必康股份全额兑付30亿元私募债券

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      相关债券持有人透露,必康股份(002411.SZ)已全额兑付"16必康01"债,该债券规模高达30亿元,如此体量的全额兑付在债券市场频频"爆雷"的市场环境中不得不令人刮目相看。根据公开资料显示,"16必康01"债于2016年发行,期限3年,第二年附投资者回售选择权,票面利率5.44%。

融资渠道收紧 债券违约频发

      中债资信的统计显示,2018年1-7月我国债券市场共有15家发行主体出现债务违约,违约金额363.90亿元。从违约主体的行业属性来看,违约主体所属行业由此前的煤炭、钢铁、化工等产业链中上游的重资产行业开始向机械制造、工程服务、电子信息、贸易等产业链中下游的行业蔓延。从违约主体的企业性质来看,2018年12家新增违约主体中10家为民营企业,6家为上市公司,债券违约向民营及上市公司转移。

      业内人士表示,2018年的债务违约频发主要包括两方面因素:第一个因素主要是国家层面"去杠杆"政策的陆续推出,其持续时间和实施力度明显出乎多数企业的意料。2018年4月,为了防范系统性金融风险的出现,央行出台了史上最严资管新规。打破金融机构刚兑、清理金融产品多层嵌套、严打产品期限错配,市场资金进一步收紧。第二个因素则是部分公司在前期扩张过度,严重依赖借贷进行投资,导致整体杠杆率居高不下,在投资回报不及预期的情况下遭遇市场流动性萎缩,导致公司资金链面临断裂的危险。

      2015年至2016年,公司债市场可谓如火如荼,众多公司积极发行债券,其中相当一部分债券将于2018年第三季度到期。在上半年违约不断的背景下,市场对于三季度的集中兑付表现出了极大的担忧。

必康主业稳定,积极拓宽融资渠道

      民营企业在此次流动性危机中遭受巨大的冲击,包括发债和授信等多个融资渠道对民营企业保持观望态度。在严峻的形式下,必康股份全额兑付高达30亿元的公司债,不仅仅提振了市场的信心,也向投资者展示了优秀企业在面对不利经济形势时强大的防御能力。

      根据半年度报告,必康股份实现营业收入38.00亿元,同比增长119.51%;实现扣非后归母净利润4.11亿元,同比大增73.25%,资产负债率稳中趋降,自2017年末的53.24%降至49.68%。具体业务上看,公司医药工业实现营业收入12.14亿元,同比增长5.36%;医药商业实现营业收入19.85亿元,环比2017年下半年增长5.98%;新能源板块和新材料板块营业收入分别增长10.69%和56.77%。稳定的主业为公司的发展贡献了稳定的营收和利润,保障公司长期发展战略的逐步推进。

      同时,公司在2017年末已经意识到宏观政策导向的转变,针对资金面趋紧提前进行了准备。2018年4月份,必康股份完成了 "18必康债"第一期的募集,额度7亿元,债券评级为AA+。在银行渠道方面,公司积极与包括江苏银行等多家机构进行沟通,获得了超过数十亿元的授信额度。

      在顺利完成30亿元私募债的全额兑付后,必康股份将轻装上阵,借助医药数字工厂打破束缚已久的产能瓶颈,继续推进"工商融合"战略。根据半年报显示,2018年前三季度公司有望实现净利润7.76亿元,同比增长25%。


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