安信证券：A股入富 成分股或将提前半年布局

来源：金融界网站

9月27日清晨，富时罗素（FTSE Russell）宣布将A股纳入全球新兴市场基准指数，分类为次级新兴市场，2019年6月份生效。我们认为短期有望提振A股市场情绪，推动增量资金入市，首先利好A股权重蓝筹股，尤其是在金融和食饮领域。同时，参照入摩经验，境外投资者对入“富”成分股或将提前半年布局。此外，我们通过A股前十大股东、QFII和陆股通等视角深度梳理外资的持股现状和特点，为广大投资者提供有益参考，敬请关注。

外资买了什么？——前十大股东之境外机构分析。由于股东信息披露有限且境外投资者并未主动及时公布其持仓。因此，只能通过前十大股股东与公司实际控制人等信息对A股境外投资持者持仓进行分析。总体而言，我们以境外机构投资者为例，境外投资者在A股的持仓明显偏好消费。

QFII和陆港通A股持仓现状和特点概述

从持仓特点来看，境外机构通过QFII与陆股通投资A股最大的区别在于QFII持仓高度集中，金融占比极高；陆港通则较为分散。最大的相似点在于对于A股以沪深300指数为代表的核心资产的坚定持有。

就板块分布来看，主板占比均为最高，截至2018年Q2，QFII主板占比维持在70％左右，而陆股通则更高主板占比维持在80％以上。

就行业配置来看， QFII重仓行业配置集中，其中金融股占比极高；陆股通持仓行业则较为分散，除了食品饮料，大部分行业占比不超过10％。具体而言，目前QFII对银行、食品饮料、家用电器较为偏好；陆股通对食品饮料、家用电器、医药生物、非银较为偏好；各大境外公司在投资时行业配置则主要受自身对某一企业偏好影响。

就投资风格来看，市值偏好方面，QFII对市值偏好由低市值（<；100亿元）向中市值（100-500亿元）切换，陆股通则较为稳定偏好中低市值（0-200亿元）；估值偏好方面， QFII和陆股通始终偏好低市盈率公司（0-20倍），且较为稳定，陆股通有往较高市盈率切换趋势但并不明显；业绩偏好方面，QFII在ROE 10％-20％区间较多，而陆股通则更多的分布与5-10％与10-20％。与A股整体相比， QFII与陆股通更加倾向于盈利能力强的公司。

就分板块特征来看，主板偏向消费，中小板偏向电子、创业板偏向医药。

就分指数成分来看：目前，RFII总共持股276支股票，沪深300的持股市值占比最高，达到74.79％；陆股通总共持股1897支股票，沪深300的持股市值占比最高，达到86.70％，中证1000成份股环比增持。

风险提示：经济不及预期；地缘政治风险；通胀超预期