人行降准放钱，人民币贬值遭受考验，而房价又要涨了？

中国人民银行今天宣布，10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金，将用于偿还10月15日到期的约人民币4,500亿元中期借贷便利，这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约人民币7,500亿元。

简单跟大家解释一下什么是降低银行准备金率。以商业银行为首的金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。打比方说，如果存款准备金率为10％，如果我存了一百万到XX银行，银行就要向央行缴存10万元的存款准备金，拿我的存款去发放贷款的资金为90万元。

降低银行准备金率，银行向央行缴纳的存款准备金就少了，银行手头上能拿来房贷的钱就多了，别看好像1%是个小数，全国人民的存款加起来的庞大基数就可以让银行的增量资金变得庞大，市场上的钱多了，有利于促进消费，促进企业融资扩张，某种程度也有助于股市。但是有利也有弊，货币投放过量引起过度的通货膨胀，会让汇率贬值，钱越来越不值钱，而房子作为中国人最喜欢的投资产品，有可能促使房价越来越高。

对于商业银行来说，根据8月份金融数据，时隔14年后，商业银行的贷存比再次突破75%，反映出中国的商业银行流动性的潜在隐忧，降准有助于缓解该问题。从人行资产负债表的角度而言，「降准+置换」并不会带来货币投放的增加，人行也不会因此扩表，这一点更多是处于维持货币政策中性的考虑。但参照上次人行「降准+置换」之后，还是快速依靠中期借贷便利进行了货币投放，这次政策会不会继续重复之前的动作，也是非常有可能。

再说说股市，国庆放假期间，虽然A股休市了，但是海外市场依然正常开市。关心外围市场的朋友们可能早就发现了，假期期间外围股市的表现很差劲，欧美股指表现凄凉，港股更是四个交易日累计下跌逾4%，上周三港股沽空比率一度高达18%，是29个月来的新高。虽然A股暂时躲过一劫，但是明天面对的压力非常巨大，所以赶在明天开市前公布降准的消息，其中一个目的当然是为了稳定明天股市的信心。但是根据笔者的观察来看，央行这波降准操作赶在周日出台，明显是信心不足有些许急躁的表现，所以明天股民买不买单还要再观察。股市好不容易有了一些起色，笔者也希望能继续长虹，但是根据假期的市场环境看，下周股市可能会不容乐观。

另外，国庆放假期间，美联储主席鲍威尔在内的多个官员相继都发表了鹰派言论，虽然美联储九月份已经再度宣布加息，但是并不满足目前的利率。从10月开始，美联储的缩表速度已升到每月500亿美元，这几天美国10年美债收益率已经突破3.2%，根据客观金融数据来看的话，中美利差将出现颠倒。所以对于中国来说，资本外流和汇率贬值压力还是非常大，加之这次人行降准放水，会不会让做空人民币的力量有机可趁，对于人行来说，是一个需要时刻警惕思考的问题。

人行这次降准，能不能起到跟政策展望一样的效果，这里先打一个问号。在美国持续加息，收刮美元资产的环境下，包括中国在内的众多新兴市场国家，可能会面临发展提不起速的窘境，但如果为了保持高速发展而采取过度的宽松政策，一样会引起市场的动荡和不稳定，所以在这其中找到最好的平衡点，或者就是人行接下来需要研究的重要课题了。