宋鸿兵:烂的始终是烂的,资产证券化救不了房贷违约

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  ■ 文 | 宋鸿兵

   学员提问:

  房地产不断上涨给金融体系带来巨大的风险压力,那么国家有没有可能为了维护金融体系的稳定,出台金融创新政策,将银行体系的房地产抵押进行资产证券化,进而剥离出银行体系?

   宋鸿兵老师:

  要回答这个问题,我们可以假设能够将房地产相关的抵押物进行资产证券化。然后你得先估算跟土地资产相关的这种风险资产有多少。根据中国银监会的数据,截至2017年年底,中国银行业金融机构的总资产达到了252万亿元。在这中间,我估计和房地产直接和间接相关联的资产至少占到一半以上。这么大规模的房地产相关资产,要做多大规模的证券化操作才行呢?

  如果资产证券化的规模太小,那起不到作用,但如果大规模地进行资产证券化,由谁来买呢?其实买来买去,最后还是银行体系自己持有。

  

  跟美国出现的次贷危机一样,虽然有很多投资人在购买这些资产证券化的房贷资产,也有很多老百姓通过银行理财的方式购买持有了,但是大部分还是在银行体系之内。

  也就是你把它从一个贷款的形式,转变成了债券的形式,但还是待在你的资产负债表上。如果真出现了违约,你能跑得掉吗?其实跑不掉的。肉烂在锅里,你无论怎么操作,这锅汤都是坏的。

  所以我觉得资产证券化,虽然大家说这是一种金融创新,但在我看来,这无非是把损失从这个地方藏到另外一个地方。或者说从银行资产负债表上,藏到老百姓家庭的资产负债表上。但是烂的始终是烂的,损失是铁定会发生的,只不过是发生在谁的资产负债表上而已。

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宋鸿兵

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