重磅！央行宣布降准1个百分点置换MLF，释放7500亿增量资金，机构这么看

节前最后一天，央行宣布降准！

为进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度，中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

1、此次通过降准置换中期借贷便利将如何操作？

答：此次降准的主要内容是，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

2、央行再次通过降准置换中期借贷便利的主要考虑是什么？

答：本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。当前，随着信贷投放的增加，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。同时，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。

3、降准是否意味着货币政策取向发生改变？

答：本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

4、降准是否会加大人民币汇率贬值压力？

答：本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体，中国出口有较强的竞争力，同时，中国经济以内需为主，制造业门类齐全，产业体系较为完善，进口依存度适中，人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。

市场观点

经济学家鲁政委： 降准有助于改善市场风险偏好 改善民营企业融资条件

针对年内第四次降准 ， 兴业银行首席经济学家鲁政委表示 ， 再度降准置换MLF ， 保持了总量不变 ， 体现了稳健中性； 但拉长了期限结构 ， 有助于压缩期限利差； 持续的降准 ， 最终会有助于改善市场风险偏好 ， 压缩信用利差 ， 改善民营企业融资条件。

经济学家马光远：降准可以稳预期，稳房价

经济学家马光远表示，降准是对的，降准可以稳预期，稳经济，特别是稳房价。当然，降准也意味着去杠杆政策其实已经退出，货币政策回归现实，企业的流动性枯竭问题得到缓解。

长江证券：降准后，市场短期大概率上涨

长江证券策略团队统计了从2014年以来，定向降准和全面降准之后5个交易日、30个交易日以及90个交易日，上证综指和创业板指数的表现：整体来看，定向降准后市场并没有表现出明显的规律；而全面降准后，市场在短期（5个交易日、30个交易日）大概率上涨，但长期来看并无明显的规律。

中行研究员高玉伟： 预计未来还会继续降准多次 银行贷款利率将稳中有降

中行研究员高玉伟表示 ， 这次降准与上一次降准的规模一致 ， 为市场释放了一部分资金规模 ， 为稳定经济发展起到了一定作用 。 预计未来还会继续降准多次 。 未来既要继续管好货币供给总闸门 ， 坚定做好去杠杆工作 ， 又要把握好监 管政策实施的力度和节奏 。 一是加大公开市场操作力度 ， 引导市场流动性合理充裕 。 二是疏通货币政策传导机制 ， 引导资金向小微企业 、 绿色经济等国民经济的薄弱环节流动 。 适度调低地方债券风险权重 ， 引导金融机构增配地方债 ， 解决好基建投资的资金来源不足问题 。 此外 ， 预计银行贷款利率将稳中有降 。 货币市场利率不断下行推动银行资金成本趋于下降 ， 这有利于银行下调贷款利率 。

平安证券首席经济学家张明： 七评本次央行降准

1 、这是今年以来第三次降准 。 2 、本次降准的宏观背景 ， 是实体经济增速的进一步放缓 。 3 、 本次降准的金融背景 ， 是中小企业融资难度依然较大 。 4 、本次央行降准反映的另一个问题 ， 是央行并不认为短期内通胀会成为重大威胁 。 5 、在本次降准的同时 ， 央行也强调 ， 降准不会使得人民币汇率面临显著贬值压力 。 6 、本次央行能够降准的另一个背景 ， 是房地产市场已经得到基本控制 。 7 、本次降准之后 ， 我们预计 ， 央行在今年年内继续降准的概率较小 ， 下一次降准可能会放到明年年初春节之前 。

杨德龙： 央行降准支持实体经济发展

大幅提升股市信心 前海开源基金杨德龙表示 ， 央行此次下调存款准备金率1个百分点 ， 释放约7500亿元增量资金 ， 这可以增加金融机构支持小微企业 、 民营企业和创新型企业的资金来源 ， 促进提高经济创新活力和韧性 ， 增强内生经济增长动力 ， 推动实体经济健康发展 ， 同时大幅提升股市信心 ， 有利于“红十月”行情展开 ， 进而四季度启动中级反弹行情 。

洪灝： 降准对流动性等影响偏中性

交银国际董事总经理洪灝表示 ， 此次降准市场应早已预期 。 选择这个时间节点操作 ， 对流动性 、 预期 、 情绪影响皆偏中性 。 看来九月经济数据进一步明显放缓 ， 人民币贬值压力仍存 。

假期还有哪些重要事件影响A顾走势

1、国际

美债收益率盘中再创新高 纳指创3月份以来最大单周跌幅

美东时间周五，美债收益率盘中再创新高至3.248%。因经济数据靓丽、美联储官员频频发表鹰派讲话，周三美国10年期美债和30年期美债收益率分别触及七年高点和四年高点后持续遭抛售，长达近30年的债券牛市或将宣告结束。在这场“大地震”之后，投资者纷纷重新提起警惕，开始为长达近30年的债券牛市终于宣告结束做准备。

欧美股市全线下跌，纳指本周累跌3.2%，创3月份以来最大单周跌幅。美国9月非农数据远低于预期。

恒指国庆假期连跌4日 累跌逾1200点

本周，国庆节A股休市，港股市场连跌4日再遭重挫，总结一周，港股国庆恒生指数累计跌4.38%，国企指数累计跌4.43%，红筹指数累计跌3.67%。恒生指数累计跌逾1200点。

国际油价连涨四周 投资者继续关注特朗普制裁伊朗石油出口

10月6日周五，WTI 11月原油期货收涨0.01美元，涨幅0.01%，报74.34美元/桶，本周累计涨1.5%。布伦特12月原油期货收跌0.42美元，跌幅0.50%，报84.16美元/桶，本周累涨1.7%。

美国石油活跃钻井数下降以及伊朗制裁为油价带来有效支撑，但沙特等主要产油国的增产计划仍是原油市场的不确定性因素，投资者继续关注特朗普制裁伊朗石油出口。

多国货币汇率变动

土耳其里拉近日再度大跌，4日一度跌超2%。印尼盾兑美元跌0.6%至15160印尼盾，逾20年来新低，年初至今跌幅约10%。印度卢比延续今年大幅下跌的趋势，今年内兑美元汇率累计下跌约15%，成为年初至今亚洲表现最差的货币之一。10月4日卢比甚至一度跌至73.77，创20年来新低。

而最重要的离岸人民币，在10月3日短线急跌150个点跌破6.9关口，4日一度逼近6.91。

全球金融市场的动荡，也加剧了市场恐慌。全球恐慌指数VIX涨近30%至15.03左右。

美法院加大对中兴通讯监督力度

北京时间10月4日，中兴通讯（00763.HK）发布公告称，位于达拉斯的美国得克萨斯州北区联邦地区法院法官于当地时间10月3日，对中兴通讯监察条件作出修改，延长由法官任命的监察员任期两年至2022年3月22日。同时，将该监察员的权限扩大至与美国商务部选定的特别合规协调员相同的权限：即可以接触与遵循《2018年出口管制改革法案》、《出口管理条例》和命令相关的特定文件、信息、设施和人员的权限。受此消息影响，中兴通讯港股盘中一度跌14%，截止收盘下跌10.99%，报12.64港元每股。

彭博社“恶意芯片”新闻被辟谣，联想集团股价受影响

10月4日，美媒险些闹出惊天动地的“大新闻”。《彭博商业周刊》当日爆料称，包括苹果、亚马逊等近30家美国科技企业，都被中国情报机构植入了一种微型“恶意芯片”。如此一来，中方就能不费吹灰之力，秘密访问这些企业的内网。但这番说辞很快就被推翻。刊登还不到一天，领衔“受害者”名单的美国科技巨头苹果和亚马逊便双双出面辟谣，驳斥报道多处表述乃子虚乌有。消息指，这些微芯片被中国工厂放进全球最大服务器主板销售商美超微（SuperMicro）的主板里，受此消息影响联想集团股价大跌15%。此后联想集团董事会发布澄清，该制造商非联想集团供应商。

多个领域诺贝尔奖揭晓

北京时间10月1日下午，2018年诺贝尔生理学或医学奖被授予70岁的美国免疫学家詹姆斯艾利森（James P. Allison）和76岁的日本免疫学家本庶佑（Tasuku Honjo），以表彰他们在抑制负免疫调节的癌症疗法领域的开创性发现。相关领域，A股已经有华兰生物、银河生物、恒瑞医药等多家上市公司在内的药企竞相布局。

10月2日下午，2018年诺贝尔物理学奖揭晓，授予美国Arthur Ashkin、法国的Gerard Mourou和加拿大的Donna Strickland（女）三位激光物理学家，以表彰他们在“激光物理领域的开创性发明”。目前，我国激光在3C产品和汽车行业中应用最为广泛，主要是激光焊接、激光加工、激光切割、激光打标等。我国激光器行业中，大族激光、华工科技、锐科激光和福晶科技为核心企业。

10月3日下午，2018年诺贝尔化学奖揭晓。美国的Frances H. Arnold（女）、美国的George P. Smith和英国的Gregory P. Winter爵士三位生物化学家获奖，以表彰他们在“酶的定向进化”及“多肽和抗体的噬菌体展示”领域的贡献。

2、国内

银保监会：银行通过子公司开展理财业务后 允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票

新华社10月6日报道，银行理财新规在继续允许私募理财产品直接投资股票同时，放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。银保监会有关部门负责人表示，下一步，银行通过子公司开展理财业务后，允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票。

国庆假期铁路累计发送人数突破1亿人次

中新网报道，从中国铁路总公司获悉：10月5日，全国铁路客流继续保持高位运行，预计发送旅客1315万人次，国庆假期铁路旅客累计发送人数突破1亿人次。

中国人保IPO 将发行不超过23亿股A股

9月28日晚，证监会核准了中国人民保险集团股份有限公司(下简称“中国人保”)的首发申请，这预示着A股市场自2011年以来将再次迎来大型综合性保险金融集团。根据中国人民保险集团在港交所发布的公告，公司所发行股数不超过23亿股，有效期为批准之日起十二个月内。

时隔7年，A股再迎险企巨头回归。中国人保即将成为继中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险之后的第五家A+H股两地同时上市险企。

青岛海尔公布D股上市计划

10月5日，青岛海尔公布了在中欧国际交易所D股市场上市及股份公开发售计划，将成为中欧所D股市场的首家上市公司。随着青岛海尔在D股市场的上市，中欧所将在欧洲开创中国新离岸蓝筹市场。根据青岛海尔此前发布的公告，公司获中国证监会核准发行不超过4.6亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。本次发行完成后，可到中欧所D股市场上市。

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