华夏幸福拟发行80亿元公司债,“短期偿债压力较大”

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上海证券交易所披露,10月15日受理了华夏幸福基业股份有限公司(华夏幸福,600340.SH)的80亿元规模公司债的发行申请,承销商为光大证券股份有限公司、平安证券股份有限公司。
披露信息显示,华夏幸福2018年公司债券计划发行总规模不超过80亿元(含80亿元),分期发行,其中首期发行规模不超过40亿元(含40亿元);期限不超过7年(含7年),可以为单一期限品种,也可以是多种期限的混合品种。
华夏幸福公司债券募集说明书显示,此次债券募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还到期或回售的公司债券。
截至2018年6月30日,华夏幸福累计公开发行公司债券125亿元,累计非公开发行公司债券230亿元。目前,华夏幸福发行债券所募集资金已全部使用完毕。本次债券发行完毕后,华夏幸福合并口径累计已发行尚未兑付的公司债券余额为422.70亿元,占2018年6月末未经审计的净资产比值为60.99%,占比较大,存在一定的债券集中兑付风险。而房地产开发周期长、投资大,在华夏幸福继续扩大土地储备规模的快速发展阶段,公司可能面临阶段性现金流量不足的风险和资金周转压力。
截至6月末,华夏幸福有息债务规模为1128.82亿元,其中一年到期的金额为275.65亿元。
目前,华夏幸福负债结构以流动负债为主,截至2018年6月末,发行人流动负债占负债总额的73.14%,比例偏高,短期偿债压力较大。以2018年6月末数据作为基准测算,本次债券发行后,华夏幸福流动负债比例将明显降低,流动比率有所提升,短期偿债压力进一步缓解。另一方面,华夏幸福此前融资方式以银行借款、信托借款和融资租赁借款等间接融资为主,综合融资成本较高。通过发行成本较低的公司债券,华夏幸福可以偿还成本相对较高的信托及租赁等借款。借款的置换将有效降低发行人的综合融资成本,提高发行人利润水平。
今年7月,华夏幸福控股股东华夏幸福基业控股股份公司以137亿元转让5.82亿股,引入平安系为华夏幸福第二大股东。10月11日,华夏幸福公告,其控股股东华夏控股直接持有华夏幸福12.4亿股,占华夏幸福总股本的41.30%;累计质押华夏幸福股份合计9.38亿股,占其持有华夏幸福股份从此前63.16%上升到75.63%,占华夏幸福总股本的31.23%。
华夏幸福10月15日收于22.19元/股,跌幅6.29%。

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