顶级百亿私募“降价促销”!管理费低至1%,每年少收5000万!

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  厂长的话

  7月的时候,厂长说了外资私募贝莱德在中国发了首只产品的事《私募圈炸了!贝莱德首只产品费率“打五折”,9天卖了10亿,月底满仓A股!》。当时大家都觉得狼来了,不过贝莱德其实还有个0.75%的销售服务费,加起来也有1.5%的样子。凯丰投资就比较猛了,前段时间宣布,管理费降到1%,一年直接少了4500到6000万的收入。行业内的管理费一般都是在1.5%到2%的样子,这是要搞起价格战的节奏嘛?

  

  凯丰“大降价”

  牛市的时候,大家都不把管理费当回事,当年“一哥”王亚伟的产品,3.5%的管理费,35%的业绩提成,照样卖得热火朝天。

  赚钱了万事好说,亏钱了就是另一码事了,有些投资人会觉得,亏损了20%,还收我2%的管理费,宝宝不开心。

  深圳的百亿私募凯丰投资很顺应民意啊,9月1日起,旗下所有产品的管理费率降低为1%/年,成为行业内首家规模百亿以上、下调管理费的私募。

  凯丰的一份公告显示:

  为降低投资者的投资成本,提升投资者的投资体验,根据《凯丰宏观对冲10-8号基金合同》的约定,经与托管人协商一致,公司决定自2018年9月1日(含)起,将旗下凯丰宏观对冲10-8号基金的管理费率降低为1%/年。本次修订更新后的基金合同自2018年9月1日起生效。

  凯丰投资是2011年成立的,做宏观对冲,投资标的有全球大宗商品、债券、权益类资产和各种衍生品,现在的管理规模是140亿。

  过去凯丰的产品是按照1.3%到1.5%收管理费,这一波下调的话,每年大约会减少5000万左右的管理费收入。

  为什么降低呢,凯丰投资资管部总监李环皖是这样说的,通过管理费旱涝保收不是我们所追求的,管理费只需要保证我们团队持续研发运营的固定开支即可,而利润更应与客户的利益绑定在一起。

  团队动荡

  管理费降低,利润和客户绑定在一起,凯丰在厂长心里的形象瞬间高大起来。不过感动归感动,能拿的钱不拿,是反人性的,咱还是得认真分析下背后那些事。

  凯丰的业绩提成是一直比较高的,业内一般是20%,它是25%,而之所以能收这么高呢,是因为它过去的业绩实在是太好了。

  2015年7月到去年底,两年半的时间,有股灾,有熔断,有2016年四季度债市崩盘,凯丰的成绩单是,累计收益97.9%,而且不是仅仅靠着2017年的蓝筹股牛市,2015年和2016年的业绩同样不错。

  

  今年,凯丰的业绩就要逊色点了,采取宏观策略的代表产品,年内亏了2.73%,股票策略的,年内亏损超过5个点。虽然足以秒杀大盘,但和同样主打量化的九坤、幻方等等相比,就要差一大截了,有些头部的量化私募现在正准备着提高管理费呢。

  

  原因主要有两个,一个是凯丰的规模增长太快了。根据一份调研报告,2017年3月,凯丰管理规模53亿(不包括股票产品),宏观策略的最高容量为70亿。一年多的时间,凯丰的规模已经暴增到140亿。

  凯丰创始人吴星是期货市场出身,期货市场容量小,只得把一半左右的仓位配置在股票上。

  另一个是,凯丰出现了一波股权变动,CTA团队动荡,一部分基金经理流失。

  让厂长印象比较深的是年初离职的邱迪,他在凯丰的时候就是专门做黑色板块研究的。今年黑色系涨得好,他抓住了机会,半年多的时间净值快翻倍了。

  私募的运营成本,大头其实就是支付给研究团队的薪资,团队走了一批,年内收益又不太好,降低点管理费,安抚下投资人也是情理之中的了。至于凯丰能不能快速恢复元气,突破瓶颈,给投资人带来更多收益,咱就得再看看了。

  会引起跟风吗?

  这两天,金融圈各种八卦传闻不断。先是昨天传说上市公司董秘被私募打了(已被辟谣),然后今天又传出,有人在某会所里,遇到从某券商机构销售转行下海的妹纸。

  

  吃瓜群众也是牛逼,传闻真假还不知道,段子立马飘出来了。

  

  虽然是调侃,但也可以看出现在搞金融的日子是很苦了。即使是大私募,也不太好募资了,二季度有家百亿私募发新产品,给了渠道很大激励,一个月才卖了一个亿。最近更惨了,有个百亿私募发新产品,总共才募到几百万。

  凯丰这波操作后,行业内的中小私募都倒吸一口凉气。今年股市跌跌不休,20%的业绩提成是不想了,都指望着管理费“过冬”。

  这种行情,即使按2%的管理费率估算,规模在1亿以下的私募也基本上得倒贴,现在行业里,规模在1亿以上的私募约有48%……

  如果按1.5%来算,除去给渠道什么的费用,到手的大概是1%。一家5亿规模的私募,一年的确定性现金流入约为500万,勉强覆盖成本。

  江苏一家小型私募负责人坦言,因为没有渠道费用,公司管理的产品管理费一直就只有1%,卖产品全靠口口相传,“1%的费率已经降无可降”。

  凯丰是做宏观策略为主的,所以大家现在还不是特别担心,等到百亿级的股票多头也追随降价,就有的搞了,一大批中小私募恐怕要赶往坟场。

  对我们来说呢,费率降低,优胜劣汰,自然是好事啦。

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