一天曝出5起官司,中信建投资管计划、自有资金双双踩雷股权质押

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  作者|缪凌云

  来源|野马财经

  2018年9月26日,中信建投公告一口气披露了五起诉讼、仲裁事项。其中仲裁事项全部为股权质押踩雷。

  在市场资金紧张的局面迟迟得不到缓解的情况下,越来越多的裸泳者浮出了水面。

  知名券商连踩五雷

  成立于2005年的中信建投证券,背靠中信证券、中国建银两大巨头,发展可谓迅速。东方财富网choice数据显示,2017年,中信建投证券净资产位列行业第12位,营收、净利润分列第9,第10位。

  不过,常在河边走,难免会湿鞋。本轮上市公司暴雷潮,中信建投也不幸踩中。

  根据9月26日披露的公告,中信建投涉及的四笔股权质押业务出现了逾期。除此之外,中信建投还以第三人(基金发行方)的身份,卷入了有关金一文化(002721.SZ)的一场证券投资基金交易纠纷。

  上述四笔股权质押业务逾期具体是指,中信建投旗下定向资管计划于2015年12月、2016年2月,两次接受了印记传媒(002143.SZ)第一大股东北京印纪华城两次股票质押;中信建投承接自然人黄卿乐、北京首航波纹管制造有限公司(下称“首航波纹”)的股票质押业务。

  对印记传媒第一大股东北京印纪华城两次股票质押业务,合计金额11亿元,回购还款最终期限分别为2018年5月2日及6月28日。然而,截至目前上述业务仍有9.8亿元本金,及至少3368.95万元利息未能偿还。

  值得注意的是,根据公告,四笔股权质押官司中,两笔为定向资管计划,另两笔为自有资金。

  承接印记传媒第一大股东两次股票质押业务中的资金是资管计划,来源为鑫沅资产管理有限公司。工商资料显示,全资持股鑫沅资产的鑫沅基金,80%股份握在南京银行(601009.SH)手中。

  承接自然人黄卿乐、首航波纹的两笔股票质押业务的资金则为中信建投的自有资金。

  对于为何股票质押业务频繁出现违约状况,中信建投相关人士对野马财经表示,公司事务以董秘办信息为准。不过9月26日下午五时、27日上午十时,多次拨打中信建投董秘办电话,皆无人接听。

  中信建投影响几何

  中信建投今年6月刚刚成功登陆A股,此番旋即披露了五起诉讼、仲裁事项,会对公司产生怎样的影响?

  中银律师事务所律师付明德对野马财经表示,“券商资管计划投资标的出现违约,券商应否承担责任要看券商对标的资产是否有过承诺性表示。若券商有过承诺性表示,以此来确认是否承担责任,承担何种责任。”

  至于以自有资金出资开展的两起股权质押业务,违约后如何追索?

  付明德分析,如若债务人用自己的股票为自己借款提供担保,若股票爆仓,则债权人可以查封债务人的其它资产。若是第三人用自己的股票为他人的借款提供担保,若股票爆仓,则担保人只用担保的股票对债权人承担保证责任,债权人无权查封担保人其它资产。

  中信建投公告称,由于提起仲裁后,黄卿乐、首航波纹都进行了增信,仲裁申请已经撤回。

  不过,野马财经发现,首航波纹为首航节能(002665.SZ)第一大股东,黄卿乐则为首航节能实际控制人之一,亦持有首航波纹18.28%股份。而首航节能的财务状况并不容乐观。

  因借款纠纷,首航波纹所持首航节能股份,已于2018年8月15日被全部冻结。

  万亿质押高悬头顶

  连续踩雷的中信建投并不是孤家寡人,近一年来出现了未名医药(002581.SZ)、华录百纳(300291.SZ)、摩恩电气(002451.SZ)、兴源环境(300266.SZ)、众应互联(002464.SZ)等一系列公司大股东质押股票爆仓。

  东方财富网Choice数据显示,截至2018年9月21日,A股公司质押股权市值总和达4.91万亿元,其中,72.20%质押方为证券公司。并且,从重要股东股权质押状况来看,19.63%已达平仓线,8.59%处于预警线与平仓线之间。

  

  上图截自东方财富网Choice

  对于质押爆仓的原因,北京某券商人士向野马财经分析,最表象的原因自然是股价下跌,每家公司下跌的原因不尽相同,但从行业整体来看,流动性紧缩是一个普遍性的问题。

  该人士进一步解释,流动性的紧缩来自于政策与市场两个方面的影响。

  首先,2018年以来,质押新规与资管新规陆续出台,对质押融资主体、资金用途、还款来源、质押率、融资结构等皆做出了明确规定。从最初源头与最终去向多个方面对质押融资进行了限制。

  永涵投资管理合伙人王鸿祥告诉野马财经,“质押新规前,很多公司其实依靠“借新还旧”维持流动性,但新规要求还款来源与资金用途相对应,且有可靠的现金流;再加上整体质押比例不超50%,单个股东质押比例不超60%的新限制,很多到期质押无法续作,拿不到’新’钱,自然也就还不上’旧’债”。

  其次,宏观经济波动,特别是很多上市公司的暴雷,使得金融机构也趋于谨慎。

  前述券商人士介绍,目前已经很少有券商愿意做场内质押了,仅仅愿意做部分次新股,还要求大股东质押比例低于30%。因此,很多公司开始寻求进行场外质押。

  对比两者,场内质押资金来源于券商及旗下资管计划,利率较低(7%至8%),手续方便;场外质押资金来源广泛,如银行、信托、担保、小贷,个人,甚至高利贷。各家出资方要求不同,利率普遍较高(12%以上)。

  王鸿祥则表示,目前行情下,场外质押各家开出的条件,也比以前严格了很多。而且,对于自身缺乏造血能力的企业来说,转向利率更高、条件更苛刻的场外质押实则加速了自己的死亡,年内出现的不少爆仓倒下的案例,清查后发现,外面欠着各种各样的债。

  野马财经曾拿到的某家上市公司债权人状况文件即显示,部分短期拆借年化利率甚至高达91.25%。

  再者,此轮爆仓潮的另一个重要原因,在于2015年牛市之际,很多股东或过度追求扩张,或套现部分收益,进行了高位质押,随着股价持续下跌,被迫不断补仓直至流动性枯竭,再加上前述融资环境收紧,“前后夹击”之下便弹尽粮绝。

  至于解决质押危机的最好方法,自然是引入新的战略投资者。据野马财经不完全统计,2018年以来,已经有超150家上市公司大股东签署了股权转让协议。

  只是,地主家也没有余粮,类似许老板那样能够一掷百亿的接盘侠毕竟是少数,不少新进投资者是在公司已经爆仓的情况下进行的“抄底”。留给广大股民的,还只是一地鸡毛。

  你所投资的股票有没有遇到爆仓危机,眼下的状况何时才会好转?欢迎在文末留下观点。

  

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