,因为在他看他没有欺骗孙,而乐视只要熬过困难时期就可以重新出发。两股气对冲,就没办法好好解决问题了。就出现个局面:漏罐子破摔。乐视网不再有利好,乐视网自己也从不忌讳出什么利空消息,大大方方。这在NBA叫“摆烂”。显然,孙要等乐视到最烂,再接回来,摊薄成本。先让乐视网里的贾死透了,自己再来玩儿。

  不甘寂寞许家印

  

  在很多眼里,许家印是白衣骑士,是白马王子,是一个被贾跃亭坑了的悲情英雄,但事实或许截然相反。

  在这场投资中,恒大的种种设计让自己处在一个退可守进可攻的位置上,布局与不可谓高明:

  第一,进入时机好,表态好。恒大进入FF时正值FF发育最好却最缺钱的时刻,所以恒大只用了20亿美元就拿走了45%股权,而创始人贾跃亭只有33%,FF估值不足50亿美元。

  第二,中国的乐视汽车业务被打包,成为后期恒大获取业务的重要根据地,得到控制权的切入点。

  第三,让恒大实现进入新产业以及全球市场。

  第四,资金分批给加上融资同意权,掐住贾跃亭命脉,掐住FF91量产交付进度。

  简单的说,在这次投资中,贾跃亭面对的是一个鸿门宴:你不赴宴就是不配合,得打,你赴宴也是恶战,得打。因为,恒大不甘寂寞,要的是控制权。

  不服气贾跃亭

  

  如果孙挖个坑把乐视的贾跃亭埋了,那么许就是挖了个更大的坑,要把FF的贾跃亭变成先烈。

  而在和这两位白衣骑士合作的过程中,贾跃亭对孙的不服气来自不愿意割舍乐视生态,那是断臂求生;而对许则是来自不愿意让出FF控制权,那是自断前程。

  在这个过程中,我们必须承认,贾跃亭的不服气出现两个致命错误,让孙走向对立面,也让自己陷入十分被动的境地。

  第一是,乐视生态变现。在孙宏斌进入初期,贾跃亭依然有很大空间处理好乐视危机的。当时,无论是乐视影业、乐视体育、易到,还是多处大地产都是高价值产业,当时如果果断处理掉乐视网以外所有资产,不但自己能保全,也能获得孙宏斌的支持而不是博弈。

  但贾跃亭一直相信自己能够软着陆,只要自己的业务布局有价值,就能找到钱,只需要有资金就能更上层楼更大价值。但不曾想到,他没有跑过时间,这些资产随着时间推移出现了断崖式贬值。

  第二是,资本运作上。2017年初,贾跃亭陆续将部分融资款项、个人资产变现等资金优先偿还金融机构,并相信金融机构会再为其提供资金贷款。但直到2017年6月,贾跃行还了将近200亿时,银行金融机构不仅抽贷,并且抢先挤兑,引发了2017年7月的挤兑风波,让贾跃亭失去了最后的腾挪空间。

  彼时,贾跃亭曾坦言,有人劝其不用还钱,先用钱做业务,但这个建议被贾跃亭拒绝。

  这两个失误让贾跃亭失去孙的支持,负气对抗,而他自己也远走美国,all-in造车,寻找王者归来的机会。

  相对于对待孙宏斌,贾跃亭对待恒大许老板的不服气则显得进步了,这一次他依然有判断失误,可却抓住了尾巴,对失误做出修补补救。

  今年7月恒大曾主动提出可提前支付第二笔总额为7亿美元的融资款,前提是需要两个附加条件,其中就包括让恒大拥有FF的经营参与权。为了拿到资金,贾跃亭签了一份补充协议,并在规定时间内完成了要求,但却没有在协议时间里等到恒大的5亿限期付款。

  显然,贾跃亭一开始选择的是等待,在过了约定的付款日期8月1日后,他依然默许了恒大在FF中国业务上的介入、安排,甚至是人员管理。直到9月恒大彭建军赴美要求贾辞去CEO,他才正式考虑如何用法律来维护自己的不服气——自己现在是铁索横江,你恒大却来乘火打劫,有钱也不能为所欲为吧?不服气,仲裁庭见。

  可以看到,贾跃亭和地产商们,相知于价值判断,迅速而高认同;却结束于运营执行,同样迅速,分歧不可调和。

  他们身上有着同样的江湖气息,却同样为各自利益布局设计。不同的是,乐视和FF在地产商们眼里是一块肉,而在贾跃亭眼里那是一个孩子。前者可以卖钱,后者则是相依为命,价值貌合神离,合作不如分手。

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